Kryptos Goldenes Zeitalter ist vorbei, warnt Top-Trader

CryptoCred, der bekannte Trader und Pädagoge hinter Breakout, hat gewarnt, dass die alte Marktstruktur von Krypto möglicherweise nicht mehr den breiten, reflexiven Aufwärtstrend bietet, der frühere Zyklen geprägt hat. In einer auf X veröffentlichten direkten Einschätzung argumentierte Cred, dass bloße Teilnahme nicht mehr ausreicht, da Marktqualität, Liquidität, Korrelation und spekulative Aufmerksamkeit gleichzeitig sinken.

„Krptos aktueller Zustand ist ein bisschen beschissen", schrieb Cred und gab damit den Ton für eine Kritik vor, die über kurzfristige Preisschwäche hinausging. Sein Argument war nicht einfach, dass die Märkte fallen oder dass Altcoins schlechter abgeschnitten haben. Es war, dass die Annahmen, die Trader aus früheren Zyklen mitgebracht haben, strukturell nun weniger zuverlässig sein könnten.

Krypto hat ein brutales neues Problem

Im Mittelpunkt seiner These steht die Idee, dass die Marktkapitalisierung ein schlechter Indikator für Qualität geworden ist. Cred argumentierte, dass ein Großteil der Top 50 nun aus „Ghost Coins oder aufgeblähtem Governance-Müll" besteht, der schlechter abgeschnitten hat und schwer als investierbar zu betrachten ist. Das ist wichtig, weil frühere Zyklen Tradern oft erlaubten, Größe und Liquidität als grobe Filter für relative Sicherheit zu verwenden. In seiner Ansicht ist diese Abkürzung weniger nützlich geworden.

Das Problem ist weiter unten auf der Risikokurve noch ausgeprägter. Cred sagte, der lange Schwanz spekulativer Krypto-Assets hat sich von einer Hochrisiko-, Hochbelohnungs-Arena in etwas Räuberischeres und Zeitkritischeres verwandelt, wo zu langes Halten bedeuten kann, von Insidern, mercenären Liquiditätsgebern oder heftigen Rotationen erwischt zu werden. Das Ergebnis ist ein Markt, auf dem Spekulation noch existiert, aber die Verteilung von Risiko und Belohnung sich verändert hat.

„Alles ist extrem korreliert und man kann keine sinnvollen Wetten auf der Grundlage von Sektoren eingehen, da alles zu einem eng korrelierten Brei konvergiert, besonders auf der Abwärtsseite", schrieb er. „Die breit angelegte Alt-Season ist ein Relikt der Vergangenheit, das sich nur sehr schwer replizieren lässt, da es einfach zu viele Münzen gibt und der Überschuss an Spekulation eigentlich nicht mehr auf zentralisierten Börsen stattfindet."

Dieser Punkt richtet sich direkt gegen eine der dauerhaftesten Zyklusnarrative von Krypto: dass Kapital schließlich von Bitcoin in die Majors rotiert, dann in Mid-Caps, dann in den spekulativen langen Schwanz. Creds Argument ist, dass der Markt zu fragmentiert geworden ist, damit diese Rotation reibungslos funktioniert. Da zu viele Token um Aufmerksamkeit konkurrieren und ein Großteil der spekulationsintensivsten Aktivitäten abseits zentralisierter Börsen stattfindet, wird der klassische „Alt-Season"-Wohlstandseffekt schwieriger zu reproduzieren.

Er wies auch auf einen Reputationswandel hin. Krypto ist seiner Ansicht nach nicht mehr die offensichtliche Frontier für spekulatives Kapital. Die institutionelle Nachfrage hat sich in Richtung Künstlicher Intelligenz verlagert, während der Appetit des Einzelhandels von 0DTE-Optionen, Einzelaktien und anderen hochbeta-Anlagen absorbiert wurde. Das bedeutet nicht, dass Krypto keine Nachfrage hat. Es bedeutet, dass es möglicherweise nicht mehr den Appetit auf asymmetrisches Risiko monopolisiert.

Der wichtigste Teil von Creds Beitrag könnte seine Behauptung sein, dass die Konvexität abgeflacht ist. Selbst Assets, die einst als relativ sicheres Krypto-Beta betrachtet wurden, darunter BTC und ETH, haben einige der alten Zykluserwartungen enttäuscht, argumentierte er. Die vertraute Logik, tiefe Drawdowns zu kaufen, weil neue Allzeithochs und explosiver Aufwärtstrend angenommen wurden, ist schwieriger zu rechtfertigen, wenn die Stärke und Zuverlässigkeit dieser Erholungen nachlässt.

„Die Konvexität ist abgeflacht", schrieb Cred. „Sogar viele der historisch sicheren Blue-Chip-Sachen haben schlechter abgeschnitten und der historische Anker ‚kaufe tiefe Drawdowns, weil Allzeithochs garantiert und explosiv sind' hat enttäuscht. Der ganze Mist, den wir früher ertragen haben, weil die zugänglich massiven Trend- und Momentumeffekte vorhanden waren, ist jetzt schwerer zu rechtfertigen, da diese Effekte neutralisiert oder in andere Bereiche abgeleitet werden."

Cred erkannte das offensichtliche Gegenargument an: Zyklen. Krypto hat wiederholt Phasen durchgemacht, in denen die Marktstruktur kaputt aussah, bevor die Liquidität zurückkehrte und die Risikobereitschaft wieder aufleben konnte. Aber er sagte, dass der jüngste Zyklus selbst seine Sorge unterstützt, da die Gewinne „extrem konzentriert" waren statt breit gestreut, und „nach dem 10.10. offensichtlich etwas kaputt gegangen ist".

Sein Fazit war, dass der Handel mit Krypto jetzt mehr Präzision erfordert als in früheren Zeiten. Timing allein reicht möglicherweise nicht mehr aus, wenn die Flut nicht den gesamten Markt hebt. Die Auswahl ist wichtiger. Ebenso tatsächliche Handelsfähigkeiten.

„Teilnahme allein kann ein Vorteil sein, wenn die Assetklasse früh genug und/oder günstig genug bewertet ist", schrieb Cred. „Ich glaube nicht, dass das gilt, und wir müssen möglicherweise tatsächlich lernen, wie man handelt."

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung betrug die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung 2,57 Billionen USD.