سهم ASML: هل لا يزال يستحق الشراء على المدى الطويل؟

الخلاصة

• أبلغت شركة ASML عن صافي مبيعات بقيمة 8.8 مليار يورو في الربع الأول من عام 2026، مع هامش ربح إجمالي بنسبة 53.0% وصافي دخل يبلغ 2.8 مليار يورو
• رفعت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026 إلى صافي مبيعات يتراوح بين 36 و40 مليار يورو
• تشير الأهداف طويلة المدى إلى إيرادات سنوية تتراوح بين 44 و60 مليار يورو بحلول عام 2030، مع هوامش ربح إجمالية تتراوح بين 56 و60%
• استحوذت الصين على 33% من مبيعات ASML العام الماضي، وتظل قيود التصدير الأمريكية المحتملة خطراً رئيسياً
• تقع الأهداف السعرية للمحللين الآن بالقرب من سعر السوق الحالي أو دونه، مما يشير إلى أن جزءاً كبيراً من الارتفاع المتوقع قد تم تسعيره بالفعل

تظل ASML واحدة من أهم الشركات في مجال تصنيع الرقائق عالمياً. وتعد آلات التصوير الضوئي بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) الخاصة بها الوحيدة القادرة على إنتاج أكثر أشباه الموصلات تقدماً في العالم - ولا يصنعها أحد سواها.

ASML Holding N.V., ASML

وقد دفع هذا الاحتكار شبه الكامل السهم إلى مستويات مذهلة. ولكن بعد هذا الأداء القوي، أصبح السؤال الذي يطرحه المستثمرون الآن بسيطاً: ما مقدار الارتفاع المتبقي؟

لم توفر نتائج الربع الأول من عام 2026 سبباً يُذكر للقلق بشأن الأعمال التجارية نفسها. حيث سجلت ASML صافي مبيعات بقيمة 8.8 مليار يورو، وهامش ربح إجمالي بنسبة 53.0%، وصافي دخل يبلغ 2.8 مليار يورو. ثم رفعت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026 إلى صافي مبيعات يتراوح بين 36 و40 مليار يورو، بهامش ربح إجمالي يتراوح بين 51 و53%.

وهذه أرقام قوية بأي مقياس.

وتشير التوقعات المرتفعة إلى أن الطلب على معدات الرقائق المتقدمة لا يتباطأ. وتحتاج آلات ASML سواء كان المنتج النهائي شريحة ذكاء اصطناعي، أو معالجاً عالي الأداء، أو ذاكرة متقدمة.

الأهداف طويلة المدى تظل طموحة

في يوم المستثمر لعام 2024، رسمت ASML مساراً للوصول إلى إيرادات سنوية تتراوح بين 44 و60 مليار يورو بحلول عام 2030. ومن المتوقع أن تصل هوامش الربح الإجمالية إلى 56-60% خلال تلك الفترة.

ويعكس هذا المسار تحولاً هيكلياً، وليس مجرد ارتفاع دوري. فكلما أصبحت الرقائق أكثر تعقيداً، تتطلب خطوات تصوير ضوئي أكثر - وبالتالي المزيد من آلات ASML.

إنه وضع قوي للشركة. فالشركة لا تطارد النمو فحسب، بل إن النمو مدمج بشكل أساسي في الاتجاه الذي يتجه إليه تصنيع أشباه الموصلات.

ولهذا السبب، دفع المستثمرون تاريخياً علاوة سعرية لسهم ASML. فمن الصعب الطعن في جودة هذه الأعمال.

المخاطر الصينية لم تختفِ

إن أكبر سحابة تحوم فوق السهم هي جيوسياسية. فقد شكلت الصين 33% من مبيعات ASML العام الماضي - وهو رقم يصعب تجاهله.

وأفادت رويترز في أبريل أن قانوناً أمريكياً مقترحاً قد يشدد قيود التصدير على معدات تصنيع الرقائق، بما في ذلك أدوات ASML وخدماتها. وبحسب رويترز، عارضت الحكومة الهولندية المزيد من القيود في مايو.

ولا تزال نتيجة هذا المأزق غير واضحة. وأي تشديد يمكن أن يؤثر مباشرة على مزيج إيرادات ASML.

وبعيداً عن الجيوسياسة، يعد التقييم نقطة خلاف أخرى. يصنف MarketBeat سهم ASML بتوصية "شراء معتدل" بإجماع 32 محللاً. لكن الأهداف السعرية قد تغيرت - حيث أظهرت إحدى الصفحات متوسطاً يبلغ 1,772.63 دولاراً، بينما أشار تحديث في يونيو إلى 1,589.63 دولاراً.

ولم تتخلَ وول ستريت عن السهم. لكن المحللين لم يعودوا يشير إلى فجوة كبيرة بين السعر والهدف.

هذا هو الوضع الذي تجد ASML نفسها فيه. فالأعمال التجارية نخبوية. والميزة التنافسية حقيقية. والأهداف طويلة المدى ذات مصداقية.

ولكن بالسعر الحالي، لا يحصل المستثمرون على أي خصم على كل ذلك.

واعتباراً من أحدث بيانات المحللين، يبلغ متوسط الهدف السعري لسهم ASML 1,589.63 دولاراً، مما يضعه قريباً من - أو أقل من - السعر الذي يتم تداول السهم عليه حالياً.

ظهر المنشور "سهم ASML: هل لا يزال يستحق الشراء على المدى الطويل؟" أولاً على CoinCentral.