Bei der Planung für den Ruhestand sollten Sie sich über ein langes Leben Gedanken machen, nicht über einen frühen Tod

Die Ruhestandsplanung scheint einen Kampf zwischen den Extremen zu erfordern, entweder kein Geld mehr zu haben, bevor das Leben endet, oder kein Leben mehr zu haben, bevor das Geld ausgeht. Die letztere Möglichkeit scheint den Menschen selten in den Sinn zu kommen, wurde aber treffend von FIRE-Blogger Bob Lai von Tawcan in einem kürzlichen Blog zum Thema „Balance zwischen Ausgeben und Sparen finden" beschrieben: Was ist, wenn Ihnen die Lebenszeit ausgeht?

Oder, wie es der US-Ruhestandsguru Wade Pfau kürzlich ausdrückte: „Ein Ruhestandseinkommensplan sollte auf der Planung zum Leben basieren, nicht auf der Planung zum Sterben." Der Michael James Blog hob kürzlich dieses Zitat hervor.  

Beim Ruhestand geht es normalerweise um die Planung für unerwartete Langlebigkeit, die oft durch Inflation verschärft wird. Schließlich kann eine 65-jährige Kanadierin erwarten, 87 Jahre alt zu werden – aber es besteht eine 11%ige Chance, dass sie 100 Jahre alt wird. 

Diese Tatsache wurde von Fraser Stark, Präsident der Longevity Retirement Platform bei Purpose Investments Inc. mit Sitz in Toronto, bei einer Präsentation im September vor dem Retirement Club angeführt, die wir im vergangenen Sommer beschrieben haben. Starks Präsentation war überzeugend genug, dass ich beschloss, einen Teil meines kürzlich aufgelegten RRIF in den Purpose Longevity Pension Fund (LPF) zu investieren. Eine Version von Starks Präsentation ist möglicherweise auf YouTube verfügbar, oder Sie können die Highlights aus der Purpose-Broschüre erhalten.

Stark bestätigt, dass LPF, der 2021 aufgelegt wurde, derzeit der einzige Retail-Investmentfonds oder ETF ist, der langlebigkeitsgeschütztes Einkommen in Kanada bietet. Beachten Sie, dass LPF kein ETF, sondern ein traditioneller Investmentfonds ist. Er zielt darauf ab, ein lebenslanges Ruhestandseinkommen zu generieren; um dies zu erreichen, hat er das geschaffen, was er als „einzigartige Langlebigkeitsrisiko-Pooling-Struktur" beschreibt. 

Dies spiegelt wider, was der bekannte Finanzprofessor Moshe Milevsky lange als „Tontinen-Denken" beschrieben hat. Siehe meine Retired Money-Kolumne hierzu aus 2022, nachdem Guardian Capital LP drei neue Tontinen-Produkte unter der Marke „GuardPath" angekündigt hatte. Vor einem Jahr schloss Guardian jedoch die Fonds, sodass das Unternehmen faktisch aus dem Tontinen-Geschäft ausgestiegen ist. Anscheinend ist es ein harter Kampf, mit Leibrenten zu konkurrieren.

Hier ist die vollständige Liste der Vermögensberater und Full-Service-Broker, die es anbieten. Dazu gehören Full-Service-Broker (und/oder deren Discount-Brokerage-Einheiten) der großen Banken, darunter Bank of Montreal, National Bank und kürzlich Royal Bank auf unaufgeforderter Basis. Unter vielen unabhängigen Anbietern sind Questrade und Qtrade. Darüber hinaus sagt Stark, dass iA Financial Investitionen in LPF auf unaufgeforderter Basis ermöglicht.

Nachahmung von Leistungsplänen

Purpose verwendet nicht den Begriff Tontine, um LPF zu beschreiben, aber es zielt darauf ab, das zu tun, was traditionelle arbeitgeberfinanzierte Leistungspläne (DB) tun: Im Wesentlichen subventionieren diejenigen, die früh sterben, die wenigen Glücklichen, die länger als erwartet leben. 

LPF geht mit dem gefürchteten Inflationsproblem um, indem es darauf abzielt, die Ausschüttungshöhen im Laufe der Zeit schrittweise zu erhöhen. Kürzlich kündigte es an, die LPF-Ausschüttungen für die meisten Alterskohorten im Jahr 2026 um 3% zu erhöhen, nach einer ähnlichen Erhöhung im letzten Jahr.

So beschreiben die Versicherungsmathematiker von Purpose LPF:

Purpose stellt sich vor, dass LPF für einige Rentner zusammen mit Renten arbeitet (siehe meine letzte Kolumne darüber, warum Renten nicht so beliebt sind, wie manche denken, dass sie sein sollten). LPF ist nicht als Rente registriert, wird aber als solche beschrieben, weil es so strukturiert ist, dass es ein lebenslanges Einkommen bietet, egal wie lange Sie leben. Es wird als Investmentfonds und nicht als ETF angeboten, weil es nicht zum Handel konzipiert ist, sagte Stark in einem Podcast kurz nach der Markteinführung. 

Das Alter ist eine große Variable. Purpose hat zwei Klassen des Fonds geschaffen: eine „Accumulation"-Klasse für Personen unter 65 Jahren und eine „Decumulation"-Klasse für Personen ab 65 Jahren. Sie können ihn nicht kaufen, sobald Sie 80 Jahre alt werden. LPF verspricht lebenslange monatliche Zahlungen, aber die Struktur ist flexibel genug, um entweder Rücknahmen oder zusätzliche Investitionen in das Produkt zu ermöglichen – etwas, das traditionelle Leibrenten normalerweise nicht bieten. Beim Wechsel vom Accumulation- zum Decumulation-Produkt im Alter von 65 Jahren ist der Rollover frei von Kapitalertragsteuerfolgen. 

Die Broschüre beschreibt sechs Alterskohorten, 1945 bis 1947, 1948 bis 1950 usw., die 1960 enden. Die Rendite für die älteste Kohorte liegt zum 30.09.2025 bei 8,81% und fällt für die Kohorte von 1960 auf 5,81%. Meine eigene Kohorte von 1951–1953 hat eine Rendite von 7,24%.

Wie wird dies generiert? Abgesehen von Sterblichkeitsgutschriften wird das Kapital wie bei jedem breit diversifizierten Asset-Allocation-Fonds investiert. Die langfristige strategische Vermögensallokation ist auf 49% Aktien, 41% festverzinsliche Wertpapiere und 10% alternative Anlagen festgelegt. Zum 30.09. listet Purpose 38,65% in festverzinslichen Wertpapieren, 43,86% in Aktien, 12,09% in alternativen Anlagen und 4,59% in Bargeld oder Äquivalenten auf. Die geografische Aufschlüsselung beträgt 54,27% Kanada, 30,31% Vereinigte Staaten, 10,84% international/aufstrebend und die gleichen 4,59% in Bargeld. Der MER für den Class F Fonds (in dem sich die meisten seiner Anleger befinden) beträgt 0,60%.  

Stark sagt, dass LPF seit seiner Markteinführung 18 Millionen US-Dollar angesammelt hat, mit 500 Investoren in den Accumulation- oder Decumulation-Klassen. Er verwies mich auch auf die kürzlich veröffentlichte versicherungsmathematische Überprüfung von LPF. 

Langlebigkeitseinkommensvehikel in den USA

Während LPF (und früher) Guardian die beiden Hauptanbieter von Langlebigkeitsprodukten in Kanada sind, von denen ich weiß, versuchen mehrere Produkte in den Vereinigten Staaten, das gleiche Problem auf unterschiedliche Weise anzugehen. Vor ein paar Wochen habe ich eine Zusammenfassung der wichtigsten US-Angebote erstellt, indem ich verschiedene US-amerikanische und kanadische Ruhestandsexperten über Featured.com und LinkedIn kontaktiert habe. Der resultierende Blog behandelt Produkte wie Vanguard Target Retirement Income Fund, Fidelity Strategic Advisors Core Income Fund, Stone Ridge LifeX Longevity Income ETFs und andere. 

Im Moment scheint Purpose in diesem Bereich in Kanada allein zu sein, abgesehen von festen Leibrenten, die von Versicherungsgesellschaften angeboten werden. Der US-Markt ist anders, wegen variabler Renten mit Einkommensoptionen. 

In seinem Interview von 2022 sagte Stark, dass das anfängliche Interesse an LPF sowohl von kanadischen Finanzberatern und ihren Kunden als auch von DIY-Investoren kam. Berater John De Goey von Designed Wealth Management mit Sitz in Toronto sagt, er sei ein „großer Befürworter des Purpose-Produkts …  Ich denke, es ist innovativ und überfällig.  Unter Akzeptanz des üblichen Haftungsausschlusses, dass die Umstände jedes Einzelnen einzigartig sind und Sie vor dem Kauf einen qualifizierten Fachmann konsultieren sollten, war ich begeistert, als es auf den Markt kam, weil das Langlebigkeitsrisiko eine der letzten „ungelösten Herausforderungen" der Finanzplanung war." 

De Goey ist im Vorstand der FP Canada Research Foundation, die eine Untersuchung darüber in Auftrag gegeben hat, warum Kanadier oft CPP-Leistungen früh in Anspruch nehmen. Ein Grund ist, dass wir unterschätzen, wie lange wir leben werden, „ironisch, wenn man bedenkt, wie die Branche ständig darauf aus ist, dass Menschen eine langfristige Sicht einnehmen. Das Risikopooling in dreijährigen Kohortengruppen/Pools ist eine große Innovation und ist nur in einer Investmentfondsstruktur möglich."

Matthew Ardrey, leitender Vermögensberater bei TriDelta Financial mit Sitz in Toronto, sagt, dass LPF einige interessante hybride rentenplanähnliche Funktionen für durchschnittliche Anleger bietet. Sie können mit einer Mindestinvestition von 500 US-Dollar beginnen und „ihr Kapital gegen einen zukünftigen Strom von Kapitalerträgen eintauschen: ähnlich wie man es mit einer traditionellen Rente oder einer Leibrente tun würde." 

Ardrey sieht den Hauptnachteil von LPF in der Liquidität. „Ein Investor würde, wenn er zurücknehmen wollte, nur den niedrigeren Wert von NAV und unbezahltem Kapital zurückerhalten, das ist investiertes Kapital abzüglich gezahlter Erträge. Dies wäre auch der Betrag, der beim Tod eines Investors zurückgezahlt wird. Die Opportunitätskosten sind also das potenzielle Wachstum dieser Mittel."

Ich fragte Starks von Purpose nach dem Aufstocken von LPF, sobald eine Anfangsposition etabliert ist, vielleicht aus fälligen GICs oder anderen Investitionen, die Sie reduzieren möchten.  Er sagte, Investoren können nach Belieben reinvestieren, da es keine Mindestbeträge gibt. Viele „entscheiden sich dafür, ihre monatlichen Ausschüttungen zu reinvestieren, als eine Möglichkeit, ihr lebenslanges Einkommen in ein erhöhtes zukünftiges lebenslanges Einkommen zu übertragen." Allerdings können alle Käufe, einschließlich der Reinvestition von Ausschüttungen, nur bis zum Tag vor dem 80. Geburtstag eines Investors getätigt werden. „Sie können Anteile auch jederzeit verkaufen, für den niedrigeren Wert ihres aktuellen NAV oder unbezahlten Kapitals (ursprüngliche Investition abzüglich der bis dato erhaltenen Ausschüttungen)."  

In dem zuvor verlinkten Podcast sagte Stark, dass LPF nicht garantiert ist und dass die Bezeichnung „lebenslanges Einkommen" bedeutet, dass das Einkommen variieren kann. Es ist nicht für jeden geeignet, und selbst für diejenigen, für die es funktionieren könnte, ist es wahrscheinlich nicht geeignet, das gesamte Geld hineinzustecken. Darüber hinaus kann, obwohl es für Einzelpersonen und nicht für Paare konzipiert ist, letzteres entscheiden, einige Mittel separat auf ihren Namen in LPF zu stecken, was im Wesentlichen dasselbe erreichen kann. 

ALDAs

Matt Ardrey sagt, LPF kann ein „einzigartiger Diversifikator für ein Portfolio sein. Es ist eine Investition, die ein hybrides festverzinsliches Produkt sein kann, um die Rendite zu steigern." Für jemanden, der eine höhere Rendite sucht, bietet LPF eine „bessere Rendite als die meisten festverzinslichen Produkte."

Er erwähnt eine etwas andere Option als Langlebigkeitsfonds für diejenigen, die sich Sorgen machen, kein Geld mehr zu haben: Die Advanced Life Deferred Annuity (ALDA), die es einer Person ermöglicht, bis zu 25% ihres RRIF-Werts zu maximal 150.000 US-Dollar inflationsbereinigt (180.000 US-Dollar im Jahr 2026) auf eine aufgeschobene Rente zu übertragen, die spätestens ab dem Alter von 85 Jahren gezahlt werden muss. Sie kann auch vor dem Alter von 85 Jahren in Anspruch genommen werden. 

ALDAs können auch in der Steuerplanung nützlich sein, da sie RRIF-Zahlungen reduzieren. Abhängig vom Einkommensniveau eines Investors kann dies ihnen helfen, OAS-Rückforderungen zu vermeiden.  

Letztendlich sind langlebigkeitsorientierte Einkommensprodukte eine bedeutsame Lösung für Rentner, die darauf setzen, länger als die meisten zu leben. Diejenigen mit traditionellen arbeitgeberfinanzierten Leistungspensionsfonds sind möglicherweise ausreichend abgesichert, aber die vielen, denen DB-Renten fehlen, möchten möglicherweise eine Kombination aus Renten, traditionellen diversifizierten ausgewogenen ETFs und langlebigkeitsorientierten Produkten wie den hier erwähnten untersuchen. 

Wie immer wird empfohlen, einen Ruhestands- oder Investitions-/Steuerexperten zu konsultieren.

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