Warum Washington den SEC-Sieg der Krypto-Branche nicht zunichtemachen wird

Als Paul Atkins, Vorsitzender der U.S. Börsenaufsichtsbehörde SEC, diese Woche bekannt gab, dass seine Behörde eine „Token-Taxonomie" erstellt hat, warnte er, dass der Kongress erforderlich sein würde, um diesen Meilenstein in der US-Krypto-Regulierung „zukunftssicher" zu machen.

Schließlich kommen und gehen Regulierungsbehörden mit jeder Präsidentschaftswahl. Gesetze sind jedoch viel schwieriger zu ändern.

Das bedeutet, dass die bevorstehende Marktstrukturgesetzgebung der Krypto-Parade einen Strich durch die Rechnung machen könnte, wenn sie restriktiver wäre als die Token-Taxonomie der SEC, die am Dienstag bei ihrer Ankündigung in Krypto-Kreisen allgemeine Anerkennung fand.

Aber Cody Carbone macht sich keine Sorgen.

Die SEC und die Kongressführer, die derzeit über die Marktstrukturgesetzgebung verhandeln, seien „sehr abgestimmt", sagte Carbone, der Leiter der Krypto-Interessengruppe Digital Chamber, gegenüber DL News.

„Die SEC hat dem Kongress bei jedem Schritt technische Unterstützung geleistet, während sie dieses Gesetz entwerfen, und ein Großteil dessen, was das Gesetz bewirken würde, wäre die Anweisung an die SEC, solche Leitlinien herauszugeben", sagte er.

„Ich sehe keine Möglichkeit für die Demokraten zu sagen: ‚Oh, wir waren mit dem, was die SEC getan hat, nicht einverstanden.'"

Entspannung

Die Senatoren bemühen sich, die wichtigsten Bestimmungen der als Clarity Act bekannten Marktstrukturgesetzgebung fertigzustellen. Der Zweck des treffend benannten Gesetzentwurfs besteht darin, zu klären, wann ein Krypto-Asset der Zuständigkeit der SEC unterliegt und wann es der Zuständigkeit der CFTC unterliegt.

Regulierungsbehörden beider Agenturen haben lange Zeit die Zuständigkeit für Krypto-Märkte beansprucht, obwohl sich Atkins und sein Mitarbeiter und Kollege, CFTC-Vorsitzender Mike Selig, verpflichtet haben, gemeinsam zu arbeiten, um „das volle Potenzial dieser Innovationen freizusetzen", wie es Selig bei einem Auftritt auf einer Branchenkonferenz in Washington, DC diese Woche formulierte.

„Zu lange konnten die beiden Behörden nicht bei grundlegenden Dingen wie Definitionen und Interpretationen zusammenarbeiten", sagte Selig. „[Die SEC] vergräbt das Kriegsbeil mit der CFTC. Ich denke, das begann Monate bevor ich mein Amt bei der CFTC antrat, aber wir werden die Bemühungen fortsetzen."

Die Token-Taxonomie ist vielleicht das bedeutendste Produkt dieser Entspannung. Technisch gesehen ist es eine Interpretation der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze, die Regeln für Emittenten praktisch aller Krypto-Assets festlegt.

Sie schafft vier Kategorien von Nicht-Wertpapier-Krypto-Assets — digitale Rohstoffe, digitale Sammlerstücke, digitale Werkzeuge und Zahlungs-Stablecoins —, obwohl ihre Emittenten unter bestimmten Umständen möglicherweise verpflichtet sind, bundesstaatliche Wertpapiergesetze zu befolgen.

Nur eine Art von Krypto-Asset, tokenisierte Wertpapiere, fällt gemäß der Interpretation der Wertpapiergesetze durch die Behörde automatisch unter die Zuständigkeit der SEC.

Die Interpretation erhielt allgemeine Anerkennung von der Branche.

„Um wirklich zu schätzen, wie bedeutsam dies ist, muss man die Gensler-Jahre durchlebt haben, was ich tat", sagte Steve Yelderman, Justiziar bei Etherealize, gegenüber DL News und bezog sich dabei auf Gary Gensler, den SEC-Vorsitzenden, der Atkins vorausging.

„Ich habe bei Coinbase gegen die SEC prozessiert, und wir haben buchstäblich um Leitlinien gebettelt."

Carbone stimmte zu.

„Wenn Sie jetzt einen Token in den Vereinigten Staaten ausgeben wollen, wissen Sie, wer Ihre Regulierungsbehörde ist. Sie wissen, was Sie tun müssen, um ordnungsgemäß reguliert zu werden", sagte er.

„Es gibt kein Rätselraten mehr. Es gibt kein Auffinden Ihres Tokens in einer Durchsetzungsmaßnahme mehr, bei der er als Wertpapier oder als Rohstoff aufgeführt wird, wenn Sie das nicht erwartet haben. Es ist das, worum wir so lange gebeten haben, also war es unglaublich, das gestern herauskommen zu sehen."

‚Fast perfekt'

Die Leitlinien waren jedoch nicht nur nützlich, weil sie klar waren. Sie waren auch sehr freundlich gegenüber Krypto-Unternehmern.

„Das ist so nahe an perfekt, wie ich es mir hätte vorstellen können", sagte Carbone.

Unter Gensler behauptete die SEC in Klagen, dass wichtige Kryptowährungen Wertpapiere seien, eine Klassifizierung, die mit enormer Verantwortung für den Emittenten eines Assets einhergeht.

Die Leitlinien der Behörde diese Woche stellten ausdrücklich fest, dass Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Doge und andere wichtige Kryptowährungen als digitale Rohstoffe behandelt würden.

Das 68-seitige Leitliniendokument, das von der SEC veröffentlicht wurde, enthält Dutzende von Details, die Krypto-Anwälte in den kommenden Wochen sicherlich prüfen werden. Bisher gefällt Yelderman, was er gesehen hat.

„Eine der Dingen, die diese Leitlinien wirklich gut machen, ist, Beispiele dafür zu geben, wie man einen Investmentvertrag haben könnte, der dann endet", sagte Yelderman — mit anderen Worten, wenn die Person oder das Unternehmen hinter einem Nicht-Wertpapier-Krypto-Asset von ihren Verpflichtungen gegenüber der SEC befreit ist.

Zum Beispiel könnte ein Unternehmer durch ein Initial Coin Offering Geld sammeln, um ein bestimmtes Krypto-Produkt zu entwickeln. Die Token, die der Unternehmer verkauft hat, könnten laut SEC den Wertpapiergesetzen unterliegen. Das könnte jedoch enden, sobald der Unternehmer seine Versprechen eingelöst hat.

„Es ist ein wirklich einfaches Beispiel, aber es war etwas, womit die frühere SEC Schwierigkeiten hatte, es als Möglichkeit zu formulieren", sagte Yelderman.

Trotz ihrer Begeisterung über die Leitlinien der SEC sagen Krypto-Befürworter, dass eine Marktstrukturgesetzgebung nach wie vor notwendig ist.

„Es ist für mich inakzeptabel, dass sie keinen Konsens finden und ein Gesetz verabschieden können", sagte Carbone.

„Wenn wir kein Gesetz verabschieden, dann machen Sie die Politik nicht dauerhaft. Sie überlassen es den Wahlen, und Sie überlassen es den zukünftigen Regierungen. Das wollen Sie nicht. Es gibt den Gründern keine Klarheit."

Aleks Gilbert ist der in New York ansässige DeFi-Korrespondent von DL News. Sie können ihn unter aleks@dlnews.com erreichen.