Fundamentos de la IPO de Unitree: ¿es rentable Unitree? Ingresos, ventas de robots, márgenes e I+D

Unitree Robotics ha pasado de ser una empresa emergente centrada en robots cuadrúpedos a un fabricante rentable con ventas de robots humanoides en rápido crecimiento.

Los ingresos aumentaron de 159,1 millones de yuanes en 2023 a 1.700 millones en 2025. Los robots humanoides se convirtieron en la mayor fuente de ingresos, mientras que el margen bruto total aumentó y el flujo de caja operativo se volvió fuertemente positivo.

La cuestión principal de la IPO ya no es si Unitree puede vender robots humanoides. El reto es mantener los márgenes y la generación de caja a medida que bajan los precios, aumenta la producción y se intensifica la competencia.

A 6 de agosto de 2026, el registro de la IPO de Unitree en el STAR Market había entrado en vigor, según la página del proyecto de IPO de la Bolsa de Shanghái, después de la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China. Información adicional de la SSE

Los inversores también pueden consultar la fecha de la IPO y el calendario de suscripción de Unitree, el análisis del precio y la valoración de la IPO de Unitree, y cuándo podrían empezar a cotizar sus acciones.

¿Es rentable Unitree Robotics?

Sí. Unitree alcanzó la rentabilidad durante el periodo auditado de la IPO.

Los ingresos aumentaron de 159,1 millones de yuanes en 2023 a 392,8 millones en 2024 y 1.700 millones en 2025. En dos años se multiplicaron por más de diez y solo en 2025 crecieron aproximadamente un 333%.

Unitree registró una pérdida neta de unos 11,1 millones de yuanes en 2023. Posteriormente generó un beneficio neto de 95,5 millones en 2024 y 278,2 millones en 2025.

El beneficio operativo mejoró desde una pérdida de 21,4 millones en 2023 hasta un beneficio de 100,7 millones en 2024 y 367,7 millones en 2025.

Según el folleto oficial de la IPO de Unitree, el margen bruto total aumentó del 44,75% en 2023 al 57,22% en 2024 y al 60,44% en 2025.

El flujo de caja operativo de 2025 alcanzó aproximadamente 670,0 millones de yuanes, muy por encima del beneficio neto de 278,2 millones.

A finales de 2025, Unitree mantenía aproximadamente 1.420 millones de yuanes en efectivo y apenas tenía préstamos bancarios. La mayor parte de las obligaciones similares a deuda estaba relacionada con arrendamientos.

Estas cifras muestran que Unitree llegó a la IPO como una empresa rentable y generadora de caja, no como un negocio de robótica dependiente de financiación mediante deuda continua.

¿Cómo gana dinero Unitree?

Unitree divulga cuatro categorías principales: robots humanoides, robots cuadrúpedos, componentes robóticos y otros productos o servicios.

También desarrolla modelos de inteligencia incorporada, algoritmos y capacidades de software, pero no presenta una línea independiente de ingresos de software o modelos.

Robots humanoides

Los robots humanoides se convirtieron en el mayor negocio de Unitree en 2025.

Los ingresos aumentaron de unos 3,0 millones de yuanes en 2023 a 107,3 millones en 2024 y 867,8 millones en 2025.

Su participación en los ingresos principales pasó del 1,88% en 2023 al 27,68% en 2024 y al 51,78% en 2025.

Unitree reconoció ventas de 5.215 robots humanoides en 2025, frente a 412 en 2024 y solo cinco en 2023. Produjo 5.716 unidades y envió 5.511 durante 2025.

La diferencia entre envíos y ventas reconocidas es importante. Algunos robots se habían enviado bajo pedidos de clientes, pero no habían completado la aceptación, la firma u otros procedimientos de reconocimiento de ingresos. Por ello, los envíos no deben considerarse equivalentes a las ventas contables.

La cartera incluye H1, G1, R1, H2 y otros modelos para desarrolladores o aplicaciones industriales. Algunos admiten desarrollo secundario, algoritmos, software y ampliaciones de hardware.

Robots cuadrúpedos

Los robots cuadrúpedos siguen siendo el mayor negocio por volumen.

Los ingresos aumentaron de 119,4 millones de yuanes en 2023 a 230,5 millones en 2024 y 697,6 millones en 2025.

Sin embargo, su participación en los ingresos principales disminuyó del 75,78% en 2023 al 59,47% en 2024 y al 41,62% en 2025, debido al crecimiento más rápido de los humanoides.

Unitree reconoció ventas de 23.037 robots cuadrúpedos en 2025, frente a 7.136 en 2024 y 3.121 en 2023. La producción de 2025 fue de 26.032 unidades.

Parte de la diferencia entre producción y ventas estaba relacionada con inventario en canales. Los productos almacenados en instalaciones de JD no siempre se reconocían como ingresos antes de la liquidación final.

Los modelos cubren usos de consumo, educación, investigación e industria, e incluyen las familias Go, B, A y AlienGo.

Componentes y otros ingresos

Los componentes generaron aproximadamente 103,7 millones de yuanes en 2025, equivalentes al 6,19% de los ingresos principales.

La categoría incluye brazos robóticos, lidar, manos diestras, módulos articulares, kits informáticos, baterías, equipos de carga y sistemas inalámbricos de control.

Otros productos y servicios principales aportaron unos 6,9 millones de yuanes, o el 0,41%. Incluyen principalmente equipos de fitness inteligente y líneas menores.

Unitree también generó 23,2 millones de yuanes en otros ingresos empresariales, principalmente por alquileres y servicios técnicos, equivalentes a alrededor del 1,36% de los ingresos totales.

La información disponible no permite describir a Unitree como una empresa de suscripción de software. Sus ingresos cuantificables siguen procediendo principalmente de hardware y componentes.

¿Son los robots humanoides el principal negocio de Unitree?

Sí, por ingresos.

En 2025, los robots humanoides aportaron el 51,78% de los ingresos principales, frente al 41,62% de los cuadrúpedos. En 2023, su participación era inferior al 2%.

Sin embargo, el volumen de humanoides seguía siendo mucho menor. Unitree reconoció ventas de 5.215 humanoides frente a 23.037 cuadrúpedos.

La diferencia de ingresos se explica por el mayor precio medio de los humanoides.

En 2025, el precio medio reconocido de un humanoide fue de aproximadamente 166.400 yuanes, frente a 30.300 yuanes para un cuadrúpedo.

Unitree puede generar más ingresos con menos humanoides. La cuestión a largo plazo es si la demanda se mantiene cuando entren más competidores y los clientes pasen de la investigación y los pilotos a despliegues comerciales a gran escala.

¿Por qué están bajando los precios de los robots Unitree?

La expansión se ha basado en mayores volúmenes, no en precios más altos.

El precio medio de un humanoide disminuyó de unos 593.400 yuanes en 2023 a 260.400 yuanes en 2024 y 166.400 yuanes en 2025.

Durante el mismo periodo, las ventas reconocidas aumentaron de cinco a 5.215 unidades.

El precio medio de los cuadrúpedos también bajó, desde 38.300 yuanes en 2023 hasta 32.300 yuanes en 2024 y 30.300 yuanes en 2025.

La combinación de precios más bajos y mayores volúmenes sugiere que Unitree está ampliando el acceso a sus productos, en lugar de depender exclusivamente de sistemas personalizados y caros.

Los precios más bajos pueden impulsar la adopción, pero también pueden presionar los márgenes si los costes no disminuyen al mismo ritmo.

Los inversores deben observar tanto el crecimiento de unidades como el margen bruto. El volumen por sí solo no indica si cada robot adicional genera el mismo nivel de beneficio.

¿Qué impulsa el margen bruto de Unitree?

El margen bruto total mejoró hasta el 60,44% en 2025, pero la tendencia varió por producto.

El margen de los robots humanoides disminuyó del 87,67% en 2023 al 69,26% en 2024 y al 63,18% en 2025.

El nivel extremadamente alto de 2023 se basó solo en cinco ventas reconocidas y puede no representar la economía de la producción a escala. En 2025, el volumen era mucho mayor y el precio medio mucho menor.

Aun así, el margen del 63,18% seguía por encima del margen general de Unitree.

El margen de los cuadrúpedos aumentó del 43,71% en 2023 al 51,65% en 2024 y al 56,72% en 2025.

El margen de los componentes también mejoró del 48,76% al 59,36%.

Esto sugiere que los precios más bajos no redujeron automáticamente la rentabilidad de toda la cartera. La escala, la eficiencia de la cadena de suministro, el diseño y la economía de los componentes pudieron sostener los márgenes.

El folleto no ofrece suficiente detalle para aislar el efecto de cada modelo o cambio productivo.

¿Quién compra los robots Unitree?

La base de clientes está relativamente diversificada.

Los cinco mayores clientes representaron solo el 12,08% de los ingresos totales en 2025, y el mayor cliente, el 3,11%.

Ningún cliente aportó más del 50% de los ingresos, y Unitree no tenía relaciones vinculadas con sus cinco mayores clientes.

La empresa vende a compañías tecnológicas, instituciones de investigación, universidades, distribuidores, plataformas de comercio electrónico y otros clientes en China y en el extranjero.

Sin embargo, no desglosa los ingresos por universidad, investigación, empresa, desarrollador o consumidor. Por ello, no puede determinarse qué tipo de cliente impulsó la mayor parte del crecimiento de 2025.

Unitree sigue siendo principalmente un negocio offline. Los canales offline generaron el 89,28% de los ingresos principales en 2025.

La venta directa offline aportó el 51,10%, los distribuidores el 38,18% y la venta online el 10,72%.

Esto muestra que las ventas empresariales, los distribuidores y las relaciones directas siguen siendo más importantes que un modelo puramente online orientado al consumidor.

¿Depende Unitree de la demanda extranjera?

Unitree tiene una presencia significativa tanto en China como en mercados extranjeros.

Los ingresos del extranjero representaron el 55,63% en 2023 y el 55,74% en 2024. En 2025, China se convirtió en el mercado mayoritario con el 56,35%, mientras que el extranjero representó el 43,65%.

Unitree atribuyó parte del crecimiento nacional a un mayor reconocimiento de marca y a una demanda más fuerte de inteligencia artificial y robótica en China.

El cambio redujo la dependencia del extranjero y creó una mezcla geográfica más equilibrada. Sin embargo, no se divulga un desglose completo por Europa, Norteamérica, Asia o países individuales.

Los inversores deberán evaluar si el rápido crecimiento nacional representa una demanda comercial sostenible o un periodo temporal de mayor atención hacia la robótica humanoide.

¿Qué tan sólida es la cadena de suministro de Unitree?

La concentración de proveedores también es relativamente baja.

Los cinco mayores proveedores de materias primas representaron el 22,54% de las compras en 2025, y el mayor proveedor solo el 5,44%.

Las piezas mecánicas representaron el 50,71% de las compras de materias primas, los componentes electrónicos el 22,40% y los materiales eléctricos el 22,23%.

Unitree no tenía relaciones vinculadas con sus principales proveedores y no dependía en más del 50% de uno solo.

Los datos sugieren que no existe una fuerte dependencia de un proveedor de materias primas. Sin embargo, no cubren todos los tipos de adquisiciones o servicios externalizados.

¿Cuánto gasta Unitree en I+D?

Los gastos de investigación y desarrollo aumentaron cada año.

Pasaron de unos 50,0 millones de yuanes en 2023 a 70,0 millones en 2024 y 145,0 millones en 2025.

En dos años casi se triplicaron en términos absolutos. Sin embargo, su proporción sobre los ingresos disminuyó del 31,39% al 17,83% y al 8,53%, porque los ingresos crecieron más rápido.

Esto no significa que Unitree redujera la inversión tecnológica. La empresa amplió el presupuesto de I+D mientras ganaba escala operativa.

La remuneración del personal fue la mayor partida, con unos 85,0 millones de yuanes en 2025.

Los materiales directos alcanzaron 29,0 millones, y los costes de computación y servicios en la nube aumentaron hasta 15,2 millones.

Unitree empleaba a 184 trabajadores de I+D a finales de 2025, frente a 104 en 2023. Representaban el 35,66% de la plantilla.

A 31 de enero de 2026, la empresa había divulgado 262 patentes, incluidas 169 autorizadas en China y 93 en el extranjero.

¿Qué muestran el flujo de caja, el inventario y las cuentas por cobrar?

El flujo de caja operativo de 2025 alcanzó unos 670,0 millones de yuanes y superó ampliamente el beneficio neto de 278,2 millones.

Los pasivos contractuales aumentaron de unos 29,1 millones de yuanes en 2023 a 92,5 millones en 2024 y 137,0 millones en 2025. Pueden incluir pagos anticipados, pero no deben interpretarse directamente como pedidos futuros.

El inventario aumentó de 141,3 millones de yuanes en 2024 a 367,8 millones en 2025. Las cuentas por cobrar aumentaron de 20,6 millones a 58,7 millones.

Ambas partidas crecieron con el negocio, pero en 2025 lo hicieron más lentamente que los ingresos.

El elevado saldo de efectivo y la deuda mínima proporcionan flexibilidad para invertir en producción, I+D y nuevos productos.

¿Puede Unitree ampliar la producción?

Unitree no divulga una capacidad de diseño fija ni una tasa tradicional de utilización.

Describe su sistema como flexible. Los empleados pueden trasladarse entre líneas y el montaje interno se combina con compras personalizadas, externalización laboral y procesamiento externo.

Los robots completos y los componentes centrales se ensamblan internamente, mientras que algunas piezas no esenciales y tareas repetitivas de montaje, prueba, almacenamiento y soporte se externalizan.

Este modelo permite aumentar la producción sin construir primero una fábrica totalmente automatizada para cada línea, pero dificulta calcular la capacidad máxima sostenible.

Unitree produjo 26.032 robots cuadrúpedos y 5.716 humanoides en 2025. Son cifras de producción real, no un límite de capacidad declarado.

La empresa tampoco ha indicado cuántos robots podrá producir anualmente la nueva base financiada con la IPO.

¿Cómo utilizará Unitree los fondos de la IPO?

Unitree planea invertir unos 4.200 millones de yuanes en cuatro proyectos.

Alrededor de 2.020 millones se destinarán a modelos robóticos inteligentes, infraestructura informática, recopilación de datos y entrenamiento de modelos.

Aproximadamente 1.110 millones se destinarán al cuerpo del robot y tecnologías clave, incluidos motores, transmisiones, controladores, estructuras ligeras y control térmico.

Otros 445,4 millones se destinarán a nuevos productos robóticos inteligentes.

La base de fabricación recibirá unos 624,1 millones para una nueva planta, equipos de producción y prueba, almacenamiento inteligente y mayor capacidad de suministro.

Aproximadamente el 85% de los fondos se destinará a modelos, tecnología del cuerpo y nuevos productos, no solo a fabricación.

Esto muestra que la estrategia de la IPO se centra en fortalecer la tecnología y los productos futuros, no simplemente en aumentar la producción de los modelos actuales.

Principales riesgos fundamentales de Unitree

El crecimiento auditado es fuerte, pero existen riesgos importantes de ejecución.

Los precios de los humanoides están bajando rápidamente. Los precios más bajos pueden ampliar la demanda, pero la rentabilidad dependerá de reducir costes y mantener la diferenciación.

El margen de los humanoides también disminuyó a medida que crecieron las ventas. El nivel de 2025 seguía siendo alto, pero los márgenes iniciales basados en volúmenes mínimos no son una referencia permanente.

Los ingresos nacionales aumentaron con rapidez en 2025. Los inversores deberán determinar si esa demanda es repetible y si los grandes despliegues industriales o comerciales sustituyen a la atención temporal y las compras de investigación.

El modelo de producción flexible es difícil de medir. El uso de montaje manual, externalización laboral y procesamiento externo puede apoyar una expansión rápida, pero también crear riesgos de calidad, personal y entrega.

El software y los modelos de inteligencia incorporada pueden reforzar los productos, pero todavía no se divulgan como ingresos independientes.

Finalmente, los proyectos de la IPO requieren varios años. Un mayor gasto en I+D no garantiza que los nuevos modelos, tecnologías o instalaciones generen retornos según el calendario previsto.

Operar futuros UNITREE Pre-IPO en MEXC

Los inversores que quieran obtener exposición antes de que las acciones de Unitree comiencen a cotizar públicamente pueden utilizar el contrato perpetuo UNITREEUSDT Pre-IPO en MEXC.

El contrato permite a los usuarios elegibles abrir posiciones largas o cortas sobre el precio de referencia de UNITREE. UNITREEUSDT es un derivado, no una acción de Unitree.

No concede propiedad, derechos de voto, dividendos ni otros derechos de accionista. Su precio puede diferir del precio de la IPO y del precio futuro en el STAR Market.

El apalancamiento disponible, los límites de posición y la disponibilidad regional están sujetos a las reglas más recientes de la página de MEXC.

Los lectores nuevos pueden consultar Qué es Unitree Robotics y cómo operar en largo o en corto en MEXC. La guía de MEXC para operar futuros sobre acciones explica el margen, las posiciones y los riesgos.

Preguntas frecuentes

¿Es rentable Unitree Robotics?

Sí. En 2025 obtuvo aproximadamente 278,2 millones de yuanes de beneficio neto, frente a 95,5 millones en 2024 y una pérdida en 2023.

¿Cuántos ingresos genera Unitree?

Generó aproximadamente 1.700 millones de yuanes en 2025, frente a 392,8 millones en 2024 y 159,1 millones en 2023.

¿Son los robots humanoides el mayor negocio?

Sí. Representaron el 51,78% de los ingresos principales en 2025, frente al 41,62% de los cuadrúpedos.

¿Cuántos humanoides vendió Unitree en 2025?

Reconoció ventas de 5.215 unidades. Envió 5.511, pero algunas no habían completado el proceso de reconocimiento de ingresos.

¿Cuál fue el margen bruto de Unitree en 2025?

El margen total fue del 60,44%. Los humanoides alcanzaron el 63,18% y los cuadrúpedos el 56,72%.

¿Unitree divulga ingresos de software?

No. Describe software, algoritmos y modelos de inteligencia incorporada como parte de su plataforma, pero no como una categoría auditada independiente.

¿Cuánto gasta Unitree en I+D?

Gastó aproximadamente 145,0 millones de yuanes en 2025, equivalentes al 8,53% de los ingresos. Tenía 184 empleados de I+D.

¿Se pueden comprar acciones de Unitree antes de la IPO?

Las acciones aún no cotizan libremente. MEXC ofrece futuros UNITREEUSDT Pre-IPO, pero son un derivado, no propiedad de acciones de Unitree.