استراتيجي تتوقف عن شراء Bitcoin، وتوزيعات أرباح STRC تثير الجدل

علّقت Strategy شراء بيتكوين للأسبوع الحالي، في خضم الاستعداد للإفصاح عن نتائج الربع الأول وتصاعد التدقيق حول توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة.

بحسب منشور مايكل سايلور على منصة X يوم الأحد، أشارت الشركة إلى "لا مشتريات هذا الأسبوع"، في خروج عن نمطه المعتاد في الإعلان المسبق عن عمليات التراكم.

جاء هذا القرار عقب فترة من الشراء المتواصل. يُظهر نموذج 8-K المقدَّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن Strategy اقتنت 3,273 بيتكوين بنحو 255 مليون دولار بين 20 و26 أبريل، مموَّلةً من خلال بيع 1,451,601 سهم من فئة MSTR A ضمن برنامج الأسهم في السوق. وأفاد Yahoo Finance بأن متوسط سعر الشراء بلغ 77,906 دولار للعملة الواحدة.

بلغت الحيازات 818,334 BTC، وأعلن سايلور أنها اقتُنيت بنحو 61.81 مليار دولار بمتوسط 75,537 دولار لكل بيتكوين. وبالأسعار الحالية القريبة من 78,000 دولار، تضع الملفات وبيانات السوق قيمة المركز بنحو 63.7 مليار دولار، مما يعني مكسباً غير محقق يبلغ نحو 1.9 مليار دولار.

كما أفادت crypto.news، أضافت Strategy أكثر من 34,000 BTC بقيمة 2.54 مليار دولار في أسبوع واحد الشهر الماضي، وهو ما يُعدّ من أضخم عمليات الشراء المسجّلة. وفي أبريل، بلغ مجموع أربع عمليات استحواذ ما يزيد على 3 مليارات دولار، مُموَّلةً جزئياً من مبيعات أسهم MSTR وإصدارات STRC، وهو الورقة المالية الممتازة الدائمة للشركة.

تتجه الأنظار الآن نحو تقرير الأرباح القادم للشركة، حيث يتوقع المحللون ضغطاً ناجماً عن المعالجة المحاسبية المرتبطة بالبيتكوين. تُشير بيانات Yahoo Finance إلى أن وول ستريت يتوقع خسارة بقيمة 18.98 دولار للسهم خلال الربع، مقارنةً بخسارة 16.49 دولار في العام الماضي، ويُعزى ذلك في معظمه إلى تعديلات القيمة السوقية على الحيازات.

في الوقت ذاته، تصاعد التدقيق حول STRC التي تقدّم عائد توزيعات بنسبة 11.5%. وكرّر بيتر شيف انتقاداته للهيكل يوم الأحد، مستدلاً في منشور على X بأن الاعتماد على ارتفاع قيمة البيتكوين فوق هذا العائد لا يُعالج ما وصفه بـ"هيكل شبيه بمخطط بونزي".

كما أثار جوزيف باريش مخاوف تتعلق بالاستدامة، إذ كتب في 28 أبريل أن الاحتياطيات النقدية الحالية قد لا تكفي لتغطية دفعات توزيعات STRC لمدة عامين. وحذّر باريش من أن الاستمرار في إصدار الأسهم قد يصبح ضرورة، مما يُفاقم المخاطر في حال لم يتجاوز أداء البيتكوين التوقعات.

على الرغم من هذه المخاوف، تُظهر بيانات TipRanks تصنيف "سوق قوي للشراء" بالإجماع على أسهم Strategy المدرجة في ناسداك، حتى وإن كان بعض المستثمرين يوازنون بين الرافعة المالية والتزامات الدفع والاعتماد على التمويل بالأسهم.

لا تزال Strategy تمتلك 26.47 مليار دولار من أسهم MSTR المتاحة ضمن برنامج الإصدار الحالي وفق آخر ملفاتها، مما يُتيح لها مواصلة تمويل عمليات شراء البيتكوين دون الحاجة إلى تأمين مصادر رأسمالية جديدة.