Zwei Sektoren, die unabhängig von den Marktbedingungen wachsen – KI und Stablecoins

Zwei Sektoren befinden sich gleichzeitig an der Schnittstelle von Technologie, Finanzen und Geopolitik. Die Wachstumszahlen erklären, warum diese Positionierung von Bedeutung ist.

Was die Grafik zeigt

Token Terminal veröffentlichte eine Diagramm mit zwei Achsen, das das Umlaufangebot von USDC im Vergleich zu den wöchentlich aktiven Benutzern von ChatGPT von Januar 2023 bis März 2026 verfolgt, wobei November 2023 als gemeinsame Basislinie für den Vergleich verwendet wird. Beide Linien beginnen ihren anhaltenden Anstieg von dieser Basislinie aus und steigen in weitgehend parallelen Verläufen durch 2024 und bis 2025, bevor sie Anfang 2026 ihre aktuellen Niveaus erreichen.

Das Umlaufangebot von USDC lag im November 2023 bei 24,4 Milliarden US-Dollar. Es ist bis März 2026 auf 78 Milliarden US-Dollar gewachsen, eine 3,2-fache Steigerung in etwa 28 Monaten. Die wöchentlich aktiven Benutzer von ChatGPT lagen im November 2023 bei 85 Millionen. Sie haben bis März 2026 900 Millionen erreicht, eine etwa 10-fache Steigerung im gleichen Zeitraum. Die beiden Wachstumskurven, von denen eine die Dollar-Infrastruktur misst und die andere die KI-Adoption, haben sich im gleichen Zeitfenster parallel ausgeweitet, was das visuelle Argument ist, das Token Terminal über strukturelle Ausrichtung vorbringt.

Warum diese beiden Sektoren verbunden sind

Die Darstellung von Token Terminal platziert KI-Labore und Stablecoin-Emittenten an der Schnittstelle von drei unterschiedlichen Kräften: Technologie, Finanzen und Geopolitik. Jede dieser Kräfte treibt unabhängig die Nachfrage nach diesen Sektoren an, was den Rückenwind strukturell und nicht zyklisch macht.

KI treibt Produktivität und Verteidigungsfähigkeiten voran. Regierungen und Unternehmen setzen KI nicht aufgrund der Marktstimmung ein. Sie setzen sie ein, weil sie die Kosten von Wissensarbeit komprimiert, Forschungszyklen beschleunigt und asymmetrische Vorteile sowohl in kommerziellen als auch in Verteidigungsanwendungen schafft. Das Wachstum von ChatGPT von 85 Millionen auf 900 Millionen wöchentlich aktive Benutzer in 28 Monaten ist keine Blasen-Kennzahl. Es ist ein Maß dafür, wie schnell eine Technologie in tägliche Arbeitsabläufe eingebettet wird, sobald die Reibung der Adoption unter einen Schwellenwert fällt.

Stablecoins bieten Finanzinfrastruktur für die globale Dollar-Verteilung. Das Umlaufangebot von USDC in Höhe von 78 Milliarden US-Dollar, kombiniert mit der Angebotswachstumsdynamik, die in früheren Berichten dieser Woche behandelt wurde, bei der USDC seit Jahresbeginn 4,5 Milliarden US-Dollar hinzufügte, während USDT um etwa 2 Milliarden US-Dollar schrumpfte, spiegelt eine Verschiebung wider, wie sich auf Dollar lautende Werte global bewegen. Stablecoins erfordern keine Korrespondenzbankbeziehungen, Betriebszeiten oder Vermittlungsgebühren. Sie werden auf Blockchain-Infrastruktur in Minuten abgewickelt. Für Schwellenländer, grenzüberschreitenden Handel und DeFi-Teilnehmer ist diese Infrastruktur kein spekulativer Vermögenswert. Sie ist ein Versorgungsgut.

Die geopolitische Ebene

Die geopolitische Dimension beider Sektoren ist im Jahr 2026 expliziter geworden. KI-Fähigkeiten werden zunehmend als strategisches nationales Interesse formuliert, wobei Regierungen den Zugang zu Frontier-Modellen und Recheninfrastruktur als Sicherheitsbedenken und nicht als rein kommerzielle Angelegenheit behandeln. Das regulatorische Umfeld, das in den Berichten dieser Woche behandelt wurde, einschließlich der Anerkennung digitaler Vermögenswerte als zulässige Derivate-Sicherheiten durch die CFTC und des Fortschritts des CLARITY-Gesetzes in Richtung Stablecoin-Regulierung, spiegelt wider, dass Washington sowohl KI- als auch Stablecoin-Infrastruktur als politische Prioritäten und nicht als periphere Technologiefragen behandelt.

Das Dollar-Verteilungsargument für Stablecoins ist spezifisch geopolitisch. Da das globale Finanzsystem entlang geopolitischer Linien fragmentiert, stellen auf Dollar lautende Stablecoins einen Mechanismus zur Aufrechterhaltung der Dollar-Dominanz in Regionen dar, in denen traditionelle Bankinfrastruktur entweder unzugänglich, unzuverlässig oder aktiv durch alternative Währungssysteme ersetzt wird. Ein USDC-Angebot von 78 Milliarden US-Dollar, das in 28 Monaten um das 3,2-fache gewachsen ist, ist teilweise ein Maß für diese Nachfrage.

Was die Wachstumsverläufe implizieren

Die parallelen Wachstumskurven von USDC-Angebot und ChatGPT-Benutzern seit November 2023 sind kein Beweis für eine direkte kausale Beziehung zwischen den beiden Sektoren. Sie sind ein Beweis dafür, dass beide gleichzeitig von denselben zugrunde liegenden Bedingungen profitieren: sinkende Akzeptanzreibung, expandierende institutionelle Akzeptanz und anhaltende Nachfrage, die nicht von spekulativer Preissteigerung abhängt, um weiteres Wachstum zu rechtfertigen.

Das ist die Unterscheidung, die Token Terminal zwischen diesen Sektoren und den meisten Krypto-Vermögenswerten zieht. Das Wachstum von USDC erfordert nicht, dass sich Bitcoin in einem Bullenmarkt befindet. Das Benutzerwachstum von ChatGPT erfordert nicht, dass KI-Aktien auf Allzeithochs stehen. Beide Kennzahlen expandierten durch einen Zeitraum, in dem die breitere Marktstimmung gemischt und in einigen Fällen negativ war. Strukturelle Rückenwinde erfordern per Definition keine günstigen Bedingungen, um das Wachstum aufrechtzuerhalten. Sie erzeugen ihre eigenen.

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