Ein Blick in die Gedankenwelt von Kevin Warsh: Erzählt von seiner ehemaligen Chefin Condoleezza Rice, seinem Studienfreund und seinem engsten Weggefährten während der Finanzkrise

Als die ehemalige Außenministerin Condoleezza Rice Kevin Warsh in den 1980er Jahren zum ersten Mal traf, war sie außerordentliche Professorin für Politikwissenschaft an der Stanford University und er ein Student. Sie wusste, dass er etwas Besonderes leisten würde. Zugegebenermaßen ist dies kein ungewöhnliches Phänomen – es ist immerhin Stanford.
Doch als Warsh zum vierten oder fünften Mal an ihre Tür klopfte, in der Hoffnung, während der Sprechzeiten ein Gespräch zu ergattern, erkannte Rice, dass Warsh nicht nur klug war; er war ungewöhnlich entschlossen – selbst nach den Maßstäben der Elite-Akademie.
„Er war beharrlich“, sagte Rice Fortune in einem exklusiven Interview. „Kevin ist einer jener Menschen, der mehr von sich verlangt, als andere jemals könnten.“

Jede Erkenntnis über das Rätsel, das Warsh, der neue Vorsitzende der Federal Reserve, darstellt, ist für die Wall Street und Ökonomen auf der ganzen Welt von Nutzen. Warsh' Stimme gibt den Ton vor, den CEOs hören, bevor sie ihre größten Kreditwetten eingehen, den ausländische Investoren nach Details zum Kurs der US-Wirtschaft untersuchen und auf den sich Verbraucher verlassen, um den Wert ihres Geldbeutels zu stärken.

Warshs vorsichtige erste Schritte in dieser Rolle werden vielleicht stärker unter die Lupe genommen als die jedes anderen Fed-Vorsitzenden in der Geschichte. Seine Ernennung erfolgt nach beispiellosen politischen Angriffen auf die Fed aus dem Weißen Haus während der zweiten Trump-Regierung, was bei vielen die Befürchtung aufkommen lässt, er sei entweder die „Marionette“ des Oval Office oder es fehle ihm das Rückgrat, für die lebenswichtige Unabhängigkeit der Fed einzustehen. Wall-Street-Analysten beklagen auch seine Haltung zur Forward Guidance (oder das Fehlen derselben) und sagen, dass deren Reduzierung die Transparenz der Zentralbank zunichtemache.

Jeder möchte wissen, was Warsh denkt, obwohl Trumps Kandidat klargemacht hat, dass er noch nicht bereit ist, seine Karten auf den Tisch zu legen. Aber eine Handvoll Menschen weiß, wie Warsh denkt. Diejenigen, die seinen inneren Kreis umgeben haben, sagen, dass Warshs unerschöpfliche Neugier, seine starken zwischenmenschlichen Fähigkeiten und seine Fähigkeit, Einvernehmen herzustellen, ihn darauf vorbereitet haben, die Zentralbank in einem Moment zu übernehmen, der nach seiner eigenen Definition „einer der folgenreichsten in der Geschichte unserer Nation“ ist.

„Ich denke, er ist in Bezug auf seine natürlichen Fähigkeiten und die Art und Weise, wie er auf Menschen zugeht, sehr gut aufgestellt“, sagt Donald Kohn, ehemaliger Gouverneur und später stellvertretender Vorsitzender der Gouverneure der Federal Reserve, gegenüber Fortune. „Er hat im Laufe der Jahre bei der Fed und am Hoover Institute eine Menge ökonomisches Wissen angesammelt, indem er mit einigen sehr guten Ökonomen verkehrte.“

Der gebürtige New Yorker hat schon früher Skeptiker überzeugt, sagen seine Kollegen gegenüber Fortune. Und während sein Lebenslauf nun die Auszeichnungen aufweist, die von einem Zentralbankchef erwartet werden, ist es seine soziale Gewandtheit, die der Fed helfen könnte, aus einem verheerenden politischen Sturm stärker hervorzugehen, als sie hineingeriet.

Warshs Charakter

Nur wenige Menschen haben so konsequent mit Warsh zusammengearbeitet wie seine Mentorin und enge Freundin Rice – tatsächlich sagte er in der Anhörung vor dem Bankenausschuss des Senats während seines Bestätigungsverfahrens, es sei unwahrscheinlich, dass er ohne die Anleitung von Rice vor ihnen sitzen würde, die heute als Direktorin des Hoover Institute tätig ist.

Das Duo traf sich als Student und Lehrerin und wurde in Washington D.C. zu Kollegen. Rice war von 2001 bis zu ihrer Ernennung zur Außenministerin im Jahr 2005 die nationale Sicherheitsberaterin von Präsident George W. Bush, während Warsh von 2002 bis 2006 als besonderer Assistent des Präsidenten für Wirtschaftspolitik und geschäftsführender Sekretär des National Economic Council fungierte, bevor er 2006 als Gouverneur zur Fed wechselte. Später trafen sie sich an der Stanford University als Kollegen wieder.

„Ich habe bei Kevin immer gesagt, es war nicht die erste Antwort. Er wollte die Antworten zweiter und dritter Ordnung“, erzählt Rice Fortune. „Ich liebte es, solche Studenten zu haben, die nicht nur daran interessiert waren, das zu bekommen, was sie für die Prüfung brauchten. Sie waren darüber hinaus neugierig und wollten etwas tiefer verstehen.“

An der Stanford University traf Warsh auf Größen wie den Nobelpreisträger und Ökonomen Milton Friedman und das viermalige Bundeskabinettsmitglied George Shultz. Warsh „passte genau in“ diese akademische Gruppe, fügte Rice hinzu, dank einer „tiefen Neugier“, die ein ständiges Merkmal ihrer Interaktionen war.

Warsh wird diese Neugier im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld brauchen, besonders wenn so viel vom Versprechen der KI abhängt. Prominente Stimmen befürchten, dass das Endergebnis der transformativen Technologie ein Blutbad an Arbeitsplätzen und nationale Sicherheitskatastrophen sein werden, während andere glauben, dass eine neue Ära der Produktivität bereit ist, erschlossen zu werden, in der die Gesellschaft länger und gesünder lebt.

Jeder Zentralbanker wägt die Balance dieser Risiken ab, doch da die großen Tech-Unternehmen direkt vor seiner Tür stehen, wird Warsh sowohl bei der Interpretation des Ausblicks als auch bei der Präsentation seiner Analyse umso umsichtiger sein müssen.

Es gibt jedoch Kritiker, die sagen, dass Warsh nicht immer tief genug gräbt, insbesondere wenn er seine Weltanschauung öffentlich teilt. Die Bestimmtheit seiner Aussage: „Ich glaube nicht an Forward Guidance“, war zum Beispiel für die renommierte Fed-Absolventin Claudia Sahm so überraschend, dass sie Fortune sagte: „Ich bin fast vom Stuhl gefallen.“ Eine andere Quelle äußerte eine ähnliche Besorgnis und sagte, Warsh habe eine Abneigung gezeigt, sich in die makroökonomischen Details zu vertiefen, wenn er offiziell Stellung nimmt.

Diese Kritik könnte den Versuch verschleiern, komplexe Themen für ein Publikum von der Wall Street bis zum Mann auf der Straße leichter zugänglich zu machen. „Kevin kann in zwei verschiedenen Geschwindigkeiten agieren“, sagt Rice. „Er kann in eine Vorlesung an der Business School gehen, und wenn man unterrichtet, muss man das auf ziemlich direkte Art und Weise tun, und darin ist er sehr gut, und bei einem öffentlichen Publikum ist er darin sehr gut.“

„Aber niemand sollte denken, dass Kevins Verständnis oder seine Ansichten zur Wirtschaft simplizistisch sind. Er verfügt über sehr tiefgreifendes Wissen und kann mit diesen Ökonomen, die ihr Leben dem Studium dieses Themas gewidmet haben, mehr als mithalten.“

Warsh unter Druck

Jahre nach seinem Beitritt zur Fed fand sich Warsh in einer brenzligen Lage wieder, die nur wenige Zentralbanker erlebt haben: Er trug die Verantwortung für die Bewältigung der Finanzkrise 2008 als einer von drei Top-Entscheidungsträgern der Fed, an der Seite des damaligen Vorsitzenden Ben Bernanke und der damaligen stellvertretenden Vorsitzenden des Board of Governors, Donald Kohn.

Kohn hatte den größten Teil von drei Jahrzehnten im System der Federal Reserve gearbeitet, als ein frischgebackener Warsh, der jüngste Gouverneur des Board in der Geschichte, auf dem Capitol Hill eintraf. Tatsächlich begann Kohns Arbeit für die Kansas City Fed in dem Jahr, in dem sein zukünftiger Kollege geboren wurde.

Dennoch war Kohn überrascht, wie präzise Warsh eine Gruppe einschätzen konnte. Warsh war ein Mann mit gutem Humor, einem gut platzierten Popkultur-Zitat und einem ruhigen Auftreten, erzählt Kohn Fortune.

„Als ich für den Ausschuss der Reservebanken zuständig war, war eine unserer Aufgaben, jedes Jahr sechs der Reservebanken zu besuchen, mit den Vorständen zu sprechen, die Mitarbeiter zu treffen und den Stand der Dinge zu bewerten“, erinnert sich Kohn. „Kevin und ich fingen an, ein Spiel zu spielen, bei dem wir nach diesen Meetings herauskamen und ich ihn fragte: 'Also, was hältst du von den Leuten, die du gerade getroffen hast?' und er traf bei so vielen Menschen den Nagel auf den Kopf.

„Dieser Typ hatte zwei Stunden mit einer Gruppe von Menschen verbracht und hatte einen Einblick in sie, den ich mir über eine Reihe von Jahren angeeignet hatte. Ich war sehr beeindruckt von seiner Fähigkeit, Menschen zu lesen, herauszufinden, welche Menschen etwas beizutragen hatten und welche vielleicht nicht so viel beizutragen hatten, von seiner grundlegenden Intelligenz, aber auch seiner emotionalen Intelligenz und seiner Fähigkeit, auf Menschen zuzugehen.“

Die Partnerschaft von Kohn und Warsh hielt dem enormen Druck der Ära stand. In benachbarten Büros während des Höhepunkts der Finanzkrise unternahmen Warsh und Kohn tägliche Pilgerfahrten zu Bernankes Büro – ob am Wochenende oder nicht –, um die Entwicklungen des Tages durchzugehen und für den nächsten Tag zu planen. Die Freitagnachmittage wurden mit dem Comptroller of the Currency, John Dugan, dem stellvertretenden Finanzminister Robert Steele und dem stellvertretenden Minister für internationale Angelegenheiten, Dave McCormick, der heute US-Senator ist, verbracht.

Warsh glänzte in diesen Teams, sagt Kohn: Er war ein harter Arbeiter, angenehm, hilfsbereit und ein Mann, der „kein Blatt vor den Mund nahm“. Aber vielleicht war seine nützlichste – und seltene – Eigenschaft die Kombination aus seinen zwischenmenschlichen Fähigkeiten und seinem finanziellen Hintergrund, dank seiner frühen Karriere bei Morgan Stanley. Nach seinem Jurastudium in Harvard trat Warsh 1995 in die Fusions- und Übernahmestelle der Investmentbank ein, den Kern, wo Verhandlungsgeschick auf Finanzexpertise trifft.

Diesen Einblick in die Fed einzubringen, war genau zur richtigen Zeit, erklärte Kohn: „Kevin war besonders wichtig als Verbindungsmann zum Finanzsektor. Wir bekamen Informationen von Leuten, die anriefen und sagten: 'Dieses schreckliche Ding passiert, jenes schreckliche Ding passiert, wir brauchen Hilfe' … und er konnte uns helfen, weil er diese Leute kannte und sie so gut einschätzen konnte.

„Er half uns zu verstehen, was wir hörten und wem wir sehr genau zuhören sollten, weil sie klug und ehrlich waren und Informationen übermittelten, und wer vielleicht nur sein eigenes Süppchen kochte.“

Warsh hat seinen Einblick in den privaten Sektor nach seinem Ausscheiden aus der Zentralbank weiter vertieft: Er wurde Partner beim Duquesne Family Office, das vom legendären Investor Stan Druckenmiller geleitet wird, und saß in den Vorständen von UPS und dem globalen Handelsriesen Coupang.

Warshs zwischenmenschliche Fähigkeiten bedeuten, dass er „mehr wie ein CEO denkt als wie ein Fed-Vorsitzender“, sagt Jerry Yang, der Mitgründer von Yahoo! Inc. und ein langjähriger Freund des Zentralbankchefs, gegenüber Fortune. Das Paar traf sich in einem Computerlabor in Stanford und wurde enge Freunde, als Warsh später in seiner Funktion als Investor das Silicon Valley besuchte. Politik „ist offensichtlich wichtig, aber die Art und Weise, wie er an [sie] herangeht, ist sehr menschlich, und es geht um die Menschen, die dort arbeiten und ihr Bestes tun, um exzellent zu sein, anstatt um irgendeinen Output, auf den die Leute ein Label kleben wollen“, sagt Yang. „Das ist also das Erfrischende und Andere … Kevin denkt wirklich über eine Art Inside-out-[Ansatz] nach: 'Was haben wir? Was ist unser Job? Was wäre exzellent?'“

Warsh und der Konsens

Der Job des Fed-Vorsitzenden mag der Gipfel der wirtschaftlichen Macht sein, aber im Alltag ist es viel Katzenhüten. Der Fed-Vorsitzende muss die Mitarbeiter in eine neue Richtung lenken und einen Konsens unter den Mitgliedern des Federal Open Market Committee zusammenbringen.

Das Ziel des Jobs ist es nicht, recht zu haben – vielmehr geht es darum, das richtige Ergebnis für die Zentralbank und damit stellvertretend für die Wirtschaft zu erzielen. Die Grundlagen der Rolle (Maximierung der geldpolitischen Bedingungen für niedrige Inflation und Vollbeschäftigung) sollten idealerweise vom FOMC so breit wie möglich vereinbart werden, um den Märkten Vertrauen in seine politische Haltung zu geben. Aber um das „neue Kapitel“ und die „frische Perspektive“, die Warsh versprochen hat, zu liefern, wird er die eindeutige Zustimmung derjenigen innerhalb der Mauern der Zentralbank brauchen. Warsh zeigte sich in den ersten Tagen positiv und lobte die „neuen Ideen, das neue Denken und das aufrichtige Interesse seiner Kollegen, die Fed voranzubringen“.

Warshs jüngste Zeit am Hoover Institute war eine gute Übung, sagte Dr. Rice: „Er hat Politikteams am Hoover Institute geleitet … es ist nicht so einfach, eine Gruppe von Akademikern dazu zu bringen, in die gleiche Richtung zu steuern. Darin war er sehr gut.

„Wenn ich sage, dass jemand geduldig ist, kann das so rüberkommen: 'Nun, wenn du Vorsitzender der Fed oder Außenminister bist, willst du wirklich geduldig sein?' Aber [bei Warsh] gibt es die Bereitschaft, sich einzubringen und die Leute nicht abzukürzen, wenn sie versuchen, zu einer gemeinsamen Position zu gelangen.“

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s, sagt, Warsh habe ihn immer seine Argumente vorbringen lassen. Die beiden Männer saßen 2025 gemeinsam im wirtschaftlichen Beirat des überparteilichen Congressional Budget Office, und Zandi sagte Fortune, dass, obwohl „sich meine Ansichten zur Politik oft von seinen unterschieden, ich immer das Gefühl hatte, dass er meinen eine faire Anhörung gewährte“.

Und während man von Warshs Verbündeten eine schmeichelhafte Perspektive erwarten könnte, sagte selbst ein ehemaliger Kollege, der meinte, Warsh wäre nicht seine erste Wahl für die Leitung der Fed gewesen, gegenüber Fortune, dass er glaube, er habe das Beste der Institution im Herzen, dass er unermüdlich arbeiten und dass er Kompromisse eingehen würde, wenn dies bedeute, dass die Zentralbank dadurch stärker werde.

„Er ist sehr missionsgetrieben; er versteht, was die Federal Reserve tun soll und was nicht, und ich denke, er will diese Prinzipien in den ersten Tagen wirklich verankern“, sagt Yang. „Er will eine Fed aufbauen, die wirklich den Test der Zeit besteht.“

Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht.