Zwischen Trump und einem harten Platz: Fed-Chef Warsh leitet erstes Zinstreffen

WASHINGTON: US-Notenbankchef Kevin Warsh wird nächste Woche seine erste Sitzung des zinssetzenden Ausschusses der Zentralbank leiten – in einer äußerst schwierigen Lage.

Die Inflation befindet sich auf einem Drei-Jahres-Hoch, doch Warsh steht weiterhin unter unablässigem Druck des Weißen Hauses, die Zinsen zu senken.

Der 12-köpfige Federal Open Market Committee (FOMC) der Bank beginnt am Dienstag eine zweitägige Sitzung und wird voraussichtlich die Zinsen stabil halten, während sich die Auswirkungen des Krieges von US-Präsident Donald Trump gegen den Iran durch die weltgrößte Volkswirtschaft ziehen.

Warsh, der von Trump nominiert wurde, wurde letzten Monat vereidigt und verfolgt eine ehrgeizige und weitreichende Reformagenda.

Er hat sich zuvor für Zinssenkungen ausgesprochen – im Einklang mit Trumps Forderungen –, wird aber voraussichtlich auf Widerstand eines gespaltenen Ausschusses stoßen.

Bei der letzten FOMC-Sitzung im April hielt die Fed die Zinsen stabil bei 3,5 % bis 3,75 %, doch die Entscheidung stieß auf vier Gegenstimmen – die größte Anzahl seit 1992.

Analysten erwarten, dass der FOMC im Juni eine ähnliche Entscheidung treffen wird, obwohl eine Debatte darüber erwartet wird, ob die Leitlinie der Fed zu ihrem nächsten Schritt geändert werden soll – eine Zinserhöhung oder eine Zinssenkung.

„Er wurde als Trumps Kandidat ernannt, weil Trump ihn wahrscheinlich beeinflusst hat, die Zinsen zu senken", sagte Dan North, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Allianz Trade, gegenüber AFP.

„Ich sehe ihn nicht in der Lage, das jetzt zu tun, insbesondere angesichts der Inflationsdaten und der Beschäftigungswachstumsdaten sowie der Aussagen der FOMC-Mitglieder beim letzten Mal mit ihren Gegenstimmen."

„Familienstreit"

Die Fed hat ein doppeltes Mandat: die Inflation langfristig auf ihr 2-%-Ziel zu begrenzen und gleichzeitig maximale Beschäftigung zu gewährleisten.

Diese Ziele erreicht sie in der Regel durch Zinsentscheidungen – durch Senkung der Kreditkosten zur Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit oder durch Erhöhung zur Dämpfung der Preise.

Bevor der US-israelische Krieg gegen den Iran die Energiepreise in die Höhe trieb, hatten die Märkte bis Ende 2026 mindestens eine Zinssenkung eingepreist.

Da die Inflation infolge des Krieges jedoch aufflackert, wird der nächste Schritt laut dem FedWatch-Tool der CME nun als Zinserhöhung bis Dezember prognostiziert.

Das wird Trump sicher verärgern, der einen beispiellosen Angriff auf die Unabhängigkeit der Fed gestartet hat – mit einer strafrechtlichen Untersuchung gegen Warshs Vorgänger und dem Versuch, einen weiteren Fed-Gouverneur zu entlassen.

Letzte Woche sagte Trump, als Reaktion auf starke US-Beschäftigungszahlen, die nahelegten, dass die Fed sich auf die Inflation konzentrieren sollte, er wolle immer noch niedrigere Zinsen, würde aber Warsh „diese Entscheidung treffen" lassen.

Der FOMC entscheidet per Mehrheitsvotum, und selbst wenn Warsh für eine Senkung plädiert, muss er mindestens sechs weitere Entscheidungsträger überzeugen, sich ihm anzuschließen.

Bei seiner Bestätigungsanhörung sagte Warsh, er bevorzuge „unordentlichere Sitzungen", bei denen die Entscheidungsträger einen „guten Familienstreit" führen könnten.

„Er tritt in ein Umfeld ein, das bereits unordentlich ist", warnte North von Allianz Trade. „Ich glaube nicht, dass es der Familienstreit ist, von dem er gesprochen hat."

„Nichts kann es wegwünschen"

Greg Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, sagte gegenüber AFP, Warsh werde bei der Sitzung wahrscheinlich nicht versuchen, grundlegende Änderungen vorzunehmen – seine erste Gelegenheit, mit dem gesamten Ausschuss zusammenzusitzen und „seine Perspektive auf die wirtschaftliche Lage zu teilen".

Warsh hat vorgeschlagen, die Menge an Informationen zu reduzieren, die die Fed über ihre Entscheidungen kommuniziert: Abschaffung von Forward Guidance und Prognosen.

„In dieser ersten Sitzung vermute ich, dass er seine Prognose zurückhalten wird, aber nicht unbedingt die Art und Weise ändern wird, wie Prognosen veröffentlicht werden", sagte Daco.

Während die meisten Analysten erwarten, dass die Zinsen bei dieser Sitzung stabil bleiben, gehen die Meinungen darüber, was der nächste Schritt der Fed sein könnte, weit auseinander – ob die kriegsbedingte Inflation angegangen werden muss oder ob sie als vorübergehend behandelt werden kann.

„Eine Verzögerung von Zinserhöhungen ist heute riskanter als damals, als die Wirtschaft aus der Pandemie hervorging", warnte Diane Swonk, Chefökonomikin bei KPMG.

„Die Hartnäckigkeit der Inflation ist das Blatt, das Warsh zugeteilt wurde; nichts kann es wegwünschen."

Was die Frage betrifft, ob Warsh dem Druck Trumps nachgeben wird, „das ist etwas, das noch getestet werden muss", sagte EY-Parthenons Daco.

„Ich glaube nicht, dass wir das ehrlich gesagt in diesem Stadium wissen."