Circle fügt 3-Milliarden-Dollar Wall Street Arc-Token hinzu und riskiert eine unangenehme Rivalität mit Coinbase

Circles 222-Millionen-Dollar-Vorverkauf des ARC-Tokens hat der Wall Street eine neue Möglichkeit gegeben, den USDC-Emittenten zu bewerten, wirft dabei jedoch eine schwierigere Frage für eine der profitabelsten Allianzen der Krypto-Branche auf.

Am 11.05.2026 gab Circle bekannt, dass von a16z Crypto angeführte Investoren den Vorverkauf von ARC, dem nativen Token für Arc, Circles geplante öffentliche Blockchain für institutionelles Finanzwesen, unterstützt haben.

Der Verkauf bewertete das Netzwerk auf vollständig verwässerter Basis mit 3 Milliarden Dollar und erfolgte zusammen mit den Ergebnissen des ersten Quartals, die einen Gesamtumsatz und Reserveertrag von 694 Millionen Dollar zeigten – ein Anstieg von 20 % gegenüber dem Vorjahr.

Gleichzeitig stieg das Umlaufangebot von USDC um 28 % auf 77 Milliarden Dollar, während das On-Chain-Transaktionsvolumen 21,5 Billionen Dollar erreichte – ein Anstieg von 263 % im Jahresvergleich.

Diese Zahlen festigten Circles Position als einer der wichtigsten Emittenten auf dem globalen Stablecoin-Markt, wo tokenisierte Dollar zur Kerninfrastruktur für Handel, Zahlungen und Abwicklung geworden sind.

Die bedeutendere Entwicklung war jedoch Circles Versuch, durch sein neues Blockchain-Netzwerk Arc über die bloße Emission hinauszugehen.

Arc gibt dem Unternehmen eine Wachstumsstory auf Netzwerkebene, die sich um Zahlungen, tokenisierte Assets, Devisenhandel, Kapitalmärkte und KI-gesteuerten Handel aufbaut.

Dieser Schritt bringt Circle näher an das Terrain, das bereits von Coinbase besetzt ist – dem langjährigen USDC-Partner und Betreiber von Base, dem Layer-2-Netzwerk, das die US-amerikanische Börse als Abwicklungsschicht für Stablecoins, Verbraucherzahlungen und agentische Transaktionen positioniert hat.

Vor diesem Hintergrund könnte Circles aggressive Expansion einen neuen Wettbewerb in der Krypto-Landschaft bringen: einen sich abzeichnenden direkten Kampf mit Coinbase.

Circle bietet Investoren eine breitere Geschichte

Circles Geschäft war lange Zeit an die Wirtschaft der Stablecoin-Reserven gebunden. Das Unternehmen gibt USDC aus, hält sichere Vermögenswerte zur Deckung des Tokens und erzielt Erträge aus diesen Reserven.

Dieses Modell kann bei hohen Zinsen sehr einträglich sein, wirft aber auch Fragen darüber auf, wie nachhaltig die Erträge sein werden, wenn die Zinserträge sinken.

Arc ist Circles Antwort auf diese Sorge.

Das Unternehmen vermarktet das Netzwerk als „wirtschaftliches Betriebssystem" für das Internet – eine gemeinsame Umgebung, in der Stablecoins, tokenisierte Assets und Finanzanwendungen auf gemeinsamer Infrastruktur betrieben werden können.

Die Chain soll EVM-kompatibel sein, mit Stablecoin-nativen Gebühren, deterministischer Sub-Sekunden-Finalität und konfigurierbarem Datenschutz, der für Institutionen konzipiert ist, die Prüfbarkeit benötigen, ohne jedes Transaktionsdetail öffentlich zugänglich zu machen.

Circle-CEO Jeremy Allaire rahmte das Quartal um die Konvergenz von KI-Plattformen und On-Chain-Geld und erklärte:

Die Investorenliste zeigt, wie weit dieses Konzept mittlerweile reicht. a16z Crypto führte den Vorverkauf mit einer Investition von 75 Millionen Dollar an.

Weitere Teilnehmer waren BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange, SBI Group, Janus Henderson Investors, Standard Chartered Ventures, General Catalyst, IDG Capital, Haun Ventures und Bullish.

Die Botschaft an die Investoren ist klar: Circle möchte weniger als Stablecoin-Emittent bewertet werden, der Zinszyklen ausgesetzt ist, und mehr als Full-Stack-Infrastrukturunternehmen für On-Chain-Finanzen.

In einer Notiz, die mit CryptoSlate geteilt wurde, schlossen sich Clear-Street-Analysten dieser Ansicht an und schrieben, dass Circle „kein reines Krypto-Spiel mehr" ist und das Layer-1-Netzwerk, die Anwendungsschicht und das Partnerökosystem aufgebaut hat, die erforderlich sind, um ein kritischer Infrastrukturanbieter zu werden.

Das Unternehmen erhöhte sein Kursziel für die Aktie von 152 auf 157 Dollar und nannte Arc, Agent Stack, Circle Payments Network und regulatorischen Rückenwind als potenzielle Aufwärtsquellen.

Arc gibt Circle eine eigene Plattform

Circles neue Arc-Blockchain verändert die Rolle des Unternehmens in der Stablecoin-Wirtschaft.

USDC bewegt sich bereits über mehr als 30 Blockchains und ist in Börsen, Wallets, Fintech-Plattformen und institutionellen Systemen integriert.

Diese Verbreitung war eine der größten Stärken des Stablecoins. Circle konnte wachsen, wenn USDC breiter genutzt wurde – unabhängig davon, wo die Aktivität stattfand.

Arc gibt Circle einen Grund, mehr dieser Aktivität auf die von ihr kontrollierte Infrastruktur zu bringen.

Das Netzwerk ist darauf ausgelegt, Zahlungen, Kreditvergabe, Devisenhandel, Kapitalmärkte und tokenisierte Assets zu unterstützen. Circle hat ARC auch als Koordinations-Token für Validatoren, Entwickler, Liquiditätsanbieter, Börsen, Institutionen und Nutzer positioniert.

In dieser Struktur bleibt USDC der Transaktions-Asset, während ARC dazu dienen soll, wirtschaftliche Regeln zu steuern und Netzwerkteilnehmer auszurichten.

Das schafft eine breitere Wirtschaftsschicht rund um Circles Kernprodukt. Wenn Arc an Fahrt gewinnt, werden Investoren Circle nicht mehr nur an USDC-Umlauf und Reserveertrag messen.

Sie werden auch das Transaktionsvolumen, die Entwicklerakzeptanz, die institutionelle Beteiligung, die Validatoraktivität und den Grad verfolgen, in dem Circle Einnahmen aus der USDC umgebenden Infrastruktur erzielen kann.

Circle Payments Network fügt einen weiteren Teil dieser Strategie hinzu. Clear Street gab an, dass CPN ein annualisiertes Gesamtzahlungsvolumen von 8,3 Milliarden Dollar erreichte und sich bis zum 07.05. 10 Milliarden Dollar näherte, mit 136 eingeschriebenen Finanzinstituten.

Managed Payments soll die Reibung für Banken und Zahlungsdienstleister reduzieren, indem es Lizenzierungs-, Liquiditäts-, Verwahrungs- und Compliance-Belastungen übernimmt.

Zusammengenommen geben Arc, Agent Stack, CPN und Managed Payments Circle eine ambitioniertere Geschichte für den öffentlichen Markt. Das Unternehmen versucht, die Plattform zu werden, auf der digitale Dollar bewegt werden, abgewickelt werden und mit Software interagieren.

Dieser Ehrgeiz macht die Coinbase-Beziehung komplizierter.

Coinbase kontrolliert bereits einen Großteil des Flusses

Allerdings hat Coinbase seinen eigenen Anspruch auf die USDC-Infrastrukturgeschichte.

In seinem Bericht zum ersten Quartal bezeichnete sich das Unternehmen als Distributionsmotor für USDC, wobei mehr als 25 % des gesamten umlaufenden USDC – oder durchschnittlich etwa 19 Milliarden Dollar – über Coinbase-Produkte gehalten wurden.

Coinbase gab an, dass Base im Quartal 62 % des globalen On-Chain-Stablecoin-Transaktionsvolumens abgewickelt hat – mehr als alle anderen Chains zusammen.

Das Unternehmen erklärte auch, dass mehr als 90 % des On-Chain-agentischen Stablecoin-Transaktionsvolumens auf Base stattfanden, was Coinbase zur führenden Plattform für agentischen Handel macht.

Gleichzeitig wurden mehr als 100 Millionen Zahlungen über das x402-Protokoll abgewickelt, wobei mehr als 99 % mit USDC abgeschlossen wurden.

Diese Zahlen zeigen, warum Arc für Coinbase heikel ist.

Coinbase ist nicht mehr nur ein Vertriebskanal für Circles Stablecoin. Es baut die Schienen rund um den Asset aus.

Sein Stack umfasst USDC als programmierbaren Dollar, Base als kostengünstiges Abwicklungsnetzwerk sowie Coinbase Developer Platform, AgentKit und x402 als Infrastruktur für Entwickler und KI-gestützte Zahlungen.

Circles aufkommender Stack zeigt in dieselbe Richtung. USDC liefert den Dollar-Asset, Arc liefert das Netzwerk, Agent Stack zielt auf KI-nativen Handel ab, und CPN verbindet Finanzinstitute und Zahlungsunternehmen.

Die Unternehmen bleiben kommerziell auf das USDC-Wachstum ausgerichtet. Aber ihre Infrastrukturstrategien zielen zunehmend auf dieselben Flows ab.

Die Allianz bekommt ein neues Scoreboard

Jahrelang war die Circle-Coinbase-Beziehung eine der saubersten Partnerschaften in Krypto. Circle gab USDC aus. Coinbase vertrieb es über seine Börse, Wallet und institutionellen Produkte. Der Stablecoin gewann an Umfang, und Coinbase partizipierte an der Wirtschaft.

Diese Beziehung half dabei, USDC zu einem der wichtigsten Dollar-Assets in Krypto zu machen. Sie gab Coinbase auch eine bedeutende Stablecoin-Einnahmequelle und half dabei, USDC für viele US-amerikanische Institutionen in eine regulierte Alternative zu Tethers USDT zu verwandeln.

Arc führt jedoch eine andere Anreizstruktur ein.

Omar Kanji, ein Investor bei Dragonfly, erfasste die Sorge in einem Beitrag, in dem er fragte, wie lange die „Ehe" zwischen Circle und Coinbase sauber bleiben kann.

Sein Argument war, dass das alte Modell funktionierte, als Circle der Emittent und Coinbase der Distributor war. Aber Circles Anforderungen an den öffentlichen Markt und Arcs Token-gestütztes Netzwerk verlangen vom Unternehmen nun, den Investoren zu zeigen, dass es mehr Kunden, Flows und Infrastruktur direkt besitzen kann.

Das ist der Punkt, an dem Arc mit Base überschneidet. Circle möchte, dass Arc USDC-Guthaben, tokenisierte Assets, Zahlungen, Abwicklung und letztendlich Devisenaktivitäten hostet. Coinbase möchte, dass Base als Hauptveranstaltungsort für Stablecoin-Zahlungen, On-Chain-Verbrauchertransaktionen, KI-Agenten-Aktivitäten und institutionelle Abwicklung dient.

Die Spannung ist bereits in angrenzenden Produkten sichtbar. Coinbase hat cbBTC, ein im DeFi verwendetes verpacktes BTC-Produkt. Circle bereitet cirBTC vor, das für die Integration mit Arc und Circle Mint konzipiert ist.

Obwohl diese Überschneidung keinen unmittelbaren Bruch signalisiert, zeigt sie, dass die Unternehmen nicht mehr in getrennten Bahnen bleiben und beginnen, bei ähnlichen Produkten zu konkurrieren.

KI-Zahlungen erhöhen den Einsatz

Der Wettbewerb wird bedeutsamer, wenn er durch die Linse des agentischen Handels betrachtet wird.

Es wird erwartet, dass KI-Agenten einen größeren Anteil der Internetaktivität übernehmen und Aufgaben wie den Kauf von Daten, die Bezahlung von Software, die Begleichung von Rechnungen, die Verwaltung von Abonnements und die Ausführung von Geschäftsprozessen übernehmen.

Diese Transaktionen erfordern programmierbares Geld, kostengünstige Abwicklung und Infrastruktur, die Ausgaben ohne ständige menschliche Eingriffe autorisieren kann.

Stablecoins sind für dieses Umfeld gut geeignet, da sie kontinuierlich betrieben werden, schnell abwickeln und direkt in Software eingebettet werden können. Das hat den agentischen Handel zu einer der attraktivsten langfristigen Narrative für Stablecoin-Infrastrukturanbieter gemacht.

Coinbase beansprucht bereits eine frühe Führungsposition. Seine Materialien zum ersten Quartal wiesen auf Bases Anteil am On-Chain-agentischen Stablecoin-Transaktionsvolumen und das schnelle Wachstum der x402-Zahlungen hin. Das Unternehmen präsentiert Base, USDC, AgentKit und x402 als einen fertigen Stack für maschinengetriebene Wirtschaftsaktivität.

Circle bewegt sich mit Agent Stack und Arc auf diese Gelegenheit zu. Allaire hat KI-Plattformen und On-Chain-Geld als Teil eines neuen Internet-Stacks gerahmt, und Circles Produkt-Roadmap legt nahe, dass das Unternehmen möchte, dass USDC zu einer Abwicklungsschicht nicht nur für Menschen und Institutionen, sondern auch für Software-Agenten wird.

Vor diesem Hintergrund schlussfolgerte Tom Wan, der Datenchef bei Entropy Research:

Der Beitrag Circle adds $3 billion Wall Street Arc token risking an uncomfortable rivalry with Coinbase erschien zuerst auf CryptoSlate.