تختبر البرازيل أحد أقدم افتراضات الكريبتو: أن الأصول الرقمية لا تزدهر إلا عندما تفشل الأنظمة المالية التقليدية.
مع بقاء معدل سيليك القياسي عند 15%، وهو أحد أعلى المعدلات بين الاقتصادات الكبرى، حافظ البنك المركزي البرازيلي على موقف نقدي متشدد بقوة. ومع ذلك، وفقاً لبحث جديد من صندوق النقد الدولي، فإن النظام المالي للبلاد لا يتصدع تحت الضغط. بدلاً من ذلك، تظل أسواق الائتمان مرنة، ويتسارع اعتماد الكريبتو على أي حال.
لماذا يتحدى اعتماد الكريبتو في البرازيل المنطق الاقتصادي الكلي التقليدي
بعد أيام فقط من إصدار بيانات COFER للربع الثاني من عام 2025، شارك صندوق النقد الدولي تقريراً آخر، هذه المرة يشرح التوقعات الاقتصادية الكلية للبرازيل.
برعاية
برعاية
في المنشور، قال صندوق النقد الدولي إن التوسع الائتماني الأخير للبرازيل "لم يكن فشلاً في السياسة"، مؤكداً أن انتقال السياسة النقدية يظل فعالاً على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة.
ارتفع الإقراض المصرفي بنسبة 11.5% في عام 2024، بينما ارتفع إصدار سندات الشركات بنسبة 30%. عادة ما تثبط هذه النتائج الشهية للأصول المالية البديلة. بالمنطق الاقتصادي الكلي التقليدي، يجب أن تكون هذه بيئة معادية للكريبتو.
رفعت البرازيل معدلات السياسة النقدية في وقت أبكر وبشكل أكثر قوة من الدول النظيرة، لتصل إلى 15% في 2024-2025 (المصدر: صندوق النقد الدولي)بدلاً من ذلك، قفز نشاط الكريبتو في البرازيل بنسبة 43% على أساس سنوي في عام 2025، مما يكشف عن انفصال متزايد بين السرديات الاقتصادية الكلية القديمة واتجاهات الاعتماد على أرض الواقع.
برعاية
برعاية
نظام يعمل وما زال يتجه إلى البلوكتشين
تؤكد مشاورة المادة الرابعة الأخيرة لصندوق النقد الدولي أن البنك المركزي البرازيلي قام "بالضبط بما كان من المفترض أن يفعله."
- تم تطبيق تشديد السياسة على معدلات الإقراض،
- بدأ نمو الائتمان في التباطؤ، و
- توقعات التضخم، رغم أنها لا تزال مرتفعة، تتم إدارتها بنشاط.
ساعد النمو القوي في الدخل، وانخفاض البطالة، والتوسع السريع في التكنولوجيا المالية في الحفاظ على الطلب الائتماني حتى في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة.
تمثل البنوك الرقمية ومقرضو التكنولوجيا المالية الآن ما يقرب من ربع (25%) من سوق بطاقات الائتمان في البرازيل، مما يوسع الوصول المالي بشكل كبير دون تقويض فعالية السياسة.
ومع ذلك، يتزايد اعتماد الكريبتو بالتوازي، ليس كاحتجاج على النظام، ولكن بشكل متزايد كامتداد له.
بالاستشهاد بميركادو بيتكوين، أكبر منصة للأصول الرقمية في أمريكا اللاتينية، يشير محللو الصناعة إلى أن المستثمرين الأصغر سناً يقودون طفرة الكريبتو في البرازيل.
برعاية
برعاية
زاد الاعتماد بين المستخدمين الذين تبلغ أعمارهم 24 عاماً وما دون بنسبة 56% على أساس سنوي، مدفوعاً بالعملات المستقرة ومنتجات الدخل الثابت المرمزة، وليس بالعلملات البديلة المضاربية.
وزعت منتجات الدخل الثابت الرقمية ما يقرب من 325 مليون دولار من العائدات في عام 2025، مما يوفر عوائد تنافس بشكل مباشر تجارة الفائدة المرتفعة في البرازيل.
ارتفع إجمالي حجم معاملات الكريبتو بنسبة 43%، بينما نمت منتجات الكريبتو منخفضة المخاطر بنسبة 108%، مما يشير إلى تحول من المضاربة نحو الاستثمار المنظم.
يخصص المستخدمون من ذوي الدخل المتوسط حصة كبيرة من محافظهم الاستثمارية للعملات المستقرة، بينما يواصل المستثمرون ذوو الدخل المنخفض تفضيل بيتكوين لعوائده الأعلى.
يظل بيتكوين الأصل الأكثر تداولاً على نطاق واسع، يليه الإيثريوم وسولانا، حيث يقوم حوالي 18% من المستثمرين بتنويع استثماراتهم عبر أصول عملات رقمية متعددة.
يتحدى هذا السلوك فكرة أن اعتماد الكريبتو هو فقط استجابة للتضخم، أو انهيار العملة، أو فشل السياسة.
برعاية
برعاية
التمويل التقليدي يبدأ في الانحناء
تستجيب المؤسسات التقليدية. أوصى بنك إيتاو يونيبانكو، أكبر بنك خاص في أمريكا اللاتينية، بتخصيص من 1% إلى 3% من المحفظة الاستثمارية لبيتكوين، مصنفاً إياه كأداة لتقسيم المحفظة وتحوط جزئي بدلاً من رهان مضاربي.
استشهد البنك بالارتباط المنخفض لبيتكوين مع الأصول التقليدية ودوره كمخزن للقيمة لامركزي يتم تداوله عالمياً. يتوافق هذا التأييد مع التوجيهات المماثلة من كبار مديري الأصول الأمريكيين.
جنباً إلى جنب مع توسع ميركادو بيتكوين في منتجات الدخل والأسهم المرمزة، بما في ذلك الإصدار على شبكة Stellar، أصبحت الخطوط الفاصلة بين التمويل التقليدي وبنية البلوكتشين التحتية غير واضحة بشكل متزايد.
تقوض تجربة البرازيل فكرة أن الكريبتو يزدهر فقط في الأنظمة المعطلة. بدلاً من ذلك، تشير إلى مرحلة جديدة من الاعتماد مدفوعة بالمنفعة، والوصول إلى العائد، وتقسيم المحفظة، حتى عندما تعمل السياسة النقدية كما هو مقصود.
قد لا يكون خط الصدع التالي هو التضخم أو أسعار الفائدة، بل أسئلة الخصوصية والشفافية والسيطرة. مع تضمين الكريبتو ضمن القنوات المالية المنظمة، تتحول النقاشات بعيداً عن الفشل الاقتصادي الكلي نحو من يحكم البنية التحتية نفسها.
طفرة الكريبتو في البرازيل ليست تجارة أزمة. إنها تجارة تقارب، وقد يكون ذلك هو التطور الأكثر تعطيلاً على الإطلاق.
المصدر: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
