هل يمكن لاستراتيجية بيع البيتكوين أن تصمد في وجه خسائر بقيمة 15 ألف دولار لكل عملة؟

سارعت شركة "ستراتيجي" بشكل حاد في تسريع نشاط بيع البيتكوين الخاص بها، حيث باعت 3,588 BTC الأسبوع الماضي مقابل حوالي 216 مليون دولار — وهي خطوة تكشف مدى التحول في إدارة سيولة الشركة خلال فترة زمنية قصيرة. تنطوي استراتيجية بيع البيتكوين الآن بوضوح على استخدام الحيازات كرافعة مالية، وليس فقط كأصل احتياطي سلبي.

أبرز النقاط

• باعت "ستراتيجي" 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار، مما يقلل إجمالي الحيازات إلى 843,775 BTC.
• كان متوسط سعر البيع حوالي 60,000 دولار لكل بيتكوين — وهو أقل بكثير من متوسط تكلفة الاستحواذ البالغة 75,476 دولار لكل BTC.
• تُستخدم العائدات في تمويل توزيعات الأسهم الممتازة وتجديد احتياطي الدولار الأمريكي، والذي بلغ 2.55 مليار دولار اعتباراً من 5 يوليو.
• لا تزال السعة الكاملة البالغة 1.25 مليار دولار تحت برنامج تحويل البيتكوين إلى نقد غير مستغلة.
• انخفضت أسهم "ستراتيجي" بنسبة 2% في تداولات ما قبل السوق؛ وتراجع البيتكوين من 62,900 دولار إلى 61,900 دولار في أعقاب الإعلان.

عملية البيع الضخمة للبيتكوين من قبل "ستراتيجي" وما الذي تغير

قبل شهر واحد، باعت "ستراتيجي" 32 بيتكوين فقط. وفي الأسبوع الماضي، باعت الشركة أكثر من 112 ضعف هذا المبلغ. إن القفزة من 32 BTC إلى 3,588 BTC في أسبوع واحد ليست تعديلاً روتينياً في الاحتياطي — بل تشير إلى تصاعد ملحوظ في كيفية إدارة الشركة لالتزاماتها.

ووفقاً لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات يوم الاثنين، أدت عمليات البيع إلى خفض إجمالي حيازات "ستراتيجي" من البيتكوين إلى 843,775 BTC. ولا يزال هذا يجعل الشركة أكبر حامل مؤسسي معروف للبيتكوين بفارق كبير، لكن اتجاه الحركة أصبح الآن هابطاً بوضوح، على الأقل على المدى القصير.

في المرة الأخيرة التي باعت فيها "ستراتيجي" كمية صغيرة مماثلة — تلك الـ 32 بيتكوين — كان ذلك كافياً لإرسال أسعار العملات المشفرة للانزلاق. هذه المرة، الحجم مختلف تماماً، وانعكس ذلك في استجابة السوق. انخفض البيتكوين من 62,900 دولار إلى 61,900 دولار في أعقاب الإعلان، متخلياً عن معظم مكاسبه في عطلة نهاية الأسبوع. وانخفضت أسهم "ستراتيجي" بنسبة 2% في تداولات ما قبل السوق.

الاستخدامات المالية لعائدات البيع

الغرض من عمليات البيع واضح ومباشر: الحفاظ على تشغيل آلية توزيعات أرباح الأسهم الممتازة. وقالت "ستراتيجي" إن العائدات ستُستخدم لتمويل توزيعات أسهمها الممتازة وتجديد جزء من احتياطي الدولار الأمريكي الذي تم السحب منه لتغطية تلك المدفوعات.

اعتباراً من 5 يوليو، بلغ احتياطي الدولار الأمريكي للشركة 2.55 مليار دولار — وهو وسادة كبيرة، لكنه تطلب من الواضح إعادة تعبئة بعد التوزيعات الأخيرة. إن قرار بيع البيتكوين بدلاً من اللجوء إلى أسواق الأسهم أو أدوات التمويل الأخرى يعد أمراً جديراً بالملاحظة. فهو يشير إلى خيار متعمد لتحقيق الدخل من الحيازات مباشرة بدلاً من تخفيف حصة المساهمين.

وتعزيزاً لهذا الموقف، أكدت "ستراتيجي" أنها لم تبع أي أسهم تحت برنامجها للأسهم بالسوق خلال الأسبوع المنتهي في يوليو، ولم تقم بإعادة شراء أي أسهم تحت برامج إعادة الشراء أيضاً. ظل كلا البرنامجين خاملين بينما قام البيتكوين بالعمل الشاق.

مشكلة فجوة السعر

هنا تصبح الأرقام مزعجة. فقد بيع 3,588 بيتكوين بمتوسط سعر يقارب 60,000 دولار لكل BTC. تم الاستحواذ على إجمالي حيازات "ستراتيجي" البالغة 843,775 BTC بمتوسط تكلفة 75,476 دولار لكل بيتكوين — مما يمثل استثماراً إجمالياً يقارب 63.69 مليار دولار.

وهذا يعني أن الشركة تقوم بتسييل أجزاء من احتياطياتها بخصم كبير عما دفعته. البيع بسعر 60,000 دولار مقابل متوسط تكلفة دفترية تبلغ 75,476 دولار يعني خسارة محققة تقارب 15,000 دولار لكل عملة من الوحدات المباعة. وعبر 3,588 BTC، يصل ذلك إلى أكثر من 53 مليون دولار من الخسائر المتبلورة في أسبوع واحد، فقط لخدمة التزامات الأسهم الممتازة.

هذه الفجوة تهم بما يتجاوز القيد المحاسبي. فهي تثير سؤالاً هيكلياً حول ما إذا كانت البنية المالية للشركة — المبنية على توقع استمرار ارتفاع البيتكوين — يمكنها امتصاص عمليات البيع المتكررة بأسعار أقل بكثير من أساس التكلفة دون أن تقوض تدريجياً قيمة العرض التي تدعم الفكرة بأكملها.

نشاط برنامج الأسهم والتحويل إلى نقد

أحد الجوانب التي قد يجد المستثمرون فيها ما يطمئنهم: برنامج تحويل البيتكوين إلى نقد، والذي تبلغ سعته الكاملة 1.25 مليار دولار، لا يزال غير مستغل تماماً. لم تسحب "ستراتيجي" من هذه التسهيلات على الإطلاق، مما يعني أن هناك مساراً محجوزاً كبيراً إذا احتاجت الشركة إلى رفع سيولة إضافية دون بيع البيتكوين الفوري.

تعمل هذه السعة غير المستغلة كحاجز مالي — وكإشارة أيضاً على أن المبيعات الحالية تُدار ضمن احتياجات التدفق النقدي التشغيلي العادية بدلاً من ضغط التمويل الطارئ. سواء كان هذا الإطار صامداً إذا بقيت أسعار البيتكوين مكبوتة واستمرت توزيعات الأسهم الممتازة في التراكم، فهو سؤال مختلف تماماً.

الأسئلة الشائعة

كم عدد البيتكوين الذي باعته "ستراتيجي" الأسبوع الماضي وبأي مبلغ؟

باعت "ستراتيجي" 3,588 بيتكوين الأسبوع الماضي مقابل حوالي 216 مليون دولار، وفقاً لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 6 يوليو 2026.

ما هو إجمالي حيازات البيتكوين الحالية لـ "ستراتيجي" بعد البيع؟

بعد البيع، انخفض إجمالي حيازات "ستراتيجي" من البيتكوين إلى 843,775 BTC، والتي تم الاستحواذ عليها بتكلفة إجمالية تقارب 63.69 مليار دولار.

ما هي استخدامات عائدات بيع البيتكوين؟

تُستخدم العائدات لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة لـ "ستراتيجي" وتجديد احتياطي الدولار الأمريكي الذي تم السحب منه لتلك المدفوعات. بلغ إجمالي الاحتياطي 2.55 مليار دولار اعتباراً من 5 يوليو.

هل باعت "ستراتيجي" أي أسهم أو أعادت شراء أسهم تحت برامج الأسهم الخاصة بها مؤخراً؟

لا. لم تبع "ستراتيجي" أي أسهم تحت برنامجها للأسهم بالسوق ولم تقم بإعادة شراء أي أسهم تحت برامج إعادة الشراء خلال الأسبوع المنتهي في يوليو.

تم إنتاج المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل فريق التحرير.