Warsh califica la respuesta de la Reserva Federal a la inflación de 2021 como un error fatal de política en la audiencia de confirmación del Senado

En la noticia más relevante de la Reserva Federal en años, Kevin Warsh, nominado por Trump para presidir la Fed, testificó ante el Comité Bancario del Senado el martes que el banco central cometió un "error de política fatal" en materia de inflación en 2021 y 2022, y que corregir el rumbo requiere lo que él llamó un "cambio de régimen en la conducción de la política" en lugar de ajustes incrementales.

Las noticias de la Reserva Federal de la audiencia de confirmación del Comité Bancario del Senado del martes mostraron a Kevin Warsh trazando una línea directa y deliberada entre su prospecto liderazgo y la era Powell. Su diagnóstico del período 2021 y 2022 fue implacable.

"Después del Covid, cuando los precios subieron entre un 25 y un 35% para prácticamente todos los segmentos de la población estadounidense, eso es una indicación de que la Fed falló en su objetivo", dijo Warsh. "Todavía estamos lidiando con el legado de los errores de política en 2021 y 2022."

La Fed mantuvo su tasa de referencia en cero durante todo 2021 mientras la inflación comenzaba a subir, tratando el aumento de precios como transitorio. Luego subió las tasas en rápida sucesión desde mediados de 2022 hasta enero de 2023. La inflación de EE. UU. alcanzó el 3,3% anual en marzo de 2026, manteniéndose por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Lo que Warsh dijo específicamente sobre la respuesta de 2021 y 2022

El planteamiento de Warsh fue explícito: no un error de política en grado sino en naturaleza. Su lenguaje, "error de política fatal", no dejó espacio para la interpretación gradualista que muchos observadores de la Fed utilizan para describir la vacilación de 2021. Argumentó que la institución aún no ha enfrentado plenamente lo que ocurrió y que ese enfrentamiento es necesario antes de que pueda establecerse cualquier nuevo marco creíble.

Conectó el fracaso inflacionario directamente con su crítica más amplia sobre cómo se comunica la Fed. Dijo que le gustaría que los funcionarios de la Fed hablaran con menos frecuencia y hicieran menos declaraciones prospectivas sobre las trayectorias de tasas. Señaló específicamente la práctica de la orientación prospectiva, argumentando que los comentarios prematuros sobre la política monetaria limitan la capacidad de la institución para responder a los datos entrantes sin provocar disrupciones en el mercado. "La estabilidad de precios existe cuando nadie habla de inflación", dijo, enmarcando el silencio sobre las trayectorias de tasas como una característica de un banco central que funciona bien, no como un fracaso de transparencia.

El cambio de régimen que está proponiendo

El uso de la frase "cambio de régimen" por parte de Warsh fue deliberado y específico. Llamó a un nuevo marco de inflación, diferentes herramientas de política y comunicaciones reestructuradas. Sugirió que la Fed podría reducir el número de reuniones de política al año, aunque se detuvo antes de comprometerse a ocho por año o menos. Sí estuvo de acuerdo en que las conferencias de prensa deben acompañar a cualquier reunión que se celebre.

También llamó a una reducción del balance de la Fed, argumentando que hacerlo crearía espacio para bajar las tasas de interés para los hogares y las pequeñas y medianas empresas sin desencadenar presión inflacionaria. Su visión de la IA como una fuerza desinflacionaria fue central en sus perspectivas de tasas: dijo que la IA sería "el momento más disruptivo de la historia económica moderna" y argumentó que las ganancias de productividad de la tecnología podrían permitir que las tasas caigan mientras se mantiene la estabilidad de precios.

Lo que su postura de política significa para las criptomonedas y Bitcoin

Un presidente de la Fed que ve la IA como estructuralmente desinflacionaria y que quiere reducir el balance y bajar las tasas es materialmente favorable para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Las tasas más bajas reducen el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como Bitcoin y eliminan la ventaja comparativa de las alternativas que generan efectivo. El portafolio cripto de Warsh, que abarca más de 20 empresas de blockchain y activos digitales a través de estructuras de capital de riesgo, también señala un nivel de familiaridad con el sector que ningún nominado anterior a la presidencia de la Fed ha tenido.

Para la trayectoria de precios de Bitcoin, el factor más relevante no son las tenencias personales de Warsh sino su filosofía de política de tasas. Una Fed comprometida a avanzar hacia tasas más bajas, informada por una tesis desinflacionaria impulsada por la IA, eliminaría uno de los principales vientos en contra que ha limitado la recuperación de Bitcoin desde su máximo histórico de octubre de 2025 de $126,000.