Grayscale Investments Zach Pandl sagt, Strategy könnte BTC im Wert von 3 Milliarden Dollar verkaufen, um den Liquiditätsbedarf zu decken

Strategy steht bei seinem „Digital Credit" Vorzugsaktie STRC vor einer angespannten Phase, da das Unternehmen abwägt, wie es große Zahlungsverpflichtungen erfüllen und gleichzeitig seine umfangreichen Bitcoin-Bestände verwalten kann. In einem X-Beitrag am Samstag erklärte Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale Investment, dass er hofft, Strategy werde in den nächsten zwei Jahren Bitcoin im Wert von mindestens 3 Milliarden US-Dollar verkaufen, um den Großteil seiner Zahlungsverpflichtungen zu decken.

Pandls Kommentar deutet jedoch auf ein wahrscheinlicheres alternatives Ergebnis hin: Er erwartet, dass der Dividendensatz von STRC um 50 Basispunkte steigen wird, was in den nächsten zwei Jahren zusätzliche jährliche Verpflichtungen von etwa 100 Millionen US-Dollar bedeuten würde. Für Anleger, die beobachten, wie STRC unterhalb seines Nennwerts von 100 US-Dollar gehandelt wird, könnte diese Aussicht weniger beruhigend sein als ein Bitcoin-Verkauf, der darauf abzielt, die Kapitalstruktur von Strategy zu stabilisieren.

Wichtigste Erkenntnisse

• Zach Pandl erklärte, er hoffe, dass Strategy in den nächsten zwei Jahren Bitcoin im Wert von mindestens 3 Milliarden US-Dollar verkauft, um den Großteil der Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen.
• Pandl erwartet stattdessen, dass der Dividendensatz von STRC um 50 Basispunkte steigen könnte, was über zwei Jahre hinweg zusätzliche jährliche Verpflichtungen von rund 100 Millionen US-Dollar bedeutet.
• Strategys Vorzugsaktie STRC wird mit zunehmendem Abschlag gegenüber ihrem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt, was den Druck auf das Segment „Digital Credit" widerspiegelt.
• Strategys jüngstes SEC-Filing zeigt, dass das Unternehmen Mitte Juni 520 Bitcoin erworben hat, während die Kassenreserve genauer unter die Lupe genommen wird und die Dividendendeckung sinkt.
• CryptoQuant argumentiert, Strategy solle neue Bitcoin-Käufe pausieren und die Kassenreserven wieder aufbauen, während andere auf Mechanismen hinweisen, die den Preis von STRC verteidigen könnten, ohne Verkäufe zu erzwingen.

Dividendenrechnung trifft auf Marktdruck bei STRC

Pandls Äußerungen verdeutlichen eine zentrale Spannung in Strategys Finanzierungsstrategie: wie Liquidität erhalten und das Kreditprofil von STRC verteidigt werden kann, ohne das Marktvertrauen weiter zu schwächen. Er wies darauf hin, dass Strategy einer jährlichen Vorzugsdividendenverpflichtung von rund 1,2 Milliarden US-Dollar gegenübersteht, die hauptsächlich durch STRC getrieben wird.

STRC ist als Vorzugsaktie konzipiert, die nahe ihrem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt werden soll, ist jedoch seit Wochen rückläufig. Am Freitag fiel STRC auf bis zu 71,25 US-Dollar – ein Abschlag von etwa 28,75 % gegenüber dem Nennwert – gemäß den in Pandls Beitrag zitierten Zahlen. Strategys Stammaktie MSTR schnitt ebenfalls schlecht ab; sie schloss am Freitag bei 82,31 US-Dollar, ein Rückgang von 26,86 % für die Woche.

Pandl räumte ein, dass eine Zinserhöhung wahrscheinlich ist, wenn Strategy nicht auf Vermögensverkäufe zurückgreift. Er sagte jedoch, die Dividendenanpassung um 50 Basispunkte „hilft dem Marktvertrauen wahrscheinlich nicht", was die Herausforderung unterstreicht: Höhere Dividenden können die Gesamtverpflichtungen erhöhen, was als Signal gewertet werden könnte, dass der Liquiditätsbedarf enger ist, als Anleger es sehen möchten.

SEC-Filing zeigt anhaltende Bitcoin-Käufe, während der Liquiditätspuffer schrumpft

Strategy bleibt der größte börsennotierte Unternehmens-Bitcoin-Halter mit einem gemeldeten Bestand von 847.363 BTC. Dieser Umfang bedeutet, dass jede Finanzierungsentscheidung – wie viel Bitcoin gehalten, gekauft oder verkauft werden soll – für Märkte, die das unternehmerische Krypto-Engagement beobachten, zusätzliches Gewicht trägt.

Gemäß Strategys jüngstem 8-K-Filing bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission erwarb das Unternehmen zwischen dem 15. Juni und dem 21. Juni 520 Bitcoin für 34,9 Millionen US-Dollar. Während dies eine anhaltende Akkumulation zeigt, deuten andere Teile des Filings auf eine geringere Fehlertoleranz beim Cash-Management hin.

CryptoQuant argumentierte in einem Bericht vom Dienstag, Strategy solle aufhören, Bitcoin zu kaufen, und sich stattdessen auf die Auffüllung seiner Kassenreserve konzentrieren. Das Analyseunternehmen erklärte, dass Strategys Kassenreserve im Jahr 2026 um 38 % gesunken ist. Darüber hinaus gab das 8-K-Filing an, dass Strategy seine US-Dollar-Reserve um 300 Millionen US-Dollar auf 1,4 Milliarden US-Dollar erhöht hat.

Diese Reserve entspricht laut Filing einer Dividendendeckung von etwa 14 Monaten – ein deutlicher Rückgang gegenüber einer früheren Periode, als das Unternehmen einst einen Sieben-Jahres-Puffer hatte. Strategys eigener Beitrag vom Montag erklärte, das Unternehmen plane, die Kassenreserven weiter aufzufüllen, um die Kreditqualität seiner „Digital Credit"-Wertpapiere zu unterstützen, und betonte die Absicht des Unternehmens, STRC durch Liquidität zu managen, anstatt die Kreditgrundlagen zu verschlechtern.

Kann STRC sich ohne Bitcoin-Verkäufe behaupten?

CryptoQuant argumentierte, dass Strategy keine direkte Verpflichtung hat, Bitcoin zu verkaufen, um den Preis von STRC zu stützen. Stattdessen schlug es vor, andere Instrumente zur Verteidigung der Vorzugsaktie einzusetzen, darunter die Erhöhung der aktuellen Dividendenrendite – unter Berufung auf die Möglichkeit, die Rendite anzupassen (der Bericht nennt eine Dividendenrendite von 11,5 % als Ausgangswert), ohne Bitcoin zu liquidieren.

Bitcoin-Befürworter Samson Mow bot in einem X-Beitrag vom Montag eine andere Perspektive an und beschrieb STRC als mit einem eingebauten „Selbstreparaturmechanismus" ausgestattet. Sein Argument lautet: Wenn STRC unter seinem Referenzpreis von 100 US-Dollar gehandelt wird, stoppt Strategy neue ATM-Emissionen und reduziert so das Angebot neuer Aktien. Gleichzeitig erhöht ein niedrigerer Marktpreis mechanisch die Rendite für neue Käufer im Verhältnis zu dem, was sie zahlen, was laut Mow die Nachfrage anziehen und den Preis allmählich zurück in Richtung Nennwert ziehen sollte.

In der gleichen Argumentationslinie legt diese Dynamik nahe, dass sich der Abschlag von STRC im Laufe der Zeit auch ohne Bitcoin-Verkäufe verringern könnte – vorausgesetzt, die Anleger vertrauen dem Marktdesign und glauben, dass Strategy das Liquiditätsmanagement ausreichend priorisieren wird, um die Dividende aufrechtzuerhalten.

Dennoch deutet die im Abschlag von STRC reflektierte Marktreaktion darauf hin, dass Vertrauen nicht selbstverständlich ist. Pandls Kommentare fügen Nuancen hinzu: Selbst wenn alternative Verteidigungsmechanismen existieren, könnten Anleger eine Dividendensatzerhöhung als Signal interpretieren, dass teureres Kapital oder engere Ressourcen notwendig sind.

Was Leser als Nächstes beobachten sollten

Da STRC weit unter seinem Referenzpreis von 100 US-Dollar gehandelt wird und die Dividendendeckung gemäß Strategys Filing auf etwa 14 Monate reduziert wurde, werden die nächsten Katalysatoren wahrscheinlich weitere Ankündigungen zu Dividendensatzanpassungen sein sowie die Frage, ob Strategy sein Tempo beim Bitcoin-Kauf zugunsten der Liquiditätsauffüllung ändert, wie CryptoQuant forderte. Anleger sollten verfolgen, wie schnell der Cash-Plan des Unternehmens die Krediterwartungen stabilisiert – denn der Markt scheint nicht nur das Bitcoin-Engagement einzupreisen, sondern auch die kurzfristigen Kosten für die Aufrechterhaltung der „Digital Credit"-Verpflichtungen.

Dieser Artikel wurde ursprünglich als Grayscale's Zach Pandl Says Strategy Could Sell $3B Bitcoin to Meet Cash Needs auf Crypto Breaking News veröffentlicht – Ihre vertrauenswürdige Quelle für Krypto-Nachrichten, Bitcoin-Nachrichten und Blockchain-Updates.