سهم ميكرون (MU) ينخفض 20% — فرصة شراء أم إشارة تحذير؟ المحللون يقدمون آراءهم

الملخص السريع

• انخفض سهم Micron بنسبة ~20% منذ نتائج الربع الثاني في 18 مارس، مدفوعًا بمخاوف السوق بشأن خوارزمية TurboQuant من Google التي قد تقلل الطلب على الذاكرة
• حافظ محلل Mizuho فيجاي راكيش على تصنيف الأداء المتفوق بسعر مستهدف 530 دولارًا، واصفًا بيع بالذعر بأنه فرصة شراء
• ارتفعت أسعار البيع المتوسطة لـ DRAM من Micron في نطاق منتصف 60% في الربع الثاني، وارتفعت أسعار البيع المتوسطة لـ NAND في نطاق أعلى 70%، مما يظهر القوة الشرائية القوية
• المحللون منقسمون: البعض يرى بيع بالذعر غير عقلاني، والبعض الآخر يحذر من مخاطر التركيز وعدم اليقين حول استدامة التسعير
• ارتفع سهم Micron بنسبة 324% خلال العام الماضي، متجاوزًا Nvidia وAMD وTSMC وBroadcom

شهدت Micron أسابيع متقلبة. بعد واحدة من أقوى الارتفاعات في قطاع أشباه الموصلات — بارتفاع 324% خلال العام الماضي — اصطدم صانع رقائق الذاكرة بجدار. كان المحفز هو خوارزمية TurboQuant من Google، وهي اختراق في ضغط البيانات بدون فقدان أخاف المستثمرين للتفكير في أن العالم قد يحتاج إلى ذاكرة DRAM وNAND أقل مستقبلاً. تفاعل سوق قوي بسرعة.

Micron Technology, Inc., MU

منذ نتائج الربع الثاني لـ Micron في 18 مارس، خسر السهم حوالي 20%. هذا انخفاض حاد لشركة كانت قبل وقت ليس ببعيد محور حديث تجارة الذكاء الاصطناعي.

يتمحور البيع حول خوف مباشر: إذا كان TurboQuant من Google يمكنه ضغط البيانات بكفاءة أكبر دون فقدان دقة النموذج، فقد لا يحتاج مقدمو الخدمات الضخمة إلى ذاكرة خام كبيرة لتشغيل أحمال عمل الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. انخفاض الطلب على DRAM وNAND يعني انخفاض القوة الشرائية لـ Micron. ومع ذلك، يتم الطعن في هذا المنطق من قبل عدة محللين.

رفض فيجاي راكيش من Mizuho بشدة. حافظ على تصنيفات الأداء المتفوق على كل من Micron وSandisk (SNDK)، بأسعار مستهدفة 530 دولارًا و710 دولارًا على التوالي. أشار راكيش إلى ما يسميه الاقتصاديون مفارقة جيفونز — فكرة أن تحسينات الكفاءة غالبًا ما تؤدي إلى مزيد من الاستهلاك، وليس أقل. مثاله: عندما تم إطلاق DeepSeek في 2025 وهز الأسهم الأمريكية GPU، تسارع الإنفاق على البنية التحتية قائمة على الذكاء الاصطناعي فعليًا بعد ذلك.

استشهد راكيش أيضًا بأبحاث TurboQuant الخاصة بـ Google كمحرك محتمل لنماذج أكبر واستدلال أسرع، والتي لا تزال تتطلب ذاكرة كبيرة. إنه يرى البيع الحالي على أنه رد فعل مبالغ فيه من السوق.

ما تقوله الأرقام فعليًا

روت أرقام الربع الثاني لـ Micron قصة قوية. ارتفعت شحنات بت DRAM بأرقام أحادية متوسطة بشكل متسلسل، لكن أسعار البيع المتوسطة ارتفعت في نطاق منتصف 60%. نمت شحنات بت NAND بأرقام أحادية منخفضة، مع ارتفاع أسعار البيع المتوسطة في نطاق أعلى 70%. هذا علاوة سعرية هائلة، مدفوعة بإمدادات محدودة بدلاً من حجم مزدهر.

أشار محلل Seeking Alpha أوليفر رودزيانكو إلى هذه الديناميكية. قال إن Micron مقيدة حاليًا بالعرض أكثر من الطلب، وأن عرض-طلب DRAM وNAND يجب أن يظل محدودًا بعد 2026 وفقًا للإدارة. قلقه ليس التكنولوجيا — إنه مقدار قوة أرباح Micron التي تقودها الأسعار مقابل المستدامة هيكليًا.

إذا تطبع التسعير، يمكن أن تنضغط الهوامش المتقاطعة. أشار رودزيانكو أيضًا إلى مخاطر التركيز: Micron مرتبطة بشدة بإنفاق مقدمي الخدمات الضخمة، وأي توقف في هذا البناء سيضرب السهم بشدة وسرعة.

المتفائلون يشيرون إلى الطلب على البنية التحتية قائمة على الذكاء الاصطناعي

اتخذ المحلل دميترو ليبيد رؤية أكثر تفاؤلاً. أطلق على البيع المدفوع "سلوك المستثمرين غير العقلاني" وقال إن السوق يبالغ في تقدير مخاطر التباطؤ. في رأيه، شهية مقدمي الخدمات الضخمة لذاكرة HBM3E لن تذهب إلى أي مكان، ووضع Micron المقيد بالعرض يحافظ على هوامش صحية.

من المتوقع أن يستمر الطلب من Nvidia وحدها في النمو، كما جادل، مما يخلق حدًا أدنى دائمًا تحت تسعير Micron.

تقوم Micron أيضًا بزيادة السعة في المرافق في Idaho وTongluo وسنغافورة حتى 2027-2028 — رهان طويل الأجل على أن الطلب على الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي سيستمر في الارتفاع.

اعتبارًا من أوائل أبريل 2026، كان سهم Micron عند حوالي 366 دولارًا، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 413 مليار دولار ونطاق 52 أسبوعًا من 61.54 دولارًا إلى 471.34 دولارًا.

ظهر المنشور Micron (MU) Stock Falls 20% — Buying Opportunity or Warning Sign? Analysts Weigh In لأول مرة على CoinCentral.