Key Stats für DraftKings-Aktie

• Aktueller Preis: $25,70
• Zielpreis (Mitte): ~$160
• Street-Ziel: ~$35
• Potenzieller Gesamtertrag: ~525%
• Annualisierter IRR: ~50% / Jahr
• Gewinnreaktion: 5,43% (07.05.26, Q1 2026 Bericht)
• Max Drawdown: 57,04% (27.03.26)

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Was ist passiert?

DraftKings (DKNG) verbrachte den Großteil des Jahres 2026 nahe seinen Tiefstständen und schaltete dann um. Am 26. Juni schloss die Aktie mit einem Plus von 11,26% bei $25,70, nachdem das Unternehmen DKeX, seine eigene Prediction-Markets-Börse, in Betrieb genommen hatte. Für eine Aktie, die seit Jahresbeginn um rund 35% gefallen war und am 27. März mit einem Drawdown von 57% ihren Tiefpunkt erreicht hatte, ist das die Art von Einzeltagsbewegung, die eine Frage aufwirft. Hat der Markt gerade etwas Reales erkannt, oder wurde ein Produktlaunch als Rettung für eine Aktie überbewertet, die Anleger seit einem Jahr frustriert?

Der Launch selbst ist einfach zu beschreiben, aber schwerer zu bewerten. DraftKings Predictions lief seit Dezember auf Infrastruktur, die es nicht besaß, indem jeder Kontrakt über die Derivatebörse der CME Group abgewickelt und zusätzliche Märkte über Crypto.com bezogen wurden. Mit dem nun live gegangenen DKeX besitzt DraftKings die Infrastruktur selbst. Die Börse läuft auf der Technologie, und die CFTC (Commodity Futures Trading Commission, die Bundesbehörde für diese Kontrakte) lizenzierte das Unternehmen, das beim Kauf von Railbird Technologies im vergangenen Oktober erworben wurde. Den gesamten Stack zu besitzen bedeutet, dass DraftKings die Börsengebühren behält, die es früher abgeführt hat, und kontrolliert, welche Kontrakte gelistet werden.

Warum der Markt so stark reagiert hat

Der Grund für die Größe der Bewegung ist das dahinterstehende Volumen. In der Woche bis zum 21. Juni generierte DraftKings Predictions ein annualisiertes Verbrauchervolumen von rund 3,4 Milliarden Dollar und ein annualisiertes Gesamthandelsvolumen von rund 11,3 Milliarden Dollar. Das ist ein deutlicher Anstieg gegenüber 1,3 Milliarden und 3,1 Milliarden Dollar im Mai. Als das Handelsvolumen noch gering war, war es sinnvoll, Börsenkapazitäten von CME zu mieten. Bei Milliarden von Dollar pro Woche werden die Gebühren, die früher das Unternehmen verließen, zu erheblichem Geld, das DraftKings nun behält. Der Launch fiel zudem genau in den Zeitraum, in dem die Fußball-Weltmeisterschaft das Prediction-Volumen in die Höhe trieb – kein Zufall beim Timing.

Dies ist genau die Strategie, die CFO Alan Ellingson drei Wochen zuvor dargelegt hatte. In seiner Rede auf einem Branchensymposium am 04. Juni beschrieb Ellingson das Ziel als Besitz jedes Glieds in der Kette: „Wir haben jetzt fast alle Teile zusammen. Wir haben kürzlich ein Unternehmen namens Rail übernommen, das die Börse ist… wir besitzen die Börse, und wir glauben, dass wir langfristig die gesamte Wirtschaftlichkeit erfassen können." DKeX ist dieser Satz als Live-Produkt. Es ist bedeutsam, weil vertikale Integration den Unterschied ausmacht zwischen dem Verdienen eines Anteils an jedem Handel und dem Verdienen des gesamten Spreads.

Ellingson war auch offen darüber, warum Prediction Markets bessere Wirtschaftlichkeit bieten könnten als das Kernsportwetten-Geschäft. Staatliche Steuern und Umsatzbeteiligungszahlungen belasten die Wettmargen. Wie er es formulierte: „Prediction Markets haben keinen dieser Gegenwinds für die Margen. Theoretisch könnten die Margen für Prediction Markets also deutlich höher sein." Das ist die strukturelle Argumentation, die die Bullen kaufen.

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Die Street bewegt sich, aber nicht vollständig

Am Tag des Launches erhöhte Citizens-Analyst Jordan Bender sein Kursziel auf $36 von $34, während er sein Market-Outperform-Rating beibehielt. Das Unternehmen modelliert rund 633 Millionen Dollar freien Cashflow im Jahr 2026, steigend auf rund 1,1 Milliarden Dollar im Jahr 2027, und positioniert DraftKings als das Unternehmen, das am besten aufgestellt ist, zum führenden Akquisiteur von Prediction-Market-Kunden zu werden, mit dem Ziel von 2 bis 3 Millionen neuen Kunden im Jahr 2026. Guggenheim liegt bei $35 mit einem Kaufrating, und das breitere Street-Mittelziel liegt bei rund $35, gegenüber 23 Käufen, 5 Outperforms, 6 Holds und 1 Underperform.

Hier liegt die Spannung. Die Street-Ziele liegen bei rund $35, etwa 36% über dem aktuellen Preis, was konstruktiv, aber kaum euphorisch ist. Die Bären verstecken sich nicht. Bank of America blieb neutral, während sie ihre langfristige Branchenschätzung anhob, und warnte, dass die Verluste aus dem Prediction-Push im Jahr 2026 bis zu $550 Millionen erreichen könnten, gegenüber der Unternehmensführung von $200 bis $300 Millionen. Benchmark, das die Aktie immer noch mit einem Kaufrating bei $29 bewertet, signalisierte rund $120 Millionen an bereinigtem EBITDA-Druck im zweiten Quartal durch kundenfreundliche Sportergebnisse und beschleunigte Prediction-Market-Ausgaben rund um die Weltmeisterschaft. Die gesamte Bullenthese basiert auf einer J-Kurve: Jetzt hart investieren, um Kunden zu gewinnen, sie später monetarisieren. Wenn das „später" sich verzögert, hat die Aktie gezeigt, dass sie nicht geduldig warten wird.

Wo DraftKings im Vergleich zu Peers steht

Bei den Forward-Umsätzen erscheint DraftKings günstig im Vergleich zur eigenen Geschichte, aber nicht im Vergleich zur Gaming-Gruppe auf jeder Linie. Die Aktie wird bei rund 1,95x NTM EV/Umsatz gehandelt, unter Peers wie Aristocrat Leisure bei rund 5,85x und Evolution AB bei rund 4,81x, und in etwa im Einklang mit Flutter Entertainment bei rund 1,59x. Beim NTM EV/EBITDA liegt DraftKings jedoch bei rund 16,1x gegenüber einem Peer-Median von rund 7,6x, eine deutliche Prämie. Diese Lücke ist der Markt, der DraftKings' schnelleres Vorwärtswachstum und die Optionalität des Prediction-Market-Geschäfts einpreist, die die meisten casino-lastigen Peers nicht aufweisen. Ob diese Prämie gerechtfertigt ist, hängt von einer Sache ab: ob Prediction Markets das Volumen in den von der Unternehmensführung implizierten Zeitrahmen in Gewinn umwandeln. Die Umsatzlinie sagt, dass ja plausibel ist. Die EBITDA-Linie sagt, dass man dafür heute zu viel bezahlt.

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• Aktueller Preis: $25,70
• Zielpreis (Mitte): ~$160
• Potenzieller Gesamtertrag: ~525%
• Annualisierter IRR: ~50% / Jahr

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Dieser Artikel verwendet das TIKR-Mid-Case-Szenario, das die ausgewogenste Interpretation des Modells darstellt und nicht auf Best-Case-Annahmen setzt, um die Rechnung aufgehen zu lassen. Bei diesen Mid-Case-Eingaben, die Ende 2030 realisiert werden, zeigt das Modell einen Aktienkurs von rund $160, eine Gesamtrendite von rund 525% über etwa 4,5 Jahre und einen annualisierten IRR von rund 50%.

Zwei Umsatztreiber tragen diese Prognose. Erstens: anhaltendes mittleres einstelliges bis niedriges zweistelliges Wachstum im Kernsportwetten- und iGaming-Geschäft, da mehr Bundesstaaten reifen und der Parlay-Mix steigt. Zweitens: der neue Prediction-Markets-Umsatzstrom, der derzeit kaum etwas beiträgt, den aber das Management und Citizens beide erwarten, in der zweiten Hälfte des Jahrzehnts zu einer bedeutenden Linie auszubauen. Der Margentreiber ist derjenige, den Ellingson direkt benannt hat: Prediction Markets haben keine staatliche Steuer- oder Umsatzbeteiligungsbelastung, so dass die Blended Margins mit wachsendem Mix steigen sollten. Das Mid-Case des Modells geht davon aus, dass die Nettogewinnmargen bis zum Prognosehorizont den niedrigen 30%-Bereich erreichen.

Das primäre Risiko ist Timing und Ausgabendisziplin. DraftKings finanziert die Kundenakquisition aus den Gewinnen des restlichen Geschäfts, und wenn sich die Amortisationszeiten verlängern oder die Verluste heißer laufen als die geführten $200 bis $300 Millionen, verzögert sich die Inflexion und das Multiple komprimiert sich. 

Der Vorteil: Prediction Markets wandeln ihr Volumen in hochmargiges Umsatzmanagement um, was vielversprechend ist, und DraftKings besitzt den gesamten Stack, um es zu erfassen. 

Der Nachteil: Die J-Kurven-Ausgaben fressen weiterhin das EBITDA, Sportergebnisse bleiben ungünstig, und eine Aktie, die bereits nahe ihren Tiefstständen ist, testet diese erneut.

Fazit

Die nächste Überprüfung dieser These ist der Q2 2026 Bericht am 05. August. Die entscheidende Zahl ist nicht der Gesamtumsatz, sondern was das Management über die Kundenakquisitionskosten und Amortisationszeiten im Prediction-Market-Bereich sagt, und ob das bereinigte EBITDA im zweiten Quartal den von Benchmark signalisierten Gegenwind von rund $120 Millionen absorbiert, ohne dass das Management die Jahresprognose zurücknimmt. Gut sieht aus wie Prediction-Volumen, das seine Weltmeisterschaftsgewinne bis Juli hält, und ein bestätigter Weg zur $633-Millionen-Freie-Cashflow-Zahl. Schlecht sieht aus wie Verluste, die sich in Richtung der $550-Millionen-Warnung von Bank of America bewegen, ohne ausgleichende Volumenretention. DKeX gab den Bullen den Beweis, dass das Geschäft skalieren kann. August wird zeigen, ob es sich auszahlen kann.

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