মূল বিষয়সমূহ:
- CME-তে ফেড ফান্ড ফিউচার দেখায় যে ২৯ এপ্রিল FOMC বৈঠকে ফেড ৩.৫০%-৩.৭৫%-এ সুদের হার বজায় রাখার সম্ভাবনা ৯৯.৫%।
- ট্রাম্পের এপ্রিল বক্তৃতার পর WTI অপরিশোধিত তেলের দাম প্রতি ব্যারেল $১১০ অতিক্রম করায় Polymarket-এ ২০২৬ সালের জন্য ০-কাট সম্ভাবনা ৩৬%-এ পৌঁছেছে।
- পরবর্তী বড় পরীক্ষা ১৭ জুন আসছে, যখন বাজার আবারও ফেডের ঋণ খরচ অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা ৯৬.৭% নির্ধারণ করছে।
ফেড বাজার ঐকমত্যের মুখোমুখি: কোনো কাট নেই, শিথিলতার কোনো তাড়া নেই
এই সপ্তাহান্তে, CME Fedwatch টুল দ্বারা ট্র্যাক করা ফেড ফান্ড ফিউচার এখন দেখায় যে ২৯ এপ্রিল বৈঠকে ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) বেঞ্চমার্ক হার ৩.৫০%-৩.৭৫%-এ ধরে রাখার সম্ভাবনা ৯৯.৫%। এক মাস আগে, ৪ মার্চে, ট্রেডাররা হোল্ডের সম্ভাবনা মাত্র ৮৮.২% নির্ধারণ করেছিল, প্রায় ১২% এখনও ৩২৫-৩৫০ বেসিস পয়েন্টে কাটের উপর নির্ভর করছিল। সেই জানালা বন্ধ হয়ে গেছে।
এই পরিবর্তন এসেছে প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের এই সপ্তাহের প্রাইম-টাইম জাতীয় ভাষণের পর, যেখানে তিনি আগামী সপ্তাহগুলিতে ইরানকে "অত্যন্ত কঠোরভাবে" আঘাত করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন, বিদ্যুৎ কেন্দ্রে বোমা হামলার হুমকি দিয়েছিলেন এবং হরমুজ প্রণালীর তেলের উপর মার্কিন নির্ভরতা কমিয়ে দেখিয়েছিলেন। বাজার অবিলম্বে প্রতিক্রিয়া জানায়। WTI অপরিশোধিত তেল প্রতি ব্যারেল $১১০-$১১২ অতিক্রম করে এবং ব্রেন্ট $১০৭-এর উপরে স্থির হয়, যা ২০২২ সালের রাশিয়া-ইউক্রেন শকের পর থেকে ধারাবাহিকভাবে দেখা যায়নি।
Image source: CME Fedwatch tool.হিউস্টনে ভৌত তেল প্রিমিয়াম ফিউচারের উপরে $৫.৫০ পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে। হরমুজ প্রণালী, যার মধ্য দিয়ে প্রতিদিন বৈশ্বিক তেল সরবরাহের প্রায় ২০% চলাচল করে, ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারির শেষে যুদ্ধ বৃদ্ধি পাওয়ার পর থেকে ইরানি নৌ কার্যক্রম ট্যাঙ্কার ট্রাফিক প্রায় থামিয়ে দিয়েছে। আন্তর্জাতিক শক্তি সংস্থা ৩০টিরও বেশি দেশ জুড়ে জরুরি মজুদ মুক্তি সমন্বিত করেছে, যা সংকট কমিয়েছে কিন্তু দূর করেনি।
এই সরবরাহ ক্ষতি সরাসরি ফেডের পছন্দের মুদ্রাস্ফীতি সূচকে প্রবাহিত হয়। ১৮ মার্চের অর্থনৈতিক প্রক্ষেপণের সারসংক্ষেপ ২০২৬ সালের PCE মুদ্রাস্ফীতি ২.৭%-এ সংশোধন করেছে, যা ডিসেম্বরে জারি করা ২.৪% অনুমান থেকে বেশি। কোর PCE একই স্তরে অবতরণ করেছে। ফেডের মধ্যম ডট এখনও এই বছর একটি ২৫-বেসিস-পয়েন্ট কাট লিখে রাখে, কিন্তু চেয়ার জেরোম পাওয়েল বৈঠক-পরবর্তী সংবাদ সম্মেলনে স্পষ্ট করেছেন যে দ্বিতীয়-দফার প্রভাব, মজুরি-মূল্য সর্পিল এবং নোঙর-বিহীন প্রত্যাশা বাস্তবায়িত হয় কিনা তা মূল্যায়নের জন্য কর্মকর্তাদের আরও সময় প্রয়োজন।
প্রেডিকশন মার্কেট এবং ডেক আসন পুনর্বিন্যাস
গভর্নর স্টিফেন মিরান ১৭-১৮ মার্চ বৈঠকে একমাত্র ভিন্নমত পোষণ করেছিলেন, তাৎক্ষণিক কাটের পক্ষে ভোট দিয়েছিলেন। অন্য ১০ ভোটদানকারী সদস্য ধরে রেখেছেন।
প্রেডিকশন মার্কেট আরও সরাসরি। Polymarket বর্তমানে ২০২৬ সালের সমস্ত সময়ে শূন্য সুদের হার কাটের সম্ভাবনা ৩৬% নির্ধারণ করছে, যা যুদ্ধ শুরুর আগে ১০% ছিল। একক ২৫-বেসিস-পয়েন্ট কাট ২৩% সম্ভাবনা আকর্ষণ করে। Kalshi নো-কাট পরিস্থিতি ৩৮.৫%-এ রাখে, $২.৯ মিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউম প্রকৃত-অর্থ দৃঢ়তা প্রতিফলিত করে।
Image source: Kalshi.১৭ জুন FOMC বৈঠকের জন্য, CME Fedwatch আরেকটি হোল্ডের সম্ভাবনা ৯৬.৭% দেখায়। ৪ মার্চে, সেই সংখ্যা ছিল ৬৬.৮%, ৩০.২% ট্রেডার এখনও জুনের মধ্যে কাটের প্রত্যাশা করছিল। সেই শিথিলতার প্রিমিয়াম প্রায় সম্পূর্ণভাবে অদৃশ্য হয়ে গেছে।
ওয়াল স্ট্রিট ডেস্ক ফিউচার মার্কেটের চেয়ে বেশি আশাবাদী থাকে। উদাহরণস্বরূপ, Citi এখনও বছরের জন্য ৭৫ বেসিস পয়েন্টের বেশি কাটের পূর্বাভাস দেয়। তবে ফেব্রুয়ারিতে, Citi তার পূর্বাভাস স্থগিত করেছে। এই বিভাজন গুরুত্বপূর্ণ। পেশাদার পূর্বাভাসকারীরা এমন একটি পরিস্থিতি মূল্যায়ন করছে যেখানে দ্বন্দ্ব হ্রাস পায় এবং তেল পিছু হটে; ফিউচার ট্রেডাররা আজ যেমন বিশ্ব বিদ্যমান তেমন মূল্য নির্ধারণ করছে।
পাওয়েল তেল শককে পূর্ববর্তী সরবরাহ ব্যাঘাত, মহামারী, শুল্কের পাশাপাশি ফ্রেম করেছেন এবং মধ্যপ্রাচ্যের উন্নয়নকে "অনিশ্চিত" বলে অভিহিত করেছেন। ফেড পরিষ্কার ডেটা না পাওয়া পর্যন্ত সরবে না। শকের আগে এবং পরে আসন্ন মুদ্রাস্ফীতির পঠন, এপ্রিল চাকরি প্রতিবেদনের সাথে, ঘনিষ্ঠ পর্যবেক্ষণ আকর্ষণ করবে। তবুও, ডেক পুনর্বিন্যাস করা হচ্ছে, এবং পাওয়েলের ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ার হিসাবে মেয়াদ ১৫ মে, ২০২৬-এ শেষ হয়।
ডোনাল্ড ট্রাম্প পরবর্তী চেয়ার হিসাবে কেভিন ওয়ার্শকে এগিয়ে রেখেছেন, যদিও পাওয়েলের ফেডারেল রিজার্ভ গভর্নর হিসাবে পৃথক মেয়াদ ৩১ জানুয়ারি, ২০২৮ পর্যন্ত চলে। সেই দৃষ্টিকোণ থেকে, তার অবস্থান কম গুরুত্ব বহন করে; ২০২৮ সাল পর্যন্ত সাতজন গভর্নরের একজন হিসাবে, পাওয়েল একটি একক ভোট ধারণ করেন এবং চেয়ারের পদ্ধতিতে ফলাফল গাইড করার কর্তৃত্ব নেই। ঐতিহাসিক নজির ইঙ্গিত করে যে প্রস্থানকারী চেয়াররা গভর্নর হিসাবে বসার পরে খুব কমই অর্থপূর্ণ প্রভাব বজায় রাখে।
ইতিমধ্যে, স্বাভাবিকভাবে, আমেরিকান ভোক্তারা গাণিতিক শোষণ করছে। জাতীয় গ্যাসের দামের গড় অসংখ্য রাজ্যে প্রতি গ্যালন $৪-এর কাছাকাছি বা তা অতিক্রম করছে, যুদ্ধের আগে থেকে প্রায় $১ বৃদ্ধি পেয়েছে। গড় ৩০-বছরের বন্ধকী হার ৬.৩৮%-এর কাছাকাছি। অর্থনীতি জুড়ে ঋণের খরচ উচ্চতর থাকছে কারণ দ্বিতীয় মুদ্রাস্ফীতি তরঙ্গের ঝুঁকি ছাড়া শিথিল করার জন্য ফেডের কোনো জায়গা নেই। যা নীতিনির্ধারকরা চান বা না চান তা আসতে পারে।
পরবর্তী FOMC সিদ্ধান্ত ২৯ এপ্রিল আসছে। তেলের দামে নাটকীয় বিপরীতমুখিতা বা বিশ্বাসযোগ্যভাবে টিকে থাকা যুদ্ধবিরতি না হলে, ফেড যা করবে বলে প্রত্যাশিত তা বাজার ইতিমধ্যে মূল্য নির্ধারণ করেছে: কিছুই না।
সূত্র: https://news.bitcoin.com/federal-reserve-set-to-hold-rates-as-markets-fully-price-out-2026-cuts/
