Händler bleiben skeptisch gegenüber starker Dollar-Rhetorik, während USD-Performance schwach bleibt

Der Dollar hatte sein schlechtestes Jahr seit fast einem Jahrzehnt, und Händler fallen nicht mehr auf die harten Worte herein. Während Beamte im Weißen Haus von Donald Trump weiterhin darauf bestehen, dass sie einen „starken Dollar" unterstützen, rutscht die Währung immer noch ab. Der Dollar-Index ist seit Anfang 2026 um weitere 1% gefallen. Das kommt zu dem Einbruch von 9% hinzu, den er 2025 erlebte, seinem größten jährlichen Verlust seit acht Jahren.

Devisenstrategen von Goldman Sachs sagten in einer Mitteilung an Kunden: „Grundsätzlich denken wir, dass die jüngste Einspeisung politischer Unsicherheit ausreichend dauerhaft sein wird, um den Dollar davon abzuhalten, verlorenes Terrain aufzuholen."

Sie sagten, Investoren hätten 2026 mehr Unterstützung für die Wirtschaft erwartet. Was sie stattdessen bekamen, war eine Reihe neuer Zolldrohungen, die diese Erwartungen erschütterten.

Händler reagieren auf Zölle und politische Verschiebungen

Der wirkliche Schaden begann letzten April, als Trump seine „Liberation Day"-Zölle einführte. Innerhalb weniger Tage sank der Dollar um mehr als 5%. Fast ein Jahr später hat er sich immer noch nicht erholt. Händler haben es nicht vergessen. Und die Erholung, auf die einige gehofft hatten, kam nie.

Der Dollar war früher der Ort, zu dem jeder in einer Krise rannte. Er galt als sicherer Hafen. Jahrzehntelang hielt er den inoffiziellen Titel der weltweiten Reservewährung, was den USA enorme Vorteile verschaffte. Dieser Status wird jetzt in Frage gestellt.

Thierry Wizman, ein Stratege bei der Macquarie Bank, sagte: „Wenn der Reservestatus des USD tatsächlich von der US-Rolle in der Welt abhängt – als Garant für Sicherheit und eine regelbasierte Ordnung – dann tragen die Ereignisse des vergangenen Jahres die Saat einer Umverteilung weg vom USD und der Suche nach Alternativen."

Es geht nicht nur um Zölle. Es geht auch um die Zukunft der US-Geldpolitik. Präsident Trump nominierte Kevin Warsh, einen ehemaligen Fed-Gouverneur, um Jerome Powell als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve abzulösen. Warsh ist aus seiner Zeit während der Krise 2008 als Falke bekannt. Aber der Markt ging diesmal nicht auf den Köder ein.

Der Dollar stieg nur kurz, als sein Name erwähnt wurde. Diese Erholung verpuffte schnell. Händler erkannten schnell, dass Trump niemanden will, der die Zinsen erhöhen wird. In einem Interview mit NBC News am 04.02. sagte Trump deutlich: „Wenn er hereinkäme und sagte: ‚Ich will sie erhöhen' ... hätte er den Job nicht bekommen, nein." Er fügte hinzu: „Wir sind viel zu hoch bei den Zinsen" und sagte, es gebe „nicht viel" Zweifel daran, dass die Fed unter Warsh die Zinsen senken werde.

Investoren suchen nach Absicherungen, während das Vertrauen schwindet

Während der politische Lärm zunimmt, ist der Dollar technisch gesehen immer noch das Rückgrat der globalen Finanzen. Aber eine wachsende Anzahl von Händlern sucht nach sichereren Wetten. Sie wechseln zum Euro, zum Schweizer Franken und besonders zu Gold. Und es ist nicht nur Gold. Andere Metalle wie Silber, Platin, Kupfer und Stahl steigen ebenfalls stark an.

Gold allein stieg bis 2025 um mehr als 60%. Es ist trotz einer jüngsten Abkühlung im vergangenen Jahr immer noch um über 70% gestiegen. Die breitere Metall-Rally, die letztes Jahr begann, setzt sich bis Anfang 2026 fort.

Macquaries Wizman glaubt nicht, dass dieser Trend kurzfristig ist. „Wir glauben nicht, dass der ‚Diversifizierungshandel' mit dem USD mittel- und langfristig vorbei ist", sagte er. Ihm zufolge können schwache Dollar-Phasen, die durch geopolitische Verschiebungen und politisches Chaos in Washington ausgelöst werden, zehn Jahre oder länger andauern.

Er fügte hinzu: „Unter der Richtung, in die die US-Regierung die USA gegenüber dem Rest der Welt zu führen scheint, kann der USD seinen Status als Reservewährung nicht auf unbestimmte Zeit aufrechterhalten."

Selbst wenn das Weiße Haus also weiterhin wiederholt, dass es einen „starken Dollar" unterstützt, kauft es niemand. Nicht in den Charts. Nicht in den Trades. Nicht in der Metall-Rally. Und definitiv nicht auf den Handelsplätzen. Händler wollen weniger Gerede und mehr Stabilität. Bis sie das sehen, bekommt der Dollar ihre Stimme nicht.

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