Qualcomm (QCOM) Aktie steigt um 66 %, während es Nvidias Rechenzentrum-Krone ins Visier nimmt

TLDR

• Qualcomm übernahm das KI-Softwareunternehmen Modular in einem reinen Aktiengeschäft im Wert von ca. 4 Milliarden US-Dollar und fügte KI-Inferenzsoftware sowie eine neue Programmiersprache zu seinem Portfolio hinzu.
• Das Unternehmen stellte seinen Dragonfly C1000 CPU und die HBC-Inferenz-Chip-Plattform am Investorentag vor und zielt damit auf den Rechenzentrums-Markt ab.
• Meta unterzeichnete einen mehrjährigen Vertrag zur Nutzung von Qualcomm-Prozessoren in seinen Rechenzentren, wobei auch Microsoft als potenzieller HBC-Kunde genannt wurde.
• Qualcomm übernahm Alphawave Semi im Dezember und gewann damit Hochgeschwindigkeits-Rechenzentrumsverbindungschips sowie ein benutzerdefiniertes Silicon-Design-Labor.
• Das Management prognostiziert bis zum Geschäftsjahr 2029 einen KI-Infrastrukturumsatz von 15 Milliarden US-Dollar und einen gesamten adressierbaren Markt von 1,7 Billionen US-Dollar bis 2030.

Die Qualcomm (QCOM) Aktie ist in den vergangenen drei Monaten um 66 % gestiegen, da der Chiphersteller einen aggressiven Vorstoß in KI-Rechenzentren plant – ein Markt, der von Nvidia (NVDA) dominiert wird.

QUALCOMM Incorporated, QCOM

QCOM wurde zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels zu 189,36 US-Dollar gehandelt, was einem Tagesrückgang von 7,58 % entspricht, aber immer noch deutlich über dem 52-Wochen-Tief von 121,99 US-Dollar liegt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis beträgt lediglich 21, verglichen mit dem Technologiesektordurchschnitt von 44.

Die vergangene Woche war ereignisreich. Bei der Investorentag-Präsentation machte CEO Cristiano Amon deutlich, dass Qualcomm nicht länger damit zufrieden ist, ein Smartphone-Chip-Unternehmen zu sein.

Das Ziel: Smartphone-Chips sollen bis 2029 nur noch ein Drittel des Gesamtumsatzes ausmachen. Im letzten Geschäftsjahr machten Nicht-Smartphone-Chips bereits 28 % der Chip-Einnahmen aus.

Die Übernahmen als tragende Säulen

Im Dezember kaufte Qualcomm Alphawave Semi und erwarb damit Hochgeschwindigkeits-Rechenzentrumsverbindungschips sowie ein benutzerdefiniertes Silicon-Design-Labor. Einer der Gründer von Alphawave, Tony Pialis, ist nun Executive Vice President für Rechenzentrum-Technologie bei Qualcomm. Diese Netzwerk-Chips sind bereits erhältlich, und zwei Kunden für benutzerdefinierte Chips sind vertraglich gebunden und tragen im nächsten Geschäftsjahr zum Umsatz bei.

Dann kam der Modular-Deal. Qualcomm gab die Übernahme des KI-Softwareunternehmens in einem reinen Aktiengeschäft im Wert von rund 4 Milliarden US-Dollar bekannt. Modulars Software kann jedes KI-Modell auf verschiedenen Hardware-Plattformen ausführen. Der Deal bringt auch Chris Lattner, Mitgründer und CEO von Modular, mit, der in Softwareentwicklungskreisen hohes Ansehen genießt.

Diese Modular-Übernahme ist bedeutsam, weil sie Qualcomm eine Software-Schicht verschafft – etwas, das Nvidia seit Langem als Wettbewerbsvorteil durch sein CUDA-Ökosystem nutzt.

Neue Chips, neue Kunden

Qualcomm stellte seinen Dragonfly C1000 CPU am Investorentag vor. Meta ist der erste bestätigte Rechenzentrums-Kunde für diesen Chip im Rahmen einer mehrjährigen Vereinbarung.

Außerdem wurde die HBC-Inferenz-Chip-Plattform vorgestellt. Microsoft-CEO Satya Nadella erschien in einem Video bei der Veranstaltung und hob HBCs „hohe Speicherbandbreite und integrierten Compute" als Schlüssel für Verbesserungen bei Kosten und Leistung der KI-Infrastruktur hervor. Microsoft könnte ein Kunde sein, obwohl die Details begrenzt waren.

Die erste HBC-Generation wird 2027 für Kunden-Sampling verfügbar sein. Eine zweite Generation folgt 2028.

Die strategische Logik ist eindeutig. Nvidia hat seine Dominanz im Rechenzentrumsbereich auf vier Säulen aufgebaut: KI-Beschleuniger-Chips, CPUs, Hochgeschwindigkeits-Netzwerke und Software. Qualcomm verfügt nun über Versionen aller vier – entweder vorhanden oder in der Entwicklung.

Der KI-Inferenzmarkt ist der Bereich, in dem Qualcomm seine Chance sieht. Inferenz – das Ausführen von KI-Modellen statt deren Training – wird zur größeren Arbeitslast, da Unternehmen KI-Agenten einsetzen. Eine aktuelle Studie von Google, Microsoft und führenden Universitätsforschern ergab, dass KI-Coding-Agenten etwa tausendmal mehr Inferenz-Rechenleistung verwenden als Menschen bei der gleichen Aufgabe.

Das Management von Qualcomm schätzt, dass der KI-Infrastrukturumsatz bis zum Geschäftsjahr 2029 15 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, gegenüber nahezu null heute. Das Unternehmen prognostiziert außerdem einen gesamten adressierbaren Markt von 1,7 Billionen US-Dollar bis 2030, der Rechenzentren, Edge und andere Möglichkeiten kombiniert.

Das HBC-Chip-Sampling beginnt im Geschäftsjahr 2027, und Qualcomms vollständiger Rechenzentrums-Stack soll in den darauffolgenden zwei Jahren vollständig hochgefahren sein.

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