বিশেষজ্ঞদের মতে ২০২৬ সালের জন্য মাইক্রোসফট (MSFT) স্টক আউটলুক

২০২৬ সালের শুরুতে মাইক্রোসফটের শেয়ার উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। বেশিরভাগ বিশ্লেষক এই পতনকে কেনার সুযোগ হিসেবে দেখছেন।

তবে, বিয়ারিশ বিশ্লেষকরা উদ্বিগ্ন যে কোম্পানিটি AI ক্লাউড ক্যাপাসিটিতে অত্যধিক ব্যয় করছে, লোকসানে চলা একটি অংশীদারের উপর অতিরিক্ত নির্ভরশীল হচ্ছে, vibe coding মাইক্রোসফট ৩৬০-এর বিকল্প হওয়ায় সফটওয়্যার রাজস্ব হারাচ্ছে এবং Copilot AI চ্যাটবট থেকে আয় করতে ব্যর্থ হচ্ছে। এছাড়াও, CNBC ২৩ এপ্রিল জানিয়েছে যে মাইক্রোসফট তার প্রায় ৭% মার্কিন কর্মীদের স্বেচ্ছামূলক ছাঁটাইয়ের প্রস্তাব দিচ্ছে। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের তথ্যমতে, গত বছর মাইক্রোসফট ১৫,০০০-এরও বেশি কর্মী ছাঁটাই করেছে।

২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত মাইক্রোসফটের শেয়ার

২০২৬ সালে মাইক্রোসফটের শেয়ারের পারফরম্যান্স উল্লেখযোগ্য অস্থিরতায় চিহ্নিত হয়েছে, ২৩ এপ্রিল পর্যন্ত বছরের শুরু থেকে প্রায় ১৫% হ্রাস পেয়েছে। ৫২-সপ্তাহের সর্বোচ্চ $৫৫৫.৪৫ স্পর্শ করার পর, মার্চের শেষে শেয়ারটি $৩৭৩ স্তরের কাছাকাছি লেনদেন করে সর্বনিম্নে পৌঁছায়। এই পতন ২০০৮ সালের পর শেয়ারটির সবচেয়ে খারাপ ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্স চিহ্নিত করে।

যদিও ম্যাক্রোইকোনমিক চাপ, যেমন তেলের মূল্যবৃদ্ধি এবং ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা, এই পতনের কারণ, বিশাল AI মূলধনী ব্যয় নিয়ে বিনিয়োগকারীদের ক্রমবর্ধমান উদ্বেগও একটি শক্তিশালী প্রতিকূল কারণ হয়েছে। এই বৃহত্তর সংশোধনে শেয়ারটি "Magnificent Seven"-এর সমকক্ষদের নিচে নেমে গেলেও, মাইক্রোসফট অত্যন্ত লাভজনক থাকছে, যা কেউ কেউ বাজারের অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়া হিসেবে দেখছেন।

মাইক্রোসফটের রাজস্ব ও আয়ের প্রাক্কলন

সাম্প্রতিক শেয়ারের অস্থিরতা সত্ত্বেও, বিশ্লেষকরা মাইক্রোসফটের স্বল্প ও দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক স্বাস্থ্য নিয়ে আশাবাদী। ২০২৬ অর্থবছরের দ্বিতীয় প্রান্তিকের প্রতিবেদনে মাইক্রোসফট প্রত্যাশা ছাড়িয়েছে, $৮১.৩ বিলিয়ন রাজস্ব অর্জন করেছে (বছর-প্রতি-বছর ১৭% বৃদ্ধি) এবং সমন্বিত শেয়ার প্রতি আয় $৪.১৪। স্বল্পমেয়াদে, ২০২৬ সালের তৃতীয় প্রান্তিকের রাজস্ব গাইডেন্স $৮০.৭ বিলিয়ন থেকে $৮১.৮ বিলিয়নের মধ্যে নির্ধারিত হয়েছে।

দীর্ঘমেয়াদে, ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকরা টেকসই গতির পূর্বাভাস দিচ্ছেন। ২০২৬ সালের পূর্ণ বছরের সম্মতি প্রাক্কলনে রাজস্ব $৩২৪ বিলিয়ন থেকে $৩২৭ বিলিয়নের মধ্যে উঠে আসার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে, EPS $১৬.৪৬ থেকে $১৭.১০-এর মধ্যে পৌঁছানোর আশা করা হচ্ছে।

বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে উচ্চ-মার্জিনের সফটওয়্যার এবং ক্লাউড কম্পিউটিং বিভাগে মাইক্রোসফটের রূপান্তর আগামী কয়েক বছরে স্থিতিশীল মধ্য-টিন্স শীর্ষ-রেখা প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করতে থাকবে। এখানে কিছু উদাহরণ রয়েছে:

• Wedbush (Dan Ives): $৬২৫ লক্ষ্যমাত্রা সহ "outperform" রেটিং পুনরায় নিশ্চিত করেছে, বলেছে যে "ওয়াল স্ট্রিট মাইক্রোসফটের Azure ক্লাউডের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে অবমূল্যায়ন করছে" এবং AI মুদ্রায়ন ২০২৬-২০২৭ সালে মুনাফা উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়াবে।
• Morgan Stanley: তার মূল্য লক্ষ্যমাত্রা উন্নীত করেছে (যেমন, $৬২৫ থেকে $৬৫০), মাইক্রোসফটকে "শীর্ষ পছন্দ" বলেছে এবং এন্টারপ্রাইজ AI গ্রহণে কেন্দ্রীয় ভূমিকা নিশ্চিত করার সক্ষমতা তুলে ধরেছে।
• Bernstein: তার মূল্য লক্ষ্যমাত্রা $৬৪১-এ উন্নীত করেছে, উল্লেখ করেছে যে "প্রবৃদ্ধির ইঞ্জিন শক্তিশালী এবং আরও শক্তিশালী হচ্ছে," Azure প্রবৃদ্ধি প্রত্যাশা ছাড়িয়েছে বলে উদ্ধৃত করেছে।
• Benchmark: "Buy" রেটিং দিয়ে কভারেজ শুরু করেছে, সাম্প্রতিক শেয়ার মূল্যের পতনকে দীর্ঘমেয়াদী কেনার সুযোগ বলেছে।

AI কীভাবে প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশায় ভূমিকা রাখে

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা মাইক্রোসফটের ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির কৌশলে গুরুত্বপূর্ণ থেকে গেছে। CEO সত্য নাদেলা জোর দিয়ে বলেন যে কোম্পানিটি সবেমাত্র তার পণ্য লাইনে AI সংহত করতে শুরু করেছে। ২০২৬ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের আয় কলে, নাদেলা উল্লেখ করেছেন যে মাইক্রোসফট ইতিমধ্যে তার কিছু লিগ্যাসি ফ্র্যাঞ্চাইজির চেয়ে বড় একটি AI ব্যবসা গড়ে তুলেছে, Copilot এবং Azure-এর AI অবকাঠামোর মতো সরঞ্জামের দ্রুত গ্রহণের দিকে ইঙ্গিত করেছেন।

বিশ্লেষকরা সাধারণত ব্যবস্থাপনার মূল্যায়নের সাথে একমত, পর্যবেক্ষণ করছেন যে AI দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির জন্য একটি শক্তিশালী অনুকূল কারণ। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেন যে মাইক্রোসফটের বাণিজ্যিক ব্যাকলগ তার OpenAI অংশীদারিত্ব এবং AI এন্টারপ্রাইজ চাহিদা থেকে আসছে। তবে, ওয়াল স্ট্রিট ক্রমশ মূর্ত রিটার্নের সন্ধান করছে, প্রমাণ চাইছে যে প্রয়োজনীয় মূলধনী ব্যয় পরিমাপযোগ্য মুনাফার মার্জিন উন্নতি আনবে।

যদিও ২০২৬ সালে মাইক্রোসফট সম্পর্কে ওয়াল স্ট্রিটের সম্মতি ব্যাপকভাবে আশাবাদী থাকছে, কিছু গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি এই বুলিশ পূর্বাভাসকে সম্ভাব্যভাবে পাল্টে দিতে পারে। Seeking Alpha-এর মতে, মাইক্রোসফটের ভবিষ্যৎ রাজস্ব ও লাভজনকতা বিবেচনা করার সময় বিশ্লেষকরা এই প্রাথমিক হুমকিগুলো দেখছেন: জেনারেটিভ AI মাইক্রোসফটের এন্টারপ্রাইজ গ্রাহকদের vibe coding ব্যবহার করে নিজস্ব সফটওয়্যার লিখতে সক্ষম করতে পারে, অথবা AI মাইক্রোসফটের সফটওয়্যারকে এতটাই শক্তিশালী করে দিতে পারে যে কোম্পানিগুলো কম সিট কিনবে।

এছাড়াও, মাইক্রোসফট গ্রাহকদের প্রয়োজনের চেয়ে বেশি AI কম্পিউটিং ক্যাপাসিটি তৈরি করছে; এবং OpenAI-এর আর্থিক দায়িত্বের বড় পরিমাণ অনেককে ChatGPT প্রদানকারীর দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক সততা নিয়ে প্রশ্ন তুলতে বাধ্য করেছে, প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে OpenAI ২০৩০ সালের মধ্যে $৬০০ বিলিয়ন পর্যন্ত ব্যয় করার প্রত্যাশা রাখে, অথচ ২০২৫ সালে মাত্র $২০ বিলিয়ন রাজস্ব অর্জন করেছে।

বিশ্লেষকদের সম্মতি: MSFT শেয়ারের দৃষ্টিভঙ্গি ২০২৬

২০২৬ এবং তার পরের জন্য মাইক্রোসফটের দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে আর্থিক বিশ্লেষকদের মধ্যে সম্মতি অপ্রতিরোধ্যভাবে বুলিশ থেকে গেছে। শেয়ারটি কভার করা প্রায় ৯৭ জন বিশ্লেষকের মধ্যে, বেশিরভাগ MSFT-কে "Strong Buy" বা "Buy" রেটিং দিয়েছেন, গড় মূল্য লক্ষ্যমাত্রা $৫৮৯ থেকে $৫৯২-এর মধ্যে।

বিশ্লেষকরা তুলে ধরেন যে বর্তমান মূল্যায়ন—পরবর্তী বারো মাসের আয়ের প্রায় ২১x থেকে ২২x-এ লেনদেন হচ্ছে—এটি ২০২৩ সাল থেকে শেয়ারটির সবচেয়ে সস্তা ফরওয়ার্ড মাল্টিপল। আর্থিক বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে শেয়ারটির মৌলিক বিষয়গুলো তার মূল্য থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে গেছে, একটি বিরল প্রবেশ বিন্দু প্রদান করছে। দীর্ঘমেয়াদী সম্মতি হলো যে একবার Azure-এর প্রবৃদ্ধি ডেটা সেন্টার ক্যাপাসিটি সম্প্রসারণের পাশাপাশি পুনরায় ত্বরান্বিত হলে, মাইক্রোসফটের শেয়ার মাল্টিপল সেই অনুযায়ী প্রসারিত হবে।

২০২৬ সালের বিয়ার কেস

২০২৬ সালে মাইক্রোসফটের বিয়ার কেস প্রাথমিকভাবে তার AI উচ্চাকাঙ্ক্ষার ব্যয়কে কেন্দ্র করে। বিয়াররা FY2026-এর জন্য পরিকল্পিত $৮০ বিলিয়ন থেকে $১৪৬ বিলিয়ন মূলধনী ব্যয়কে একটি বড় ঝুঁকি হিসেবে তুলে ধরেন, যুক্তি দেন যে এই অবকাঠামো বিনিয়োগগুলো রাজস্বের চেয়ে দ্রুত বাড়ছে এবং স্বল্পমেয়াদে ফ্রি ক্যাশ ফ্লো মার্জিন সংকুচিত করতে পারে।

তদুপরি, বিয়াররা সম্ভাব্য কার্যকরী ঝুঁকি তুলে ধরেন, যেমন Microsoft 365 Copilot-এর প্রত্যাশার চেয়ে ধীর এন্টারপ্রাইজ গ্রহণ, নির্দিষ্ট ক্লাউড বিভাগে নিয়োগ বন্ধ, এবং ক্রমবর্ধমান নিয়ন্ত্রক তদন্ত, যেমন UK-এর ক্লাউড লাইসেন্সিং নিয়ে অ্যান্টিট্রাস্ট তদন্ত। সমালোচকরা আশঙ্কা করছেন যে যদি AI মুদ্রায়ন দ্রুত অবকাঠামো ব্যয়ের সাথে তাল মেলাতে না পারে, তাহলে শেয়ারটি ক্রমাগত নিম্নমুখী চাপের মুখে পড়তে পারে।

অবশেষে, মাইক্রোসফট AI চ্যাটবটে পুঁজি করার প্রচেষ্টায় একটি উল্লেখযোগ্য সূচনার সুবিধা নষ্ট করেছে। কয়েক বছর আগে বিশ্লেষকরা প্রত্যাশা করেছিলেন মাইক্রোসফট—যেটি OpenAI-তে $১৩ বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছে—Copilot রাজস্ব থেকে $৩০ বিলিয়ন আয় করবে। মাইক্রোসফট সংখ্যাটি প্রকাশ করে না, তবে বিশ্লেষকরা অনুমান করেন গত বছরের বার্ষিক M365 Copilot রাজস্ব ছিল $১.৪ বিলিয়ন থেকে $৩.২ বিলিয়নের মধ্যে, মাইক্রোসফট ৩৬৫-এর ৪৫০ মিলিয়ন বাণিজ্যিক ব্যবহারকারীর একটি ছোট অংশ থেকে যারা এন্টারপ্রাইজজুড়ে Copilot অফার করতে প্রতি মাসে প্রতি ব্যবহারকারী প্রিমিয়াম পরিশোধ করেন।

অনেক কোম্পানি বিনিয়োগের রিটার্ন দেখতে পাচ্ছে না কারণ Copilot দ্বারা সঞ্চিত সময় বা উৎপাদিত মূল্য স্ট্যান্ডার্ড সফটওয়্যার লাইসেন্সিং খরচ বাড়ানোর ন্যায্যতা দেয় না। Copilot জটিল কাজ করার জন্য মৌলিক সাংগঠনিক বৈশিষ্ট্যের অভাব রাখে, এবং শেষ পর্যন্ত মাইক্রোসফট AI চ্যাটবটের মাধ্যমে উচ্চ রাজস্ব প্রবৃদ্ধির দিকে একটি দ্রুত পথ নিয়েছে।

২০২৬ সালের বুল কেস

বিপরীতভাবে, বুল কেস সাম্প্রতিক পতনকে একটি প্রজন্মগত কেনার সুযোগ হিসেবে দেখে। বুলরা মাইক্রোসফটের শক্তিশালী আর্থিক বিষয়গুলো তুলে ধরেন, যেমন ৪৬.৭% এর কাছাকাছি শক্তিশালী অপারেটিং মার্জিন এবং $৬২৫ বিলিয়নের চুক্তিবদ্ধ ব্যাকলগ যা গত বছরে দ্বিগুণেরও বেশি হয়েছে।

বুলরা যুক্তি দেন যে প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা বজায় রাখতে বিশাল AI মূলধনী ব্যয় প্রয়োজন। তারা পূর্বাভাস দেন যে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে নতুন AI ক্যাপাসিটি চালু হবে—Azure ক্লাউডের প্রবৃদ্ধিকে পুনরায় ত্বরান্বিত করতে সক্ষম করবে। আক্রমণাত্মক মূল্যায়ন মডেল অনুযায়ী, এই অপারেটিং লিভারেজ দশকের শেষ নাগাদ শেয়ারকে $৭৯২ বা তার বেশিতে ঠেলে দিতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের উচিত মাইক্রোসফট কভার করা অনেক বিশ্লেষকের বুলিশ দৃষ্টিভঙ্গিকে কোম্পানির AI চ্যাটবটকে রাজস্ব প্রবৃদ্ধির উল্লেখযোগ্য উৎসে পরিণত করতে ব্যর্থতার বিপরীতে মূল্যায়ন করা। ২০২৬ সালের বিয়ার কেসে পরীক্ষিত হিসেবে, মাইক্রোসফটের AI চ্যাটবটের ব্যর্থতা থেকে শিক্ষা নিতে এবং কোম্পানির পরবর্তী উদ্যোগ মুদ্রায়নে সফল হতে—এন্টারপ্রাইজদের এজেন্টিক AI সফটওয়্যার কিনতে রাজি করাতে—একটি উল্লেখযোগ্য সাংস্কৃতিক পরিবর্তন প্রয়োজন হতে পারে।

মাইক্রোসফটের শেয়ার এ বছর নিম্নমুখী এবং অনেক বিশ্লেষক একটি দুর্দান্ত কেনার সুযোগ দেখছেন। তারা সঠিক হতে পারেন, তবে কোম্পানির ব্যবসায়িক কৌশলে গুরুতর ঝুঁকি শেয়ারটির ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা নিয়ে প্রশ্ন তোলে।