Dell-Aktie fällt 5% nach überraschendem Downgrade — Ist die Rally vorbei?

TLDR

• GF Securities-Analyst Jeff Pu stufte Dell von Kaufen auf Halten herab und verwies auf begrenztes Aufwärtspotenzial nach einem Kursanstieg von fast 200 %
• Der Analyst hielt sein Kursziel von 445 $ aufrecht, warnte jedoch vor hohen Bewertungen von über dem 20-fachen des Konsens-FY28-Gewinns
• Dell-Direktorin Lynn Radakovich verkaufte am 22.06. Aktien im Wert von 5,06 Millionen $, übte Optionen zu 31,14 $ aus und verkaufte zu 421,00 $ je Aktie
• GF Securities äußerte Bedenken, dass Dell im nächsten Bereitstellungszyklus von SpaceX ab 2027 Marktanteile an Super Micro verlieren könnte
• Die Dell-Aktie wurde nach der Herabstufung bei rund 434 $ gehandelt, ein Rückgang von etwa 5 % am selben Tag

Dell Technologies (DELL) wird am Donnerstag bei rund 434 $ gehandelt, ein Rückgang von über 5 %, nachdem GF Securities-Analyst Jeff Pu seine Bewertung der Aktie von Kaufen auf Halten herabgestuft hat.

Dell Technologies Inc., DELL

Die Herabstufung folgt auf einen Kursanstieg von fast 200 % bei Dell-Aktien, seit das Unternehmen im Februar seine Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres gemeldet hatte.

Pu hielt sein Kursziel bei 445 $, sagte jedoch, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis auf dem aktuellen Niveau nicht mehr attraktiv erscheint.

Bei mehr als dem 20-fachen des Konsens-FY28-Gewinnschätzungen oder einer Sum-of-the-Parts-Bewertung von 25x KI und 15x Kerngeschäft sei das Setup schlicht nicht überzeugend genug, um bullisch zu bleiben, so der Analyst.

Marktanteilsbedenken belasten den Ausblick

Pu äußerte auch eine längerfristige Sorge, die die Stimmung stark belastete. Er erwartet, dass Super Micro (SMCI) beim nächsten Gigawatt-Bereitstellungsprojekt von SpaceX ab 2027 Marktanteile gewinnen wird.

Dell hält derzeit eine bedeutende Position als Lieferant für SpaceX und ist der einzige Lieferant für CoreWeave (CRWV). Pu stellte jedoch fest, dass beide Unternehmen ein ODM-Direktmodell evaluieren, das Dells führende Position im Laufe der Zeit untergraben könnte.

Das ist ein Risiko, das der Markt noch nicht vollständig eingepreist hatte, und es befeuerte den Ausverkauf am Donnerstag zusätzlich.

Die Neuigkeiten kamen zusammen mit einer separaten Einreichung, die zeigte, dass Dell-Direktorin Lynn Radakovich am 22.06. Aktien im Wert von 5,06 Millionen $ verkaufte. Sie übte Optionen zu 31,14 $ je Aktie aus und verkaufte sofort dieselben 12.022 Aktien zu 421,00 $ je Aktie.

Die Transaktionen wurden im Rahmen eines vorher festgelegten Handelsplans gemäß Regel 10b5-1 durchgeführt, der im März 2026 aufgestellt wurde. Nach dem Verkauf hält Radakovich noch direkt 25.267 Aktien und verfügt über Optionen auf weitere 51.979 Aktien.

Starker Lauf lässt wenig Spielraum für Fehler

Dell hatte nach jedem Maßstab ein starkes Jahr. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um über 247 % gestiegen und weist eine Marktkapitalisierung von rund 277 Milliarden $ auf.

Das Unternehmen hat kürzlich seinen PowerEdge XE8812-Server mit Nvidias Vera Rubin NVL4-Architektur auf den Markt gebracht, der bis zu 144 GPUs pro Rack unterstützt. Es sicherte sich außerdem einen Vertrag über 1,4 Milliarden $ mit der US-Luftwaffe für Microsoft-Unternehmenssoftwarelizenzen.

Dell schloss außerdem eine Emission vorrangiger Anleihen im Wert von 3 Milliarden $ ab, die auf drei Tranchen mit Fälligkeitsdaten in 2031, 2034 und 2037 aufgeteilt ist.

Trotz dieser positiven Aspekte haben einige Analysten Dells hohe Schuldenlast und das negative Eigenkapital als Schwachstellen hervorgehoben, sollten sich die Kreditbedingungen verschärfen.

Die Dell-Aktie fiel am Donnerstagnachmittag um etwa 5,36 % und wurde bei rund 434 $ gehandelt.

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