الظروف الاقتصادية الكلية لبيتكوين في عام 2026: محلل يشرحها بالتفصيل

يرى المتداول في مجال الاقتصاد الكلي plur daddy (@plur_daddy) أن وضع البيتكوين لعام 2026 لا يتعلق بمحفزات الكريبتو المحددة بقدر ما يتعلق بما إذا كانت ظروف السيولة الأمريكية ستعود إلى طبيعتها بعد ما وصفه بأنه أشهر قليلة ضيقة بشكل غير عادي من حيث المخاطر.

ادعاؤه الرئيسي هو أن "البنية التحتية" لإعادة الشراء تعرضت لضغوط بسبب نقص الاحتياطيات المصرفية حيث نمت الرافعة المالية في الاقتصاد بشكل أسرع من ميزانية نظام الاحتياطي الفيدرالي، وأن الضغط الناتج ظهر في الأسواق الأوسع - "ديناميكيات متقلبة جداً ودورانية في الأسهم" - إلى جانب "بيئة معاكسة تماماً للكريبتو". مع دخول العام الجديد، يتوقع مجموعة من التحولات التدريجية التي يمكن أن تنقل الظروف من الضيق إلى الحياد، حتى لو لم تخلق نظاماً "فضفاضاً" جديداً.

4 موضوعات اقتصادية كلية ستكون حاسمة للبيتكوين

الرافعة الأولى هي مشتريات إدارة الاحتياطي من قبل نظام الاحتياطي الفيدرالي (RMPs). كتب: "منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر حيث أعلنوا عن 40 مليار دولار شهرياً في RMPs لمدة 3 أشهر (ومبلغ أقل غير محدد بعد ذلك)، تتدفق هذه السيولة. لقد اشترى نظام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل 38 مليار دولار من تخصيص الشهر الأول". "حتى الآن لم نشهد تأثيراً كبيراً حيث تم تعويض ذلك بعوامل السيولة في نهاية العام حيث يغلق الوسطاء التجار دفاترهم ويقللون المخاطر لنهاية العام، لكن هذا يجب أن يتغير."

يؤكد أن البرنامج يهدف إلى تخفيف ضغط التمويل، وليس تغذية ارتفاع محفوف بالمخاطر. كتب: "سأضيف تنويهاً بأن هذا ليس تيسيراً كمياً، هذه أداة مستهدفة لفتح أنبوب مسدود في شبكة البنية التحتية المالية، لذا لا تنجرف كثيراً بالتأثير الذي يمكن أن يحدثه هذا". "يمكن أن يساعد في نقل بيئة ضيقة إلى طبيعتها، لكنه لن ينقل بيئة طبيعية إلى فضفاضة."

فيما يتعلق بالحجم، يصفه بأنه غير دقيق لكنه ذو معنى: "قياس العجز هو فن أكثر منه علم، لكن الشعور الغريزي هو أنه ربما حوالي 100-200 مليار دولار (يتماشى مع حجم RMP المعلن)، لذا فإن شهراً واحداً من RMPs لن يسد الأمر بأكمله، لكن يجب أن يكون له تأثير ذو معنى."

الثاني هو التدرج المالي. يتوقع توسعاً متواضعاً في العجز: قال: "عملي يشير إلى توسع بقيمة 12-15 مليار دولار شهرياً بدءاً من 1 يناير من تأثيرات OBBBA"، مضيفاً: "نحن في نظام هيمنة مالية."

يربط المحلل الضعف الأخير بالدافع المعاكس، محتجاً بأن انكماش العجز - الذي يعزوه إلى التعريفات الجمركية - أثقل على الأسواق، وأن حتى الانعكاس الجزئي مهم: "12-15 مليار دولار شهرياً ليست كافية للتغلب على تأثيرات التعريفات الجمركية، لكنها تدريجية مقارنة بنوفمبر/ديسمبر، وأعتقد أن التدرج هو ما يهم." كما يشير إلى تغيير eSLR الساري في 1 يناير للمتبنين الأوائل كرياح خلفية أصغر، مع إلغاء تنظيمات مصرفية أوسع "على الطاولة لعام 2026."

الثالث هو انكماش التضخم ومسار السياسة. يشير إلى انخفاض توقعات التضخم القائمة على السوق، مستشهداً بمقايضة التضخم لمدة عام واحد، ويصف المزيج بأنه "إعداد غولديلوكس". كتب: "بيئة انكماش التضخم تخلق إعداد غولديلوكس". "الاقتصاد ضعيف لكن ليس ضعيفاً جداً، والتضخم الأخف يمنح نظام الاحتياطي الفيدرالي غطاء جوياً لمواصلة التخفيضات." يلاحظ أن الأسواق محافظة حالياً - "خفض في يناير بنسبة 13٪ فقط" و "إجمالي خفضين مسعران في المنحنى للعام بأكمله" - ثم يحدد خط الأساس الخاص به: "أتوقع شيئاً أقرب إلى 4 تخفيضات بافتراض سياسة أرثوذكسية، وأكثر من ذلك مع استيلاء ترامب."

أخيراً، يجادل بأن السياسة يمكن أن تهم عبر رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي. كتب: "سيقدر ترامب في النهاية الولاء فوق كل شيء"، لأنه يعتقد أن ترامب شعر "بالخيانة من قبل باول". يضيف: "رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي مهم بشكل خاص في هذا البعد، حيث يفتقر ترامب إلى السلطة لطردهم، على عكس المناصب الأخرى." في رأيه، كيفن هاسيت "محتمل جداً" نظراً لتلك العلاقة. كما يرسم حساسية السوق: "الذهب على وجه الخصوص سيستفيد من ترشيح هاسيت. الأسهم قد يكون لديها بعض الحرقة في البداية لكن أعتقد أيضاً أنها ستصعد في النهاية."

بالنسبة للبيتكوين، استنتاجه حذر لكنه بناء اتجاهياً إذا تماشت هذه القطع الاقتصادية الكلية. كتب: "فيما يتعلق بالكريبتو، نظرياً كل هذا يجب أن يفيده". "ربما لن ألعبه، حيث أفضل الذهب هنا، والكريبتو رهان صعب بشكل متزايد عندما تأخذ في الاعتبار الاستنزاف على رأس المال العقلي." ومع ذلك، يترك إشارة توقيت: "ومع ذلك، هناك حالة يمكن عملها أنه إذا كنت ستكون في السوق الصاعد، فإن مكاناً ما حول هنا هو الوقت. لا تكن بطلاً، ابحث عن تحولات في الطابع واستجابة إيجابية مع تحسن ظروف السيولة."

في وقت النشر، تداول BTC عند 87,053 دولار.