Bitcoin-Angebotsmetrik gibt erstes Kaufsignal seit Ende 2022

Bitcoin hat in diesem Monat erneut eine Reihe von On-Chain-Signalen für den „Bärenmarkt-Boden“ ausgeprägt, wobei Analysten auf eine Metrik verweisen, die zuletzt nahe dem Boden des vorherigen Zyklus im November 2022 zu sehen war. Das Update konzentriert sich darauf, wie viel des BTC-Angebots mit Gewinn versus Verlust bewegt wird – ein Ansatz, der häufig verwendet wird, um zu messen, ob die Verkäufer erschöpft sind.

In einer Analyse vom Freitag sagte der Krypto-Analyst Axel Adler Jr., ein Mitwirkender der On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant, dass das Advanced Net UTXO Supply Ratio zum ersten Mal seit fast vier Jahren zu seinem früheren Kaufauslöser-Verhalten zurückgekehrt ist. Während das Signal des Modells kurzfristig bullisch ist, betonte Adler, dass es nicht automatisch einen makroökonomischen Boden bestätigt und dass sich die Schlüsselbedingungen des „Angebots in Verlust“ noch entwickeln müssen.

Wichtige Erkenntnisse

• Das Advanced Net UTXO Supply Ratio ist wieder über seine Kaufschwelle gestiegen, nachdem es sich eine Zeit lang in stark negativem Gebiet aufgehalten hatte, und hat Ende Juni und Anfang Juli Kaufsignale ausgegeben.
• Der letzte vergleichbare „Kaufauslöser“ des Modells erschien im November 2022, der weithin als Bodenbildungsphase für den vorherigen Bärenmarkt angesehen wird.
• Eine Bestätigung würde erfordern, dass das Verhältnis über Null bleibt, begleitet von steigenden Preisen; eine Rückkehr in negatives Gebiet ohne Preisunterstützung würde die Argumentation schwächen.
• Analysten sagen, dass Verkäufererschöpfung allein nicht ausreicht – die Nachfrage muss folgen, um Bodenbildungssignale in eine dauerhafte Erholung zu verwandeln.

Eine Gewinn-und-Verlust-Metrik kehrt in das „Kaufauslöser“-Gebiet zurück

Adlers Freitags-Post verbindet Bitcoins aktuelle Positionierung mit dem Advanced Net UTXO Supply Ratio, das den Anteil der in UTXOs (unspent transaction outputs) gehaltenen Bitcoins verfolgt, die zuletzt mit Gewinn versus Verlust bewegt wurden. Laut Adler fiel das Verhältnis in stark negatives Gebiet und erholte sich dann während einer Erholung über das Signalniveau des Modells, was das Framework veranlasste, Ende Juni und Anfang Juli über „mehrere Sitzungen“ hinweg Kaufempfehlungen auszusprechen.

Entscheidend ist, dass Adler dies als eine bemerkenswerte Ähnlichkeit zu den Endphasen des vorherigen Bärenzyklus darstellte und schrieb, dass es der erste Kaufauslöser seit November 2022 ist, als Analysten zuvor einen Boden identifizierten. Das macht dies zu mehr als einem zufälligen Einbruch und einer Erholung – zumindest innerhalb der Parameter des CryptoQuant-Modells – da das vorherige Kaufsignal in der Nähe eines zyklischen Tiefs auftrat.

Adler betonte auch, dass UTXO-basierte Angebotsverhältnis-Signale typischerweise „nahe zyklischer Tiefs“ beobachtet werden, nicht unbedingt als Beweis, dass ein vollständiger makroökonomischer Boden bereits erreicht wurde. Mit anderen Worten, das Signal kann auf Bedingungen hindeuten, die sich einem Wendepunkt nähern, aber es bedarf noch zusätzlicher Bestätigung durch das Preisverhalten und davon, wie viel BTC in Verlusten gefangen bleibt.

Warum das Signal noch kein vollständiges „Boden bestätigt“ ist

Der Kern von Adlers Vorsicht ist, dass das Advanced Net UTXO Supply Ratio nur ein Teil des Bodenbildungsbildes ist. Er wies auf eine spezifische Bestätigungsbedingung hin: Das Verhältnis sollte über Null bleiben, während die Preise steigen. Im Gegensatz dazu beschrieb er ein negatives Szenario, in dem das Verhältnis zurück in negatives Gebiet rutscht, ohne unterstützende Preisaktionen – ein Ergebnis, das darauf hindeuten würde, dass der Markt noch nicht genügend Verkaufsdruck abgebaut hat.

Adler argumentierte weiter, dass ein „fehlendes Puzzleteil“ das Ausmaß ist, in dem das Angebot noch mit Verlust gehalten wird. Er bemerkte, dass das aktuelle Niveau noch nicht die Extreme erreicht hat, die während früherer Bärenmärkte zu sehen waren, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck zwar nachlassen könnte, aber seinen Lauf noch nicht vollständig genommen hat.

Er bot auch eine zeitorientierte Erwartung basierend auf einer anderen On-Chain-Metrik an: Adler prognostizierte, dass der 90-Tage-simple-gleitende-Durchschnitt (SMA) des Angebots in Verlust innerhalb von zwei Monaten das Bärenmarkt-Umkehrziel des Modells erreichen sollte. Bis dahin, so Adler, sei es genauer, die Kapitulation als einen Prozess und nicht als ein abgeschlossenes Ereignis zu betrachten.

Andere Analysten markieren „Erschöpfung“, aber Nachfrage wird immer noch benötigt

Adlers Ansicht stimmt mit einem breiteren Thema in der On-Chain-Analyse überein: Viele Metriken können auf Verkäufererschöpfung hindeuten, aber die Erholung hängt normalerweise davon ab, ob sich die Nachfrage stark genug erneuert, um das verbleibende Angebot zu absorbieren.

Ein weiterer CryptoQuant-Mitwirkender, Darkfost, diskutierte diese Woche ebenfalls potenzielle Wendesignale durch das UTXO-Angebots-Framework. In einem Quicktake-Post am Mittwoch bemerkte Darkfost, dass die Metrik, da sie vom Gewinn- und Verlustzustand der UTXOs abhängt, sowohl bei schnellen Verkäufen als auch bei schnellen Preisanstiegen Signale geben kann. Dennoch sagte er, dass es in Bezug auf die Zyklizität nicht inkonsistent wäre zu denken, dass das Ende dieses Bärenmarktes näher kommen könnte.

Darkfosts Kernbotschaft war, dass die UTXO-Angebotsdynamik keine sofortige Umkehr garantiert. Wie er es ausdrückte, werden die Signale „BTC nicht davon abhalten, weiter zu fallen“, aber der Markt hat jetzt „mehrere Signale, die auf Verkäufererschöpfung hindeuten“. Er identifizierte dann den nächsten Schritt als eine Erneuerung der Nachfrage und warnte, dass diese Phase Zeit in Anspruch nehmen könnte.

Diese Unterscheidung ist für Investoren und Händler wichtig, da sie hilft, Erwartungen zu setzen: Ein Kaufauslöser bei einem Gewinn-und-Verlust-Verhältnis kann sich verbessernde Bedingungen anzeigen, aber er beseitigt nicht das Volatilitätsrisiko, wenn der Preis weiterhin die Unterstützung unterbietet oder wenn die Nachfrage ausbleibt.

Worauf man achten sollte, während der Markt einen Boden testet

Die unmittelbare Frage für Bitcoin-Bullen ist, ob sich die On-Chain-Signale in eine anhaltende Marktunterstützung übersetzen. Adlers Framework macht das praktisch: Die Leser sollten beobachten, ob das Advanced Net UTXO Supply Ratio über Null bleiben kann und ob diese Verbesserung mit steigenden Preisen einhergeht, anstatt schnell in negatives Gebiet zurückzukehren.

Ebenso wichtig sind Fortschritte bei der Bedingung „Angebot in Verlust“. Adlers Erwartung, dass der 90-Tage-SMA des Angebots in Verlust innerhalb von etwa zwei Monaten ein Umkehrziel erreichen könnte, deutet darauf hin, dass der Markt zusätzliche Zeit benötigen könnte, damit Verluste vollständiger ausgewaschen werden – was bedeutet, dass die Bodenbildung in diesem Zyklus eher ungleichmäßig als augenblicklich verlaufen könnte.

Schließlich, während einige Markterzählungen erwarten, dass sich später im Jahr ein Bärenmarkt-Boden bildet, wies frühere Berichterstattung, die in der Diskussion zitiert wurde, auf Erwartungen hin, die einen Boden im 3. Quartal oder später bevorzugen. Da nun On-Chain-Erschöpfungssignale auftauchen, hängt die nächste Phase davon ab, ob die Nachfrage aufholen kann – was einen nachlassenden Verkaufsdruck in eine dauerhafte Erholung verwandeln würde.

Im Moment ist die umsetzbarste Erkenntnis, zu überwachen, ob das aktuelle „Kaufauslöser“-Verhalten anhalten kann und ob das mit Verlust gehaltene Angebot weiterhin in Richtung Umkehrbedingungen tendiert – denn diese Kombination ist es laut Analysten, die den Fall stärken würde, dass ein echter zyklischer Übergang im Gange ist.

Dieser Artikel wurde ursprünglich unter dem Titel Bitcoin Supply Metric Gives First Buy Signal Since Late 2022 auf Crypto Breaking News veröffentlicht – Ihrer vertrauenswürdigen Quelle für Krypto-News, Bitcoin-News und Blockchain-Updates.