ترتفع أسعار الفضة مع تعميق القيود الصينية على التصدير أزمة الإمدادات العالمية

الملخص:

• ستقوم الصين بتقييد صادرات الفضة اعتبارًا من يناير 2026، مما يتطلب تراخيص حكومية للمصدرين.
• يصل العجز العالمي في الفضة إلى 230 مليون أونصة حيث يصل الطلب إلى 1.24 مليار أونصة مقابل 1.01 مليار أونصة من العرض.
• انخفضت مخزونات COMEX بنسبة 70٪ منذ عام 2020 بينما تتجاوز علاوات شنغهاي حاليًا 80 دولارًا للأونصة.
• تبلغ نسبة الفضة الورقية إلى الفضة الفعلية 356:1، مما يخلق انفصالًا بين العقود والمعدن الحقيقي.

تشهد أسعار الفضة مكاسب سريعة حيث تكافح الأسواق الفعلية لتلبية الطلب المتزايد. ينبع النقص من عوامل متعددة بما في ذلك ضوابط التصدير الصينية الجديدة واستنزاف المخزونات العالمية. 

يشير محللو السوق إلى العجز الهيكلي الذي استمر لمدة خمس سنوات متتالية. تتجاوز العلاوات الفعلية في الأسواق الرئيسية الآن التسعير القياسي بهوامش كبيرة.

ضوابط التصدير الصينية تشدد العرض العالمي

أعلنت الصين عن قيود جديدة على تصدير الفضة تدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026. يجب على الشركات التي تسعى للحصول على تراخيص التصدير استيفاء متطلبات صارمة بما في ذلك الإنتاج السنوي بما لا يقل عن 80 طنًا. 

بالإضافة إلى ذلك، تحتاج الشركات إلى خطوط ائتمان حوالي 30 مليون دولار للتأهل. تقضي هذه التدابير بشكل فعال على المصدرين الصغار والمتوسطين من الأسواق الدولية.

تسيطر الدولة على ما يقرب من 60 إلى 70 في المائة من العرض العالمي للفضة. عندما تقيد الصين الصادرات، تنخفض التوافرية الدولية على الفور. 

يعكس هذا النهج التكتيكات المستخدمة سابقًا مع المعادن الأرضية النادرة. تمنح هذه الاستراتيجية الصين سيطرة أكبر على تدفقات السلع العالمية.

يحذر المشاركون في السوق من أن فجوات العرض الحالية ستتفاقم في ظل هذه القيود. يتزامن التوقيت مع الأسواق الفعلية الضيقة بالفعل عبر مراكز التداول الرئيسية. 

تتطلب تعديلات سلسلة العرض عادةً أطرًا زمنية ممتدة للتنفيذ. تظل البدائل قصيرة الأجل محدودة للمستوردين المعتمدين على المصادر الصينية.

وفقًا لـ Bull Theory، وهو حساب تحليل السوق على وسائل التواصل الاجتماعي، تمثل هذه التغييرات في السياسة تحولًا كبيرًا. 

ذكر الحساب أن إجراءات الصين تتبع أنماطًا راسخة في إدارة سوق السلع. أظهرت قيود المعادن الأرضية النادرة السابقة فعالية هذا النهج التنظيمي.

انخفاض المخزونات الفعلية عبر الأسواق الرئيسية

تواجه أسواق الفضة العالمية عجزًا هيكليًا للعام الخامس على التوالي. يصل الطلب لعام 2025 إلى 1.24 مليار أونصة بينما يبلغ العرض 1.01 مليار أونصة فقط. 

يؤدي هذا إلى نقص يتراوح بين 100 و 250 مليون أونصة. تستمر الفجوة في التوسع مع نمو الاستهلاك الصناعي.

يفشل الإنتاج التعديني في مواكبة الطلب المتزايد. يحدث معظم إنتاج الفضة كمنتج ثانوي لتعدين النحاس والزنك. تتطلب المناجم الجديدة أكثر من عقد للتطوير وتصبح تشغيلية. انخفضت جودة الخام في العمليات الحالية. لا يمكن لجهود إعادة التدوير سد عجز العرض.

انخفضت مخزونات COMEX بنسبة 70 في المائة منذ عام 2020. تظهر خزائن لندن انخفاضات بنسبة 40 في المائة خلال نفس الفترة. تقع مخزونات شنغهاي عند أدنى مستوياتها في عشر سنوات. 

تحتفظ بعض المناطق بـ 30 إلى 45 يومًا فقط من الفضة القابلة للاستخدام بمعدلات الاستهلاك الحالية.

تعكس العلاوات الفعلية شدة النقص. في شنغهاي، يتم تداول الفضة الفعلية بأكثر من 80 دولارًا للأونصة. تظل أسعار COMEX أقل بكثير. 

يدفع المشترون علاوات كبيرة لتأمين تسليم المعدن الفعلي. تبلغ نسبة الفضة الورقية إلى الفضة الفعلية حوالي 356 إلى 1.

يمثل الطلب الصناعي 50 إلى 60 في المائة من إجمالي استهلاك الفضة. تتطلب الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية والإلكترونيات والأجهزة الطبية جميعها الفضة. 

لا توجد بدائل قابلة للتطبيق للعديد من التطبيقات. تستجيب البنوك والمؤسسات لقيود العرض ومخاطر السوق الورقية وفقًا لذلك.

ظهر المنشور أسعار الفضة ترتفع بينما قيود التصدير الصينية تعمق أزمة العرض العالمي لأول مرة على Blockonomi.