الاحتياطي الفيدرالي يُسجل خسارة ثالثة على التوالي مع تجاوز تكاليف الفائدة للأرباح

الملخص:

• سجل نظام الاحتياطي الفيدرالي خسارة بقيمة 18.7 مليار دولار في عام 2025، مما يمثل العام الثالث على التوالي من الخسائر.
• لا تزال مدفوعات الفائدة المتزايدة على الاحتياطيات وعمليات إعادة الشراء العكسي تتجاوز الدخل من حيازات السندات.
• بلغت الخسائر ذروتها في عام 2023 وانخفضت بحلول عام 2025، مما يشير إلى تحول تدريجي مع استقرار ضغوط الأسعار.
• أوقف نظام الاحتياطي الفيدرالي تحويلات الخزانة بعد سنوات من الأرباح، مما يعكس الضغط المستمر على الميزانية العمومية. 

أبلغ نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن خسارة تشغيلية سنوية ثالثة على التوالي في عام 2025، مما يمد فترة مالية نادرة. أظهرت الأرقام الأخيرة خسارة قدرها 18.7 مليار دولار، مواصلة الاتجاه الذي بدأ في عام 2023 بعد فترة طويلة من الربحية المستقرة.

خسائر نظام الاحتياطي الفيدرالي تمتد إلى العام الثالث

أكدت البيانات الأخيرة التي تم مشاركتها في منشور من The Kobeissi Letter الخسائر المستمرة للبنك المركزي. أشارت التغريدة إلى أن إجمالي الخسائر وصل إلى 210.3 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات.

كما أشارت إلى أن عام 2023 سجل أعمق خسارة، تلاه عجز أصغر في عام 2024 وفجوة أضيق في عام 2025.

https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2045690597764186307?s=20

أوضح المنشور أن الخسائر تنبع من ارتفاع مدفوعات الفائدة للبنوك وصناديق سوق المال. في الوقت نفسه، ظل الدخل من السندات والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أقل. هذه الفجوة بين النفقات والأرباح أبقت نظام الاحتياطي الفيدرالي في منطقة سلبية منذ سبتمبر 2022

قبل هذه الفترة، كان للبنك المركزي سجل طويل من الأرباح. من عام 2000 إلى 2007، ظلت الأرباح مستقرة بين 20 مليار دولار و35 مليار دولار. ومع ذلك، ارتفعت الأرباح بعد الأزمة المالية عام 2008 حيث انخفضت أسعار السياسة وزادت مشتريات الأصول.

بين عامي 2009 و2015، ارتفعت الأرباح بشكل حاد، لتصل إلى ذروة حوالي 115 مليار دولار. خلال تلك السنوات، احتفظ نظام الاحتياطي الفيدرالي بكميات كبيرة من الأوراق المالية ذات العائد الأعلى بينما ظلت تكاليف التمويل قريبة من الصفر. ونتيجة لذلك، ظلت الأرباح مرتفعة لعدة سنوات.

رفع الأسعار يغير الهيكل المالي

بدأ الوضع المالي في التغيير مع ارتفاع أسعار الفائدة. من عام 2016 إلى 2022، بدأت الأرباح في الانخفاض، على الرغم من بقائها إيجابية. تحركت الأرباح ضمن نطاق من 55 مليار دولار إلى 105 مليار دولار خلال تلك الفترة.

تغيرت الظروف في عام 2023 عندما رفعت الزيادات القوية في الأسعار تكاليف الاقتراض عبر النظام. بدأ نظام الاحتياطي الفيدرالي في دفع فائدة أعلى على الاحتياطيات واتفاقيات إعادة الشراء العكسي. في الوقت نفسه، ظلت العوائد من محفظة السندات الحالية ثابتة عند معدلات أقل.

تسبب هذا التحول في تجاوز النفقات للدخل، مما أدى إلى أول خسارة سنوية منذ عقود. وصل العجز إلى حوالي 115 مليار دولار في عام 2023، مما يمثل أدنى نقطة في سلسلة البيانات. استمرت الخسائر في عام 2024 عند حوالي 80 مليار دولار قبل أن تتراجع في عام 2025.

في الوقت نفسه، أوقف نظام الاحتياطي الفيدرالي إرسال الأرباح إلى وزارة الخزانة الأمريكية. أنهى هذا التوقف سلسلة طويلة من التحويلات التي بلغ مجموعها أكثر من 1.36 تريليون دولار منذ عام 2008. يعكس التغيير الوضع المالي الحالي بدلاً من قيد هيكلي.

على الرغم من الخسائر، يواصل نظام الاحتياطي الفيدرالي العمليات العادية. يسمح له النظام بإدارة النقص دون مواجهة مخاوف الملاءة المالية. يسجل البنك المركزي الأصول المؤجلة بدلاً من وقف وظائفه.

تظهر الأرقام الأخيرة أن نطاق الخسائر بدأ في الضيق. يشير الانتقال من العجز الأعمق نحو خسارة أصغر في عام 2025 إلى تحول في الوتيرة. ستعتمد النتائج المستقبلية على اتجاهات أسعار الفائدة والتغييرات في تكاليف التمويل.

ظهر منشور نظام الاحتياطي الفيدرالي يبلغ عن خسارة ثالثة على التوالي حيث تتجاوز تكاليف الفائدة الأرباح لأول مرة على Blockonomi.