Von einem Pool zu vielen Nutzern: Wie Aggregatoren Liquidität zu Stabull bringen

Von Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Der neunte Artikel der 15-teiligen Serie „Deconstructing DeFi".

Aggregatoren sind einer der stillen Gründe, warum die Liquidität von DeFi (Dezentralisierte Finanzen) plötzlich beschäftigt werden kann, ohne dass die sichtbare Benutzeraktivität eines Protokolls entsprechend zunimmt. Sie sitzen zwischen Benutzern und Liquidität, abstrahieren Komplexität und leiten Geschäfte dorthin weiter, wo die Ausführung am besten ist.

Bei den Transaktionen, die wir bei Stabull verfolgt haben, war die Beteiligung von Aggregatoren eines der deutlichsten Signale dafür, dass das Protokoll über die UI-abhängige Nutzung hinausgegangen ist.

Was Aggregatoren tatsächlich tun

Auf hoher Ebene existieren Aggregatoren, um eine einfache Frage zu beantworten:

„Wo sollte dieser Handel ausgeführt werden, um jetzt das beste Ergebnis zu erzielen?"

Um das zu tun:

• fragen sie viele Liquiditätsquellen gleichzeitig ab
• vergleichen Preise, Gebühren und Slippage
• teilen oder leiten Geschäfte über mehrere Handelsplätze
• konstruieren automatisch einen Ausführungspfad

Aus der Perspektive des Benutzers geschieht dies alles hinter den Kulissen. Sie reichen einmal einen Swap ein und erhalten einen Ausgabebetrag. Alles dazwischen wird programmatisch abgewickelt.

Warum Aggregatoren im modernen DeFi wichtig sind

Die Liquidität in DeFi (Dezentralisierte Finanzen) ist von Natur aus fragmentiert.

Verschiedene Protokolle spezialisieren sich auf:

• Preisfindung für volatile Vermögenswerte
• Stablecoin-Effizienz
• FX-artige Umrechnungen
• Long-Tail-Assets

Keine einzelne DEX (Dezentralisierte Börse) ist für jeden Handel optimal. Aggregatoren existieren, um diese fragmentierte Liquiditätslandschaft zusammenzufügen.

Infolgedessen wird ein großer Teil der heutigen „Retail"-DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Aktivität tatsächlich durch Aggregatoren vermittelt, selbst wenn Benutzer glauben, dass sie an einem einzigen Handelsplatz handeln.

Wie Stabull in Aggregator-Flows erscheint

Wenn ein Aggregator einen Handel bewertet, denkt er nicht in Begriffen von Marken oder Frontends. Er denkt in Begriffen von Ausführungsschritten.

Bei Geschäften mit Stablecoins oder realen Vermögenswerten erscheint Stabull zunehmend als:

• ein Schritt einer Multi-Hop-Route
• eine Preisreferenz für FX-artige Umrechnungen
• ein Handelsplatz mit geringer Slippage für die Ausführung stabiler Vermögenswerte

In diesen Fällen kann der Aggregator einen Teil – oder manchmal alle – eines Handels über Stabull leiten, ohne dass der Benutzer jemals seinen Namen sieht.

Das OpenOcean-Beispiel

Ein konkretes Beispiel für diese Dynamik ist OpenOcean.

Durch Gespräche innerhalb der Base-Builder-Community haben die Teams von Stabull und OpenOcean eine benutzerdefinierte Integration entwickelt, die es OpenOcean ermöglicht, Geschäfte über Stabull-Pools auf Base zu leiten.

Diese Integration ist jetzt live.

Infolgedessen können über OpenOcean initiierte Swaps automatisch durch Stabull fließen, wenn die Ausführungsbedingungen günstig sind. Dies hat bereits begonnen, zum Wachstum von Nicht-UI-Transaktionen beizutragen.

Wichtig ist, dass dieser Flow nicht erfordert, dass Benutzer Stabull direkt entdecken. Die Verteilung erfolgt aufgrund der Tatsache, dass man Teil der Routing-Logik des Aggregators ist.

Warum sich der Aggregator-Flow verstärkt

Das über Aggregatoren geleitete Volumen verhält sich anders als UI-Volumen.

Es ist:

• wiederholbar
• preisgetrieben statt aufmerksamkeitsgetrieben
• weitgehend unempfindlich gegenüber Marketingzyklen

Sobald ein Pool integriert und von einem Aggregator ausgewählt wurde, erhält er weiterhin Flow, wenn die Bedingungen erfüllt sind.

Dies erzeugt einen Verstärkungseffekt: Wenn die gesamte DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Aktivität wächst, wächst auch die Nutzung des Pools.

Gebühren ohne Benutzerbewusstsein

Aus der Perspektive des Liquiditätsanbieters und des Protokolls ist der Aggregator-Flow nicht von einem anderen Handel zu unterscheiden.

Swap-Gebühren werden in der Ausgabewährung bezahlt. Protokollgebühren werden wie vorgesehen geleitet. Alles ist transparent und on-chain.

Der Unterschied besteht einfach darin, dass der Benutzer sich nie bewusst für Stabull entschieden hat.

In diesem Sinne repräsentiert der Aggregator-Flow die reinste Form von „verdientem" Volumen: Liquidität wird genutzt, weil sie nützlich ist, nicht weil sie beworben wurde.

Warum dies für Stabull's Entwicklung wichtig ist

Aggregator-Integrationen markieren einen Übergangspunkt für jedes DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Protokoll.

Sie signalisieren, dass die Liquidität ein Niveau an Zuverlässigkeit und Wettbewerbsfähigkeit erreicht hat, bei dem sie sicher von Endbenutzern abstrahiert und in größere Systeme eingebettet werden kann.

Die Tatsache, dass Stabull bereits dieses Verhalten zeigt, deutet darauf hin, dass es beginnt, als Infrastruktur und nicht als Ziel zu funktionieren.

Im nächsten Artikel werden wir eine der überraschenderen Erkenntnisse aus unserer Analyse untersuchen: wie Stabull-Pools in Krypto-Geschäften verwendet werden – obwohl das Protokoll nur Stablecoins und RWAs auflistet.

Über den Autor

Jamie McCormick ist Co-Chief Marketing Officer bei Stabull Finance, wo er seit über zwei Jahren an der Positionierung des Protokolls innerhalb des sich entwickelnden DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Ökosystems arbeitet.

Er ist auch der Gründer von Bitcoin Marketing Team, das 2014 gegründet wurde und als Europas älteste spezialisierte Krypto-Marketing-Agentur anerkannt ist. In den letzten zehn Jahren hat die Agentur mit einer breiten Palette von Projekten in der digitalen Asset- und Web3-Landschaft zusammengearbeitet.

Jamie engagierte sich erstmals 2013 in Krypto und hat ein langjähriges Interesse an Bitcoin und Ethereum. In den letzten zwei Jahren hat sich sein Fokus zunehmend darauf verlagert, die Mechanismen der dezentralisierten Finanzen zu verstehen, insbesondere wie On-Chain-Infrastruktur in der Praxis und nicht in der Theorie verwendet wird.