Warum die Wirtschaft und Trump keine Iran-Kriegsschocks mehr verkraften können

Vier Monate nach Beginn des Krieges im Iran steht die US-Wirtschaft noch auf eigenen Beinen, doch der Boden darunter verschiebt sich rapide – und sowohl die Wall Street als auch Washington beginnen, dies zu spüren.

Goldman-Sachs-Chefvolkswirt Jan Hatzius sagte am Montag, dass die Weltwirtschaft zusammenhält, und beschrieb ihren Zustand als „biegend, nicht brechend".

Sein Bericht enthielt Fragen, die viele Investoren bereits stellen: Warum entwickelt sich der Aktienmarkt gut, wenn die Stimmung unter den Marktteilnehmern extrem negativ ist?
Hatzius nannte drei Gründe für das gespaltene Verhalten des Marktes.

Da die Länder vor dem Krieg Öl gebunkert hatten, stiegen die Preise nicht so weit, wie die Ängste es erwarten ließen. Es gab zwar Engpässe bei Produkten wie Kerosin, doch Hatzius bezeichnete dies als „relativ schmerzlos", da Fluggesellschaften ihre Flugpläne auf Strecken mit niedrigerer Priorität reduzierten.

Zweitens hielt der KI-Boom mit massiven Ausgaben die Investoren bei Laune und sorgte für Vertrauen in die Märkte. Dies reichte aus, um den S&P 500 und die Nasdaq auf ihren Allzeithochs zu halten.

Das bedeutet jedoch nicht, dass das Ende gut sein wird, nur weil bisher alles gut geht. Die jährliche Rezessionswahrscheinlichkeit der Bank ist von 30 % auf 25 % gesunken. Sie liegt jedoch noch 5 % über dem Niveau vor dem Krieg.

Ökonomen rechnen mit einem langsameren Konsumausgaben, wenn das Steuererstattungsgeld aufgebraucht ist. Darüber hinaus werden die Benzinpreise weiter steigen und das Lohnwachstum wird ebenfalls zurückgehen, wenn der Krieg anhält.

Hatzius sagte außerdem, dass KI die Märkte auch nicht mehr lange über Wasser halten wird. Weniger Arbeitsplätze im Verhältnis zu Einheiten des Wirtschaftswachstums bei gleichzeitig höheren Elektronikpreisen verstärken den Inflationsdruck, der bereits außer Kontrolle gerät.

Inflation auf einem Zwei-Jahres-Hoch, da die Kriegskosten spürbar werden

Der Schaden ist bereits an der Zapfsäule sichtbar. Ein Gallone Normalbenzin kostete am Montag im Durchschnitt 4,52 USD, gegenüber 3,14 USD vor einem Jahr, wie AAA berichtet. Die Preise stiegen allein im April um 0,9 %, was die jährliche Inflationsrate auf 3,3 % trieb – den höchsten Stand seit April 2024. Die Amerikaner geben mehr für Kraftstoff und Energie aus und haben dadurch weniger für alles andere übrig.

Der Arbeitsmarktbericht für April bot kurze Erleichterung. Die Wirtschaft schuf im vergangenen Monat 115.000 Arbeitsplätze, während die Arbeitslosenquote bei 4,3 % blieb. Ökonomen warnten jedoch davor, zu viel daraus abzuleiten.

Joe Brusuelas, Chefvolkswirt bei RSM, beschrieb den Arbeitsmarkt als eine Situation mit „wenig Einstellungen, wenig Entlassungen" – oberflächlich stabil, aber nicht wachsend. Guy Berger, Chefvolkswirt bei Homebase, bezeichnete den Bericht als „ein Signal dafür, was hätte sein können", und fügte hinzu, dass er sich über das, was vor uns liegt, „mehr Sorgen" mache.

Ein Teil dessen, was die Arbeitslosigkeit daran hindert zu steigen, ist die Tatsache, dass die Erwerbsbevölkerung selbst geschrumpft ist. Die Einwanderungs- und Abschiebungspolitik der Regierung hat rund 600.000 Menschen aus dem Arbeitsmarkt entfernt, was die Arbeitslosenquote geschönt aussehen lässt, ohne einen stärkeren Arbeitsmarkt widerzuspiegeln.

Kathryn Anne Edwards, Wirtschaftswissenschaftlerin und Mitgründerin von Optimist Economy, sagte, der Arbeitsmarkt sei nicht in der Lage, eine neue Welle von Jobverlusten aufzufangen.

Wenn sich das ändere, sagte sie, „würde das wie eine schlimme Rezession aussehen." Sie warnte, dass Hersteller und Unternehmensführer größtenteils nur die Unsicherheit aussitzen, und dass sich der Irankrieg als „eine Brücke zu weit" für Einstellungs- und Investitionsentscheidungen erweisen könnte.

Mit den anstehenden Midterms ist Trumps wirtschaftliche Position schwach

Für Trump sehen die Zahlen schlecht aus. Eine YouGov-Umfrage, die zwischen dem 01.05. und 04.05. durchgeführt wurde, ergab, dass nur 38 % der registrierten Wähler seinen Umgang mit der Wirtschaft billigen, während 69 % seinen Umgang mit den steigenden Preisen missbilligen.

Die Demokraten müssen nur acht von 18 umkämpften Wahlkreisen im Repräsentantenhaus gewinnen, um die Kontrolle über die Kammer zu übernehmen. Ein Anstieg der Arbeitslosigkeit könnte dies erheblich erleichtern.

Trump hat versucht, dem Problem zuvorzukommen und die Idee ins Spiel gebracht, die Bundeskraftstoffsteuer auszusetzen und die Beschränkungen für Rindfleischimporte zu lockern. Doch am Montag sagte er, der Waffenstillstand mit dem Iran befinde sich auf „massiver Lebenserhaltung", was die Aktienkurse fallen und die Ölpreise erneut steigen ließ.

Der Krieg, der die Wirtschaft bereits gebogen hat, könnte letztendlich das sein, was sie bricht.