Südafrikas Top-Tech-Investor sagt, es ist nicht mehr nur eine Tencent-Geschichte

Jahrelang haben Anleger Prosus an einem einzigen Maßstab gemessen: Tencent.

Der an der Amsterdamer Börse notierte Internetkonzern, der mehrheitlich der südafrikanischen Verbraucher-Internetgruppe Naspers gehört, baute einen Großteil seines Marktwerts auf einer frühen Investition in das chinesische Technologieunternehmen auf. Während Prosus ein Portfolio aufbaute, das Essenslieferungen, Zahlungen, Kleinanzeigen und E-Commerce in Schwellenmärkten umfasst, blieb Tencent das wichtigste Geschäft.

Nun sagt Prosus, dass sich diese Gleichung zu verändern beginnt.

In einer am Freitag vor den Jahrsergebnissen veröffentlichten Handelsmitteilung teilte das Unternehmen mit, dass alle seine operativen Ökosysteme die Profitabilität erreicht haben – ein Meilenstein bei seinen Bemühungen, Unternehmen aufzubauen, die in der Lage sind, Erträge jenseits von Tencent zu erwirtschaften.

Prosus erzielte im Geschäftsjahr zum 31.03.2026 einen Umsatz von 7,3 Milliarden US-Dollar sowie ein bereinigtes Ökosystem-EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisierungen) von 1,1 Milliarden US-Dollar. Der Kern-Gewinn je Aktie wird voraussichtlich um 19 % bis 28 % steigen, während der Gewinn je Aktie voraussichtlich um 6,7 % bis 15,7 % zulegen wird.

Während eines Großteils des vergangenen Jahrzehnts haben Anleger bezweifelt, ob Prosus' Sammlung operativer Unternehmen genug Wert schaffen kann, um die milliardenschweren Investitionen in sie zu rechtfertigen. Während Tencent kontinuierlich überdurchschnittliche Renditen lieferte, konzentrierten sich viele Unternehmen von Prosus eher auf Wachstum als auf Profitabilität.

Die Mitteilung vom Freitag deutet darauf hin, dass dieser Übergang möglicherweise einen Wendepunkt erreicht.

„Dies ist wahrscheinlich das erste Mal, dass alle Ökosystem-Assets einen positiven Cashflow aufweisen und Gewinne erwirtschaften", sagte Rowan Williams, Chief Investment Officer bei Nitrogen Fund Managers, gegenüber TechCabal. „Das sollte Prosus dabei helfen, zunehmend unabhängiger zu werden und weniger auf Tencents Cashflows angewiesen zu sein."

Der Kommentar trifft den Kern einer Frage, die Prosus seit Jahren begleitet: ob das Unternehmen ein profitables operatives Geschäft aufbauen kann, das über den chinesischen Technologieriesen hinausgeht, der Naspers in einen der wertvollsten Technologieinvestoren der Welt verwandelt hat.

„Das Geschäftsjahr zum März 2026 markierte einen Meilenstein für Prosus", erklärte Prosus in seiner Handelsmitteilung. „Wir haben unsere ambitionierten Ziele erreicht und dabei über 7,3 Milliarden US-Dollar Umsatz sowie 1,1 Milliarden US-Dollar an bereinigtem Ökosystem-EBITDA erwirtschaftet. Jedes unserer Ökosysteme ist nun profitabel, und unser freier Cashflow, ohne Tencent, wächst weiter."

Das Unternehmen erklärte, dass ein stärkeres Umsatzwachstum und höhere Profitabilität in seinen konsolidierten Unternehmen sowie verbesserte Beiträge aus at-equity-bilanzierten Beteiligungen wie Tencent die Erträge gesteigert haben.

Die Ergebnisse bieten auch einen klareren Blick darauf, wie Prosus von Investoren wahrgenommen werden möchte. Anstatt sich als Technologie-Beteiligungsholding zu positionieren, präsentiert sich Prosus zunehmend als Betreiber digitaler Plattformen.

„Wir haben unsere Transformation von einer traditionellen Holdinggesellschaft zu einem aktiven Betreiber KI-gesteuerter Lifestyle-Ökosysteme in Lateinamerika, Europa und Indien abgeschlossen", erklärten die Direktoren.

Dieser Wandel ist im gesamten Portfolio der Gruppe sichtbar. Prosus kontrolliert den brasilianischen Essenslieferriesen iFood, besitzt das Zahlungsunternehmen PayU und investiert weiterhin in E-Commerce-, Fintech- und Online-Marktplatz-Unternehmen. Im August gab das Unternehmen Pläne bekannt, die Investitionen in iFood zu erhöhen. 

Dennoch bleibt Tencent zentral für den Investment-Case. Prosus erklärte, dass das Gewinnwachstum aus seinen operativen Unternehmen teilweise durch einen geringeren Gewinn aus Tencent-Aktienverkäufen und nicht realisierten Devisenkursverlusten im Zusammenhang mit auf Euro lautenden Anleihen ausgeglichen wurde. Prosus entkommt Tencents Schatten nicht über Nacht. Aber zum ersten Mal kann es auf ein Portfolio verweisen, in dem jedes große operative Ökosystem profitabel ist.